Kinh doanh và Phát triển Bình Dương (TDC): Doanh thu tăng gấp đôi, lợi nhuận đi lùi và dòng tiền kinh doanh âm kỷ lục

Biên lợi nhuận thu hẹp kéo lùi kết quả kinh doanh

Báo cáo tài chính quý 4/2025 của Kinh doanh và Phát triển Bình Dương ghi nhận doanh thu thuần đạt 1.162,45 tỷ đồng, tăng 52,2% so với cùng kỳ năm trước. Tuy nhiên, lợi nhuận sau thuế lại giảm mạnh 54%, chỉ đạt 122,8 tỷ đồng. Nguyên nhân chính dẫn đến nghịch lý này là do biên lợi nhuận gộp sụt giảm nghiêm trọng từ mức 51,9% của cùng kỳ xuống còn 25,5%. Điều này khiến lợi nhuận gộp giảm hơn 25%, còn 296,83 tỷ đồng. Ngoài ra, khoản lỗ từ lợi nhuận khác lên tới gần 26 tỷ đồng cũng tác động tiêu cực đến kết quả cuối cùng.

Lũy kế cả năm 2025, TDC ghi nhận doanh thu đạt 2.477,87 tỷ đồng, tăng 111,7% so với năm 2024. Lợi nhuận sau thuế đạt 278,75 tỷ đồng, giảm 25,6%. Mặc dù lợi nhuận suy giảm so với cùng kỳ, nhưng so với kế hoạch kinh doanh được Đại hội đồng cổ đông thông qua (lợi nhuận sau thuế 253,74 tỷ đồng), doanh nghiệp đã hoàn thành 109,9% chỉ tiêu.

Dòng tiền kinh doanh âm kỷ lục và áp lực nợ ngắn hạn

Điểm đáng lưu ý trong bức tranh tài chính năm 2025 của TDC là tình trạng dòng tiền. Dòng tiền thuần từ hoạt động kinh doanh ghi nhận giá trị âm 187,9 tỷ đồng, mức âm lớn nhất kể từ năm 2016 đến nay (trước đó năm 2023 âm 46,59 tỷ đồng). Nguyên nhân chủ yếu đến từ việc các khoản phải thu ngắn hạn tăng đột biến 57,8% so với đầu năm, tương ứng tăng thêm hơn 803 tỷ đồng, lên mức 2.193,45 tỷ đồng. Khoản mục này hiện chiếm tới 48,2% tổng tài sản của doanh nghiệp (4.552,6 tỷ đồng).

Về cơ cấu nguồn vốn, tính đến ngày 31/12/2025, TDC đối mặt với áp lực thanh khoản khi tổng nợ ngắn hạn (2.722,5 tỷ đồng) đã vượt quá tài sản ngắn hạn (2.552,3 tỷ đồng). Mức chênh lệch 170,2 tỷ đồng cho thấy doanh nghiệp đang sử dụng vốn ngắn hạn để tài trợ cho các tài sản dài hạn, tiềm ẩn rủi ro về cân đối tài chính. Lượng tiền mặt nắm giữ cuối kỳ chỉ còn 96,3 tỷ đồng, trong khi tổng dư nợ vay tài chính lên tới 1.265,8 tỷ đồng, chiếm 73,7% vốn chủ sở hữu.

Thay đổi cấu trúc cổ đông lớn

Năm 2025 cũng đánh dấu sự thay đổi lớn trong cơ cấu sở hữu của Kinh doanh và Phát triển Bình Dương sau đợt tăng vốn điều lệ từ 1.000 tỷ đồng lên 1.272,28 tỷ đồng. Theo đó, tỷ lệ sở hữu của công ty mẹ là Tập đoàn Đầu tư và Phát triển Công nghiệp Becamex (Becamex IDC, HOSE: BCM) đã giảm từ 60,7% xuống còn 47,73%, chính thức mất quyền kiểm soát tuyệt đối về mặt tỷ lệ sở hữu.

Đồng thời, danh sách cổ đông lớn xuất hiện thêm hai pháp nhân mới là CTCP An Phú Gia Holdings (sở hữu 7,98%) và CTCP Đầu tư Hải Đăng TBCONS (sở hữu 7,63%). Nhóm cổ đông khác hiện nắm giữ 36,67% vốn điều lệ.