J.P. Morgan dự báo giá vàng chạm mốc 6.000 USD/ounce: Lực đẩy từ thị trường phi tập trung và rủi ro điều chỉnh

Lực mua ngầm từ thị trường phi tập trung

Thị trường vàng giao ngay đã trải qua một năm biến động với mức đỉnh thiết lập vào cuối tháng 1 trước khi lùi về quanh mốc 4.100 USD/ounce ở thời điểm hiện tại. Bất chấp sự suy giảm này, J.P. Morgan Global Research dự báo giá vàng bình quân trong quý IV năm nay có thể đạt 6.000 USD/ounce và hướng tới mốc 6.300 USD/ounce trong năm 2027. Động lực hỗ trợ thị trường hiện nay tiếp tục đến từ rủi ro địa chính trị, áp lực lên giá trị đồng tiền và lo ngại lạm phát. Khác với các chu kỳ trước, sức mua trên thị trường đang có sự chuyển dịch rõ rệt từ dòng tiền đầu tư đại chúng sang hoạt động tích trữ của các định chế tài chính lớn.

Số liệu chính thức quý I ghi nhận các ngân hàng trung ương bán ròng 129 tấn vàng, phần lớn do đợt xả hàng từ Thổ Nhĩ Kỳ. Tuy nhiên, Hội đồng Vàng Thế giới (WGC) ước tính lượng vàng thực tế được các ngân hàng trung ương mua vào lên tới 244 tấn, tăng mạnh so với mức 208 tấn của quý liền kề trước đó. Sự chênh lệch này xuất phát từ các giao dịch trên thị trường phi tập trung (OTC) tại London và dòng chảy vàng qua hệ thống tinh luyện ở Thụy Sĩ không bị bắt buộc báo cáo toàn bộ. Theo ông Greg Shearer, Trưởng bộ phận Kim loại cơ bản và Kim loại quý của J.P. Morgan, Trung Quốc là một trong những bên mua lớn chưa được phản ánh đầy đủ trên sổ sách. Lượng vàng nhập khẩu ròng của quốc gia này trong quý I đạt 317 tấn, tăng gần gấp ba lần so với quý trước. Thêm vào đó, từ đầu năm nay, 10 doanh nghiệp bảo hiểm lớn nhất Trung Quốc đã được phép giải ngân tối đa 1% tổng tài sản vào vàng vật chất, mở ra một kênh hấp thụ tài sản quy mô lớn mới trên thị trường.

Quản trị rủi ro trong chu kỳ dài hạn

Bất chấp các dự báo tích cực, thị trường kim loại quý vẫn đối mặt với áp lực hiện hữu từ các chỉ số kinh tế vĩ mô. J.P. Morgan đánh giá dòng vốn phân bổ vào vàng có thể suy yếu nếu nền kinh tế Mỹ duy trì đà tăng trưởng và Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) tiếp tục chính sách lãi suất cao để kiểm soát lạm phát. Dữ liệu từ CNBC chỉ ra hợp đồng tương lai vàng đã sụt giảm hơn 13% trong quý II, đánh dấu mức giảm hàng quý sâu nhất kể từ năm 2013, đi kèm với tình trạng rút vốn liên tục tại các quỹ ETF. Sự sụt giảm này khiến nhiều nhà đầu tư hoài nghi về chức năng trú ẩn an toàn của kim loại quý.

Trả lời cho vấn đề này, ông Roger Aliaga-Diaz, Giám đốc toàn cầu về xây dựng danh mục đầu tư của Vanguard, nhận định vai trò phòng vệ của vàng vẫn tồn tại nhưng không diễn ra theo một quy luật cố định. Cụ thể, nhà đầu tư thường mắc sai lầm khi kỳ vọng giá vàng luôn vận động ngược chiều với thị trường cổ phiếu. Thay vì coi vàng là công cụ chống lại đà giảm của chứng khoán, kim loại quý nên được sử dụng như một rào chắn bảo vệ danh mục trước rủi ro mất giá tiền tệ. Đồng quan điểm, các chuyên gia từ Perigon Wealth Management khuyến nghị nhà đầu tư cần đánh giá vàng dựa trên một chu kỳ dài hạn thay vì phản ứng với các biến động của một vài quý. Việc duy trì tỷ trọng phân bổ vàng ở mức 1% đến 5% tổng tài sản được xem là ngưỡng hợp lý để tối ưu hóa hiệu quả đa dạng hóa và đảm bảo tính an toàn cho danh mục đầu tư.