Big Group Holdings (BIG): Lợi nhuận năm 2025 gấp 3,7 lần kế hoạch, dòng tiền kinh doanh âm kỷ lục

Biên lợi nhuận gộp cải thiện, lãi ròng vượt xa chỉ tiêu

Theo báo cáo tài chính quý IV/2025, Big Group Holdings ghi nhận doanh thu thuần đạt 233,95 tỷ đồng, giảm 16% so với cùng kỳ năm trước. Dù doanh thu sụt giảm, lợi nhuận sau thuế trong quý lại tăng trưởng 69,7%, đạt 32,95 tỷ đồng.

Động lực tăng trưởng lợi nhuận đến từ việc cải thiện mạnh mẽ biên lợi nhuận gộp. Cụ thể, biên lãi gộp quý IV tăng từ mức 7,8% lên 20,3%, giúp lợi nhuận gộp tăng 118,2% (đạt 47,41 tỷ đồng). Mức tăng này đủ sức bù đắp cho đà leo thang của các chi phí tài chính (tăng 95,7%) và chi phí bán hàng, quản lý doanh nghiệp (tăng 105,9%).

Lũy kế cả năm 2025, BIG ghi nhận doanh thu đạt 525,9 tỷ đồng, tăng 13,3% và lợi nhuận sau thuế đạt 36,55 tỷ đồng, tăng 272,8% so với năm 2024.

So với kế hoạch kinh doanh được Đại hội đồng cổ đông thông qua (doanh thu 480 tỷ đồng, lãi sau thuế 9,97 tỷ đồng), Big Group Holdings đã hoàn thành vượt mức 266,7% chỉ tiêu lợi nhuận cả năm.

Nghịch lý lợi nhuận tăng, tiền mặt "bốc hơi"

Điểm đáng lưu ý trong bức tranh tài chính của BIG là tình trạng dòng tiền kinh doanh âm nặng nề dù lợi nhuận báo cáo tăng cao. Cụ thể, dòng tiền thuần từ hoạt động kinh doanh năm 2025 âm 34,78 tỷ đồng, mức âm lớn hơn nhiều so với con số 25 tỷ đồng của năm trước. Đây cũng là mức thâm hụt dòng tiền kinh doanh lớn nhất mà doanh nghiệp ghi nhận kể từ năm 2019.

Dữ liệu lịch sử cho thấy, BIG đã trải qua nhiều năm liên tiếp gặp khó khăn về dòng tiền. Trước đó, năm 2024 doanh nghiệp cũng ghi nhận dòng tiền kinh doanh âm hơn 25 tỷ đồng.

Để bù đắp sự thiếu hụt này và phục vụ hoạt động đầu tư (dòng tiền đầu tư âm 9,6 tỷ đồng), BIG buộc phải huy động vốn từ kênh tài chính. Dòng tiền từ hoạt động tài chính trong năm dương 112,4 tỷ đồng, chủ yếu đến từ việc gia tăng nợ vay.

Nợ vay tăng 154%, phát hành cổ phiếu giá cao hơn thị trường để trả nợ

Tính đến ngày 31/12/2025, tổng tài sản của Big Group Holdings đạt 404,2 tỷ đồng, tăng 12,6% so với đầu năm. Cơ cấu tài sản tập trung lớn ở các khoản phải thu ngắn hạn (148,7 tỷ đồng, chiếm 36,8%) và tài sản cố định (117,2 tỷ đồng, chiếm 29%). Tiền và các khoản tương đương tiền tăng mạnh lên 101,2 tỷ đồng, chủ yếu nhờ nguồn tiền đi vay.

Về nguồn vốn, tổng nợ vay của doanh nghiệp tại thời điểm cuối năm 2025 đã tăng vọt 154% so với đầu năm, lên mức 160,67 tỷ đồng. Tỷ lệ nợ vay trên vốn chủ sở hữu theo đó tăng từ 38,8% lên 74,9%. Trong đó, nợ vay ngắn hạn chiếm đa số với hơn 112 tỷ đồng.

Trong bối cảnh áp lực nợ vay gia tăng, Big Group Holdings đang triển khai phương án phát hành cổ phiếu để huy động vốn trả nợ. Ngày 23/1 vừa qua, công ty đã chốt danh sách cổ đông để chào bán hơn 15 triệu cổ phiếu với tỷ lệ 100:94,34. Giá chào bán là 10.000 đồng/cổ phiếu, dự kiến huy động hơn 150 tỷ đồng.

Đáng chú ý, mức giá chào bán này cao gần gấp đôi thị giá cổ phiếu BIG trên thị trường (đóng cửa phiên gần nhất quanh mức 5.700 đồng/cổ phiếu). Theo kế hoạch, toàn bộ số tiền thu được sẽ được sử dụng để thanh toán các khoản nợ vay ngân hàng. Thời gian đăng ký mua và nộp tiền diễn ra từ ngày 2/2 đến 6/3/2026.