Sức mua phục hồi, loạt doanh nghiệp bán lẻ được kỳ vọng tăng tốc quý III/2026
Lũy kế 8 tháng đầu năm 2026, tổng mức bán lẻ hàng hóa và doanh thu dịch vụ tiêu dùng tăng 14% so với cùng kỳ, song sức mua vẫn chịu ảnh hưởng bởi tâm lý thận trọng của người tiêu dùng. MBS dự báo kết quả kinh doanh quý III của các doanh nghiệp tiêu dùng - bán lẻ tiếp tục tích cực nhưng có sự phân hóa đáng kể.
Trong báo cáo dự báo kết quả kinh doanh quý III/2026 của nhóm tiêu dùng bán lẻ, Chứng khoán MB (MBS) cho biết tổng mức bán lẻ hàng hóa và doanh thu dịch vụ tiêu dùng trong 8 tháng đầu năm tăng 14% so với cùng kỳ. Riêng doanh thu bán lẻ hàng hóa tăng 13,3%.
Nếu loại trừ yếu tố giá, mức tăng của bán lẻ hàng hóa đạt 7,6%.
Theo MBS, doanh số nhìn chung vẫn duy trì ổn định, nhưng tâm lý người tiêu dùng còn thận trọng do áp lực lạm phát và những bất ổn của môi trường kinh tế trong nước cũng như thế giới. Trong bối cảnh đó, MBS vẫn kỳ vọng kết quả kinh doanh của các doanh nghiệp tiêu dùng - bán lẻ niêm yết tiếp tục duy trì xu hướng tích cực.
Theo đơn vị phân tích, năng lực cạnh tranh được cải thiện giúp các doanh nghiệp đầu ngành gia tăng thị phần. Đồng thời, các chính sách nhằm lành mạnh hóa thị trường được triển khai từ năm trước đến nay đang tạo môi trường cạnh tranh công bằng hơn.
MWG hưởng lợi từ chu kỳ nâng cấp thiết bị điện tử
Ở nhóm bán lẻ không thiết yếu, MBS dự báo chu kỳ đổi mới và nâng cấp thiết bị điện tử tiêu dùng (ICT-CE) tiếp tục diễn ra trong quý III/2026. Thế giới Di Động và Điện máy Xanh được đánh giá tiếp tục dẫn đầu với tổng thị phần trên 50%. Doanh thu hai chuỗi này được dự báo tăng 30% so với cùng kỳ. MBS dự báo CTCP Đầu tư Thế giới Di động (MWG) đạt 3.016 tỷ đồng lợi nhuận sau thuế trong quý III, tăng 95% so với cùng kỳ năm trước.
Trong khi đó, FPT Shop của FPT Retail (FRT) được dự báo ghi nhận doanh thu tăng 13% so với cùng kỳ, dù đóng góp vào lợi nhuận vẫn còn thấp. Theo MBS, tâm lý tiêu dùng yếu và giá một số nguyên liệu như chip, DRAM tăng do tác động từ nhu cầu đầu tư hạ tầng AI vẫn là những yếu tố gây sức ép lên thị trường.
Tuy nhiên, chính sách trả chậm, trả góp với lãi suất 0% của các doanh nghiệp bán lẻ giúp giảm áp lực tài chính cho người mua, qua đó có thể thúc đẩy nhu cầu mua sắm sớm trong bối cảnh mặt bằng giá được dự báo tiếp tục tăng.
Với Digiworld (DGW), MBS dự báo lợi nhuận sau thuế quý III/2026 tăng 190% so với cùng kỳ. Doanh nghiệp đã công bố doanh thu tháng 7 và tháng 8 lần lượt tăng 28% và 80% so với cùng kỳ năm trước.
Bách hóa Xanh và WinMart tiếp tục mở rộng
Ở nhóm bán lẻ thiết yếu, Bách hóa Xanh của MWG hiện có khoảng 3.600 cửa hàng. MBS kỳ vọng chuỗi này đóng góp khoảng 630 tỷ đồng lợi nhuận trong quý III, tăng 160% so với cùng kỳ. Trong khi đó, WinMart của Masan tiếp tục mở rộng hệ thống, với quy mô cửa hàng tăng khoảng 20% và doanh thu được dự báo tăng 17% so với cùng kỳ.
MBS dự báo, lợi nhuận sau thuế của Masan (MSN) trong quý III/2026 tăng 230% so với cùng kỳ. Động lực đáng kể được kỳ vọng đến từ mảng khai khoáng trong bối cảnh giá vonfram vượt đỉnh, đạt khoảng 3.000 USD/mtu.
Long Châu tiếp tục là động lực của FPT Retail
Trong lĩnh vực dược phẩm, MBS dự báo chuỗi Long Châu của FPT Retail tiếp tục duy trì tốc độ tăng trưởng cao nhờ mở rộng thị phần từ các nhà thuốc truyền thống. Doanh thu quý III của chuỗi được dự báo tăng khoảng 30% so với cùng kỳ và tiếp tục là nguồn đóng góp chính vào lợi nhuận sau thuế của FRT.
Ở mảng trang sức, triển vọng được dự báo kém tích cực hơn. MBS dự báo lợi nhuận sau thuế quý III của PNJ giảm 62% so với cùng kỳ.
Dự báo này được xây dựng trên giả định lượt mua hàng chỉ bằng 60% mức cùng kỳ, trong bối cảnh niềm tin thương hiệu được cho là chịu ảnh hưởng tạm thời sau vụ sai phạm về kim cương liên quan đến công ty con.
Vinamilk tích cực, doanh nghiệp chăn nuôi hạ nhiệt
Đối với nhóm doanh nghiệp tiêu dùng thượng nguồn, MBS dự báo kết quả kinh doanh có sự phân hóa đáng kể.
Vinamilk (VNM) được kỳ vọng tiếp tục duy trì kết quả tích cực, với lợi nhuận sau thuế quý III/2026 dự báo tăng 18% so với cùng kỳ. Các sản phẩm mới như Cao đạm, Greenfarm, Mộc Châu Creamery cùng hoạt động xuất khẩu được đánh giá là những yếu tố hỗ trợ tăng trưởng. Theo MBS, những động lực này có thể giúp Vinamilk duy trì biên lợi nhuận ở mức cao trong bối cảnh giá một số nguyên liệu đầu vào như thức ăn chăn nuôi và bột sữa tăng.
Ở chiều ngược lại, nhóm chăn nuôi heo gồm Nông nghiệp Hòa Phát (HPA) và Dabaco (DBC) được dự báo ghi nhận kết quả kinh doanh hạ nhiệt.
Theo MBS, cả sản lượng và giá bán heo đều được dự báo thấp hơn mức nền cao của cùng kỳ năm trước, qua đó khiến biên lợi nhuận của nhóm này suy giảm đáng kể.
