Dòng vốn nghìn tỷ chảy vào các doanh nghiệp đầu ngành, thị trường trái phiếu bất động sản bước vào chu kỳ thanh lọc
Trải qua quá trình sàng lọc khắt khe, thị trường trái phiếu doanh nghiệp bất động sản đang chứng kiến sự phân hóa rõ nét khi dòng vốn lớn tập trung vào những tổ chức phát hành có tiềm lực tài chính vững mạnh. Khả năng huy động thành công hàng nghìn tỷ đồng cùng các giải pháp minh bạch hóa thị trường được kỳ vọng tạo nền tảng vững chắc để các doanh nghiệp vượt qua đỉnh điểm đáo hạn và duy trì hoạt động xây dựng dự án.
Các tổ chức phát hành uy tín duy trì khả năng thu hút vốn lớn
Theo dữ liệu từ FiinGroup, thị trường trái phiếu doanh nghiệp bất động sản trong tháng 7 và tháng 8 ghi nhận dòng vốn tập trung cục bộ vào các nhà phát hành quy mô lớn, có năng lực tài chính tốt. Cụ thể, tổng khối lượng huy động trong tháng 7 đạt 5.000 tỷ đồng, toàn bộ đến từ hai đợt phát hành trị giá 3.000 tỷ đồng của Vinhomes và 2.000 tỷ đồng của Xây dựng Hạ tầng Crystal. Các lô trái phiếu này có kỳ hạn từ 3 đến 5 năm, áp dụng mức lãi suất kỳ đầu 12,5%/năm.
Bước sang tháng 8, thị trường tiếp tục ghi nhận sự xuất hiện của hai nhà phát hành là Vinhomes huy động 3.000 tỷ đồng và Tandoland huy động 258 tỷ đồng, mức lãi suất chi trả dao động từ 12,5% đến 13%/năm. Mặc dù quy mô phát hành chung giảm sút và chi phí vốn có sự gia tăng, việc các tập đoàn lớn vẫn huy động thành công nguồn vốn khổng lồ cho thấy niềm tin của nhà đầu tư đang được đặt vào đúng các địa chỉ uy tín trên thị trường.
Ông Phan Duy Hưng, Giám đốc cấp cao Ban Định chế Tài chính VIS Ratings, đánh giá kênh trái phiếu vẫn duy trì vai trò cung cấp luồng vốn cần thiết cho các dự án đang triển khai. Bất chấp chi phí thực tế có thể lên tới 15 đến 16%, các doanh nghiệp bất động sản quy mô lớn vẫn chấp nhận mức chi phí này để đảm bảo tiến độ xây dựng và cam kết bàn giao với khách hàng, thể hiện năng lực duy trì nguồn lực tài chính ổn định.
Đẩy mạnh tái cấu trúc và xây dựng nền tảng thị trường bền vững
Thị trường trái phiếu đang bước vào giai đoạn cao điểm thanh toán nợ gốc. Dữ liệu ước tính trong 5 tháng cuối năm 2026, quy mô đáo hạn của riêng nhóm bất động sản lên tới 58.600 tỷ đồng. Tính trong 12 tháng tới, tổng giá trị trái phiếu đáo hạn trên toàn thị trường ước đạt khoảng 240.000 tỷ đồng, với nhóm bất động sản chiếm tỷ trọng gần 50%. Áp lực này đóng vai trò như một chất xúc tác, đòi hỏi các doanh nghiệp phải đẩy mạnh quá trình tái cấu trúc nợ, tìm kiếm các phương án cơ cấu lại tài chính theo hướng an toàn, hiệu quả hơn.
Để hỗ trợ các doanh nghiệp phát triển bền vững trong dài hạn, các chuyên gia nhấn mạnh yêu cầu phải tạo ra một môi trường đầu tư minh bạch, phân hóa rõ ràng rủi ro tín dụng. Đại diện VIS Ratings đề xuất cơ quan quản lý cần mở rộng cơ sở nhà đầu tư tổ chức và thúc đẩy văn hóa xếp hạng tín nhiệm. Thực tế hiện nay có khoảng 60% thị trường chưa được xếp hạng tín nhiệm, đồng thời số lượng nhà đầu tư tổ chức tại Việt Nam chỉ chiếm dưới 10%, thấp hơn nhiều so với tỷ lệ 40 đến 50% tại các quốc gia phát triển.
Việc từng bước nới lỏng các quy định để các quỹ bảo hiểm, quỹ hưu trí có thể tham gia sâu hơn vào thị trường trái phiếu doanh nghiệp sẽ tạo ra nguồn cầu ổn định, vững chắc. Cùng với đó, các cơ chế bảo lãnh linh hoạt từ các tổ chức quốc tế như CGIF hay World Bank sẽ hỗ trợ tích cực cho các dự án hạ tầng trọng điểm, qua đó khôi phục hoàn toàn niềm tin của nhà đầu tư và khơi thông nguồn vốn dài hạn cho nền kinh tế.
