Giá vàng nội - ngoại nới rộng chênh lệch: Lực cầu trầm lắng, hết thời đầu cơ lướt sóng

Thị trường nội địa "miễn nhiễm" với đà biến động toàn cầu

Thị trường kim loại quý toàn cầu đang trải qua những phiên giao dịch đầy giông bão. Tính đến tối ngày 4/9/2026 (giờ Việt Nam), giá vàng thế giới neo ở mức 4.437 USD/ounce, ghi nhận sự sụt giảm hàng chục USD mỗi ounce so với phiên liền trước. Dữ liệu thị trường cho thấy, có những thời điểm giá vàng lao dốc cả trăm USD chỉ trong khoảng thời gian rất ngắn ngay khi Mỹ công bố báo cáo việc làm tháng 8 tích cực với 162.000 việc làm mới được tạo ra. Xuyên suốt 5 phiên giao dịch gần nhất, giá vàng thế giới liên tục nhảy múa trong vùng 4.285 USD/ounce đến 4.511 USD/ounce, tạo ra biên độ dao động lên tới trên 7 triệu đồng/lượng.

Trái ngược với đà tăng giảm sốc của thị trường quốc tế, giá vàng miếng SJC và vàng nhẫn trong nước lại duy trì trạng thái khá trầm lắng. Giá vàng miếng SJC hiện được các doanh nghiệp niêm yết quanh ngưỡng 145,6 triệu đồng/lượng chiều mua vào và 148,6 triệu đồng/lượng chiều bán ra, chỉ nhích nhẹ 200.000 đồng/lượng so với ngày hôm trước. Mặt hàng vàng nhẫn trơn và trang sức 99,99% bám sát ở mức 145,1 triệu đồng/lượng mua vào và 148,1 triệu đồng/lượng bán ra, duy trì khoảng cách thấp hơn vàng miếng SJC khoảng 500.000 đồng/lượng. Suốt 5 ngày qua, biên độ giá vàng nội địa chỉ dao động hẹp từ 147,4 triệu đồng/lượng đến 149,1 triệu đồng/lượng.

Sự đi lên chậm chạp của thị trường trong nước khiến chênh lệch với giá thế giới ngày càng giãn rộng. Quy đổi theo tỷ giá niêm yết tại các ngân hàng thương mại, giá vàng thế giới hiện tương đương khoảng 140,4 triệu đồng/lượng, thấp hơn giá vàng trong nước trên 8 triệu đồng/lượng. Thực tế này làm nảy sinh tâm lý sốt ruột, khiến giao dịch trên thị trường kém sôi động. Nhiều nhà đầu tư từng sẵn sàng xếp hàng mua vàng ở vùng giá đỉnh 180 - 190 triệu đồng/lượng hồi đầu năm nay lại tỏ ra dè dặt. Các quyết định giải ngân hiện tại thường chỉ dừng ở mức vài chỉ để tích trữ, xuất phát từ nhận định thị trường nội địa rất khó xuất hiện những đợt sóng tăng giá mạnh trong ngắn hạn.

Khẩu vị rủi ro thay đổi, dòng tiền rời bỏ kênh lướt sóng

Lý giải về diễn biến lệch pha giữa hai thị trường, TS Nguyễn Tuấn Anh, giảng viên ngành Tài chính thuộc Đại học RMIT Việt Nam đánh giá nguyên nhân cốt lõi đến từ việc Ngân hàng Nhà nước đang thực thi quyết liệt các biện pháp bình ổn. Lực cầu nội địa hiện khá yếu do chi phí cơ hội cao, mặt bằng lãi suất tiết kiệm VND duy trì hấp dẫn và sức mua tự nhiên chững lại trong tháng 7 Âm lịch. Khác với sự bứt phá lên các vùng 4.500 - 4.600 USD/ounce của thế giới do tác động địa chính trị, mức giá trong nước đang được neo giữ chặt chẽ bởi các chính sách vĩ mô.

Dưới góc nhìn đầu tư, sức hấp dẫn của vàng tại thị trường Việt Nam xét trên phương diện đầu cơ lướt sóng sinh lời đã suy giảm một cách rõ rệt. Mục tiêu hàng đầu của cơ quan quản lý là chống vàng hóa nền kinh tế và thu hẹp triệt để khoảng cách giá nội - ngoại. Do đó, dư địa để giá vàng trong nước tạo ra những cú bứt phá với biên lợi nhuận đột biến là rất mỏng. Bất kỳ đợt tăng giá cục bộ nào mang tính đầu cơ cũng sẽ ngay lập tức đối diện với sự can thiệp gia tăng nguồn cung trực tiếp từ cơ quan điều hành. Vàng lúc này đã chuyển dịch từ một công cụ đầu cơ chớp nhoáng trở về đúng chức năng nguyên thủy là tài sản trú ẩn an toàn, bảo vệ sức mua cho dòng vốn dài hạn.

Khi vàng không còn là "mỏ vàng" cho dân lướt sóng, dòng tiền tất yếu sẽ phân bổ lại. Giới chuyên gia tài chính khuyến nghị nhà đầu tư không nên để dòng vốn nằm chờ thụ động ở thị trường kim loại quý. Nhiều kênh tài sản khác trên thị trường đang cho thấy tín hiệu hấp thụ vốn tích cực hơn. Điển hình như các phân khúc bất động sản có pháp lý chuẩn chỉnh đang mở ra cơ hội chu kỳ mới sau quá trình điều chỉnh nguồn cung; hoạt động tái cơ cấu danh mục trên thị trường chứng khoán; hay đơn giản nhất là kênh tiền gửi tiết kiệm truyền thống vẫn đang phát huy tốt vai trò sinh lời ổn định và thu hút dòng tiền nhàn rỗi.