Tái bảo hiểm Hà Nội (PRE): Lợi nhuận quý IV giảm sâu trên 40%, lần đầu phát sinh nợ vay sau nhiều năm
Tổng Công ty Cổ phần Tái bảo hiểm Hà Nội (Hanoi Re, MCK: PRE) vừa công bố báo cáo tài chính quý IV/2025 với những gam màu trái ngược. Trong khi doanh thu thuần từ hoạt động kinh doanh bảo hiểm ghi nhận mức tăng trưởng ấn tượng 63%, lợi nhuận ròng lại sụt giảm hơn 40% so với cùng kỳ. Bên cạnh áp lực chi phí, điểm đáng chú ý trong kỳ báo cáo này là sự xuất hiện của khoản nợ vay ngắn hạn sau nhiều năm doanh nghiệp duy trì cấu trúc vốn không vay nợ.
Doanh thu bảo hiểm bùng nổ, gánh nặng chi phí "bào mòn" lợi nhuận
Theo số liệu từ báo cáo tài chính, trong quý IV/2025, Hanoi Re ghi nhận doanh thu phí nhận tái bảo hiểm đạt gần 791 tỷ đồng, tăng trưởng 68% so với cùng kỳ năm trước. Kết quả này là động lực chính giúp doanh thu thuần từ hoạt động kinh doanh bảo hiểm tăng 63%, đạt mức 402 tỷ đồng. Tuy nhiên, tốc độ tăng trưởng của lợi nhuận gộp lại không tương xứng khi chỉ tăng 39%. Nguyên nhân chủ yếu đến từ việc tổng chi phí hoạt động kinh doanh bảo hiểm trong kỳ tăng mạnh 65%, lên mức 384 tỷ đồng, gây áp lực lớn lên biên lợi nhuận.
Không chỉ chịu ảnh hưởng từ mảng kinh doanh cốt lõi, hoạt động tài chính trong quý cuối năm của PRE cũng kém sắc. Doanh thu tài chính sụt giảm 39% trong khi chi phí tài chính lại tăng tới 98%, khiến lợi nhuận từ mảng này chỉ còn bằng một nửa so với cùng kỳ năm 2024. Mặc dù doanh nghiệp đã nỗ lực tiết giảm đáng kể chi phí quản lý, lợi nhuận ròng quý IV vẫn ghi nhận mức giảm hơn 40%, chỉ còn 43 tỷ đồng.
Dù quý cuối năm gặp khó khăn, nhưng nhìn chung cả năm 2025 vẫn là một năm tăng trưởng của Hanoi Re. Lũy kế cả năm, doanh nghiệp ghi nhận lợi nhuận ròng đạt 236 tỷ đồng, tăng 23% so với năm trước. Kết quả này có được nhờ sự đóng góp chủ lực của mảng bảo hiểm với lợi nhuận tăng 78%, giúp bù đắp cho sự suy giảm của hoạt động tài chính. So với kế hoạch lợi nhuận trước thuế 244 tỷ đồng được Đại hội đồng cổ đông thông qua, Hanoi Re đã hoàn thành vượt mức 22% chỉ tiêu cả năm.
Cơ cấu tài sản dịch chuyển, áp lực từ đòn bẩy tài chính mới
Bức tranh tài chính của Hanoi Re tại thời điểm 31/12/2025 ghi nhận những thay đổi đáng chú ý về cơ cấu nguồn vốn. Sau nhiều năm duy trì bảng cân đối kế toán "sạch" nợ vay, đến cuối năm 2025, doanh nghiệp đã phát sinh khoản vay ngắn hạn trị giá 242 tỷ đồng. Việc sử dụng đòn bẩy tài chính trong giai đoạn lãi suất thị trường có nhiều biến động được giới phân tích đánh giá là bước đi cần thận trọng. Khoản chi phí lãi vay gần 10 tỷ đồng phát sinh trong năm tuy chưa chiếm tỷ trọng lớn, nhưng là chỉ báo cho thấy lợi nhuận của PRE sẽ trở nên nhạy cảm hơn với các biến động của lãi suất trong tương lai, gia tăng áp lực lên biên lãi ròng vốn đã thu hẹp trong quý IV.
Về quy mô tài sản, tổng tài sản của PRE tại ngày cuối năm đạt hơn 7.400 tỷ đồng, tăng 11% so với đầu năm. Phần lớn tài sản của doanh nghiệp được phân bổ vào danh mục đầu tư tài chính. Trong đó, lượng tiền gửi đạt hơn 2.400 tỷ đồng, tăng 23%; danh mục trái phiếu ghi nhận mức tăng trưởng gấp 2,1 lần, đạt gần 1.300 tỷ đồng.
Ở phía nguồn vốn, tổng nợ phải trả của doanh nghiệp tăng 14%, lên mức gần 5.800 tỷ đồng. Chiếm tỷ trọng lớn nhất trong cơ cấu nợ vẫn là khoản dự phòng nghiệp vụ ngắn hạn với giá trị hơn 4.400 tỷ đồng, tăng 7% so với thời điểm đầu năm, phản ánh quy mô trách nhiệm bảo hiểm mà doanh nghiệp đang nắm giữ.
