Áp lực tỷ giá và khối ngoại bán ròng cản bước VN Index vượt mốc 1.800 điểm

VN Index gặp khó tại ngưỡng 1.800 điểm trong vòng xoáy vĩ mô

Thị trường chứng khoán trong nước khép lại tuần giao dịch đầu tiên sau sự kiện nâng hạng với những diễn biến giằng co rõ rệt. Theo ông Nguyễn Tiến Dũng, Trưởng phòng Nghiên cứu Ngành và Cổ phiếu tại Công ty Chứng khoán MB, áp lực điều chỉnh vẫn chưa có dấu hiệu kết thúc. Việc VN Index chưa thể chinh phục mốc 1.800 điểm phản ánh lực cầu hiện tại còn khá mỏng và e dè. Khu vực 1.800 điểm hiện đóng vai trò là ngưỡng kháng cự tâm lý và kỹ thuật quan trọng trong ngắn hạn. Trong khi đó, vùng 1.770 đến 1.780 điểm trở thành chốt chặn hỗ trợ gần nhất. Đơn vị phân tích nhận định nếu thanh khoản tiếp tục duy trì ở mức thấp, thị trường đối diện với rủi ro lùi về vùng 1.750 điểm, thậm chí thử thách lại mốc 1.730 điểm. Ngược lại, chỉ khi dòng tiền bùng nổ giúp VN Index vượt qua 1.800 điểm, chỉ số này mới có cơ sở hướng tới khu vực 1.820 đến 1.850 điểm.

Bên cạnh các yếu tố kỹ thuật, thị trường chứng khoán Việt Nam còn chịu tác động đa chiều từ biến động tài chính toàn cầu, đặc biệt là việc lợi suất trái phiếu Chính phủ Mỹ kỳ hạn 10 năm vượt ngưỡng 5%. Ông Nguyễn Thế Minh, Giám đốc Ngân hàng Đầu tư Chứng khoán An Bình đưa ra kịch bản lợi suất trái phiếu Mỹ có thể tiến tới mốc 6%, tạo thành một rủi ro lớn cần được tính đến. Động thái này sẽ gia tăng sức ép lên tỷ giá USD/VND, làm tăng chi phí huy động vốn của các doanh nghiệp và thu hẹp dư địa nới lỏng chính sách tiền tệ của Ngân hàng Nhà nước. Trong kịch bản mặt bằng lãi suất trong nước chỉ đi ngang, chỉ số VN Index nhiều khả năng sẽ dao động trong biên độ từ 1.700 đến 1.900 điểm. Để thị trường có thể bứt phá mạnh mẽ vượt ngưỡng 1.900 điểm, mặt bằng lãi suất buộc phải hạ nhiệt sâu hơn nữa.

Chờ dòng vốn ngoại đảo chiều và động lực từ lợi nhuận quý 3

Sự kiện thị trường chứng khoán Việt Nam được nâng hạng đã mang lại hiệu ứng tâm lý tích cực ban đầu, nhưng chưa đủ để tạo ra một cú hích hút dòng vốn ngoại lên tới hàng tỷ USD ngay lập tức. Trên thực tế, khối ngoại vẫn đang duy trì xu hướng bán ròng trên thị trường. Các chuyên gia từ Công ty Chứng khoán MB cho biết đợt cơ cấu đầu tiên của các quỹ thụ động đã cơ bản hoàn tất. Giai đoạn tiếp theo phụ thuộc vào các quỹ đầu tư chủ động, những tổ chức này cần thêm thời gian để đánh giá định giá cổ phiếu, thanh khoản thị trường và triển vọng tăng trưởng lợi nhuận của doanh nghiệp. Đặc biệt, với mức sinh lời phi rủi ro trên 5% từ trái phiếu Chính phủ Mỹ, các quỹ ngoại sẽ đòi hỏi một mức chiết khấu hấp dẫn hơn từ thị trường Việt Nam. Để dòng vốn ngoại thực sự đảo chiều, thị trường cần tỷ giá bình ổn, mặt bằng lãi suất hạ nhiệt và những cải cách thực chất về nới biên độ sở hữu nước ngoài.

Giữa bối cảnh thiếu hụt dòng tiền ngoại, nhà đầu tư trong nước đang hướng sự chú ý vào mùa công bố báo cáo tài chính quý 3 năm 2026. Ước tính lợi nhuận toàn thị trường có thể tăng trưởng khoảng 15% so với cùng kỳ năm trước. Đóng góp lớn nhất vào đà tăng trưởng này được kỳ vọng đến từ nhóm cổ phiếu ngân hàng, với mức dự phóng tăng trưởng lợi nhuận sau thuế khoảng 19,1% nhờ cải thiện thu nhập lãi thuần và giảm chi phí dự phòng. Nhóm cổ phiếu bán lẻ cũng ghi nhận triển vọng khả quan nhờ chu kỳ thay mới thiết bị điện tử. Các đại diện tiêu biểu như MSN, MWG, FRT và DGW được kỳ vọng sẽ có một quý kinh doanh tích cực. Tương tự, nhóm ngành dầu khí và cảng biển logistics cũng sẽ tiếp tục hưởng lợi từ đà tăng của giá cả hàng hóa và hoạt động xuất nhập khẩu sôi động. Tuy nhiên, giới phân tích lưu ý sự phân hóa giữa các doanh nghiệp sẽ diễn ra mạnh mẽ hơn, đòi hỏi nhà đầu tư phải đánh giá kỹ lưỡng chất lượng dòng tiền và tính bền vững của đà tăng trưởng lợi nhuận.