Hóa chất Đức Giang (DGC): Lợi nhuận quý IV "chạm đáy" 17 quý, biên lãi gộp lao dốc vì bão giá vốn

Biên lợi nhuận bị bào mòn, lãi ròng thấp nhất 4 năm

Báo cáo tài chính hợp nhất quý IV/2025 của Hóa chất Đức Giang cho thấy một nghịch lý trong hoạt động kinh doanh. Cụ thể, doanh thu thuần trong kỳ đạt 2.741 tỷ đồng, tăng 13% so với cùng kỳ năm 2024. Tuy nhiên, tốc độ tăng trưởng doanh thu không đủ bù đắp cho đà tăng phi mã của giá vốn hàng bán.

Việc gia tăng tỷ trọng quặng nhập khẩu, cộng hưởng với chi phí điện, lưu huỳnh và amoniac tăng cao đã đẩy giá vốn hàng bán tăng tới 32% so với cùng kỳ. Hệ quả là lợi nhuận gộp chỉ còn 716 tỷ đồng, giảm 19%. Biên lợi nhuận gộp theo đó thu hẹp mạnh từ mức 37% của quý IV/2024 xuống còn 26% trong quý vừa qua.

Mặc dù doanh nghiệp đã nỗ lực tiết giảm chi phí bán hàng và quản lý doanh nghiệp (ghi nhận 128 tỷ đồng, giảm khoảng 25%), nhưng lợi nhuận sau thuế vẫn sụt giảm 17%, về mức 657 tỷ đồng. Đây là mức lợi nhuận thấp nhất mà Hóa chất Đức Giang ghi nhận trong 17 quý trở lại đây, chấm dứt chuỗi tăng trưởng ấn tượng trước đó.

Lũy kế cả năm 2025, doanh nghiệp ghi nhận doanh thu thuần 11.262 tỷ đồng (tăng 14%) và lợi nhuận sau thuế 3.189 tỷ đồng (tăng 3%). So với kế hoạch được Đại hội đồng cổ đông thông qua, DGC đã vượt 8% chỉ tiêu doanh thu và 6% chỉ tiêu lợi nhuận. Tuy nhiên, đà tăng trưởng lợi nhuận cả năm phần lớn được hỗ trợ bởi doanh thu tài chính (đạt gần 730 tỷ đồng, tăng 12%) thay vì đến từ sự cải thiện hiệu quả sản xuất kinh doanh cốt lõi.

"Núi" tiền mặt hơn 13.000 tỷ đồng, dồn lực cho dự án Nghi Sơn

Tại thời điểm 31/12/2025, tổng tài sản của Hóa chất Đức Giang đạt 19.550 tỷ đồng, tăng hơn 23% so với đầu năm. Cơ cấu tài sản cho thấy mức độ phòng thủ cao khi lượng tiền và tiền gửi ngân hàng lên tới 13.105 tỷ đồng, chiếm tới 67% tổng tài sản. Lượng tiền mặt khổng lồ này giúp doanh nghiệp thu về khoản lãi tiền gửi lớn, bù đắp phần nào sự suy giảm của mảng hóa chất.

Về phía tài sản dài hạn, chi phí xây dựng cơ bản dở dang tăng mạnh lên gần 800 tỷ đồng (tăng hơn 600 tỷ đồng sau một năm). Dòng vốn này chủ yếu chảy vào dự án Nhà máy hóa chất Nghi Sơn tại Thanh Hóa với giá trị ghi nhận hơn 700 tỷ đồng. Đây là dự án trọng điểm với tổng mức đầu tư hơn 2.400 tỷ đồng mà DGC đang tập trung triển khai.

Bên kia bảng cân đối kế toán, nợ phải trả tăng hơn 2.000 tỷ đồng lên mức 4.144 tỷ đồng. Nguyên nhân chính đến từ khoản cổ tức phải trả cho cổ đông (1.262 tỷ đồng) và sự gia tăng của nợ vay ngắn hạn (tăng 80% lên hơn 1.500 tỷ đồng). Vốn chủ sở hữu đạt trên 15.406 tỷ đồng, trong đó lợi nhuận sau thuế chưa phân phối còn tích lũy hơn 8.522 tỷ đồng, chiếm 55% vốn chủ.