Bài toán phân bổ 50% cổ phiếu và 50% tiền gửi ngân hàng lên ngôi

Ưu tiên tiền gửi kỳ hạn ngắn và duy trì thanh khoản linh hoạt

Tại chương trình chuyên sâu do Công ty Cổ phần Chứng khoán VNDIRECT tổ chức, ông Đinh Quang Hinh, Giám đốc Vĩ mô và Chiến lược thị trường VNDIRECT, đánh giá bài toán hiện tại không chỉ nằm ở việc chọn kênh đầu tư nào mà là tỷ trọng phân bổ ra sao. Với những nhà đầu tư có khẩu vị rủi ro cân bằng, danh mục hoàn toàn có thể được chia tương đối đều giữa thị trường cổ phiếu và các tài sản mang lại thu nhập cố định.

Mặt bằng lãi suất huy động trên thị trường hiện đã tăng lên mức tương đối hấp dẫn đối với dòng tiền nhàn rỗi. Một số khoản tiền gửi kỳ hạn 6 tháng đang ghi nhận mức lãi suất trên 9% mỗi năm, không có sự chênh lệch quá lớn so với lợi suất trái phiếu ngân hàng hiện dao động quanh mốc 9%. So sánh với trái phiếu doanh nghiệp bất động sản, dù mức lợi suất có thể lên tới 10% đến 11% nhưng lại đi kèm với mức rủi ro cao hơn hẳn. Chuyên gia VNDIRECT đánh giá kênh tiền gửi ngân hàng vẫn là lựa chọn phòng thủ phù hợp và an toàn hơn đối với phần đông nhà đầu tư cá nhân.

Điểm đáng chú ý trong chiến lược phân bổ là việc ưu tiên dòng tiền vào kỳ hạn gửi tiết kiệm 6 tháng thay vì 12 tháng. Phân tích nguyên nhân, ông Hinh chỉ ra chênh lệch lãi suất giữa hai kỳ hạn này rất hẹp, chỉ vào khoảng 0,1 đến 0,2 điểm phần trăm. Việc gửi tiền ở kỳ hạn ngắn sẽ giúp nhà đầu tư nắm giữ được sự linh hoạt, dễ dàng đáo hạn và điều chuyển vốn sang các kênh tài sản khác khi thị trường xuất hiện cơ hội mới.

Định giá chứng khoán về vùng hấp dẫn, thận trọng với kênh địa ốc

Dù kênh tiền gửi đang chiếm ưu thế trong ngắn hạn, thị trường chứng khoán Việt Nam lại mở ra vùng định giá tương đối hấp dẫn nếu xét trên tầm nhìn trung và dài hạn. Khi thanh khoản và xu hướng thị trường chung có dấu hiệu cải thiện, nhà đầu tư có thể chủ động chuyển một phần tiền gửi sang mua gom cổ phiếu. Hệ số P/E của chỉ số VN Index hiện dao động quanh mức 12,5 lần, trong khi P/E dự phóng cho thời điểm cuối năm 2026 có thể giảm xuống ngưỡng 11,5 lần nhờ kỳ vọng vào sự phục hồi và tăng trưởng lợi nhuận của các doanh nghiệp niêm yết.

Đối chiếu với các dữ liệu trong quá khứ, mức P/E tương ứng với vùng âm 2 độ lệch chuẩn của VN Index nằm ở khoảng 11 lần. Mức định giá dự phóng hiện tại đã tiến khá sát vùng thấp nhất trong lịch sử. Thị trường chứng khoán hiếm khi duy trì dưới ngưỡng âm 1 độ lệch chuẩn trong thời gian dài. Những đợt sụt giảm mạnh mang tính chất ngoại lệ thường chỉ kéo dài vài tháng, điển hình như đợt biến động thuế quan năm 2025 hay giai đoạn năm 2022 khi thị trường chịu tác động kép từ vụ Vạn Thịnh Phát và chu kỳ tăng lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ.

Lịch sử cho thấy tỷ suất sinh lời bình quân của chứng khoán Việt Nam trong các chu kỳ 10 đến 20 năm luôn đạt khoảng 12% mỗi năm. Kết hợp cùng câu chuyện nâng hạng thị trường, việc mua vào ở vùng định giá thấp hiện nay sẽ mở ra cơ hội đạt mức sinh lời vượt trội so với bình quân lịch sử. Dựa trên cơ sở đó, chuyên gia VNDIRECT gợi ý phân bổ 50% danh mục vào cổ phiếu với tầm nhìn đầu tư từ 1 đến 2 năm, phần 50% còn lại giữ ở kênh tiền gửi ngân hàng kỳ hạn 6 tháng.

Đồng thuận với chiến lược này, ông Trần Ngọc Báu, Chủ tịch WiGroup, cho rằng chứng khoán vẫn là kênh đầu tư sáng giá trong trung và dài hạn khi giai đoạn khó khăn nhất có thể đang dần khép lại. Tuy nhiên, ông Báu đánh giá rất thận trọng đối với kênh bất động sản. Các số liệu thống kê bề nổi chưa phản ánh hết mức độ khó khăn của thị trường địa ốc, đặc biệt là tại khu vực miền Bắc. Dù giá rao bán trực tuyến chưa giảm nhiều, giá giao dịch thực tế đã ghi nhận mức giảm từ 10% đến 15% so với giá chào bán ban đầu. Giữa lúc dòng tiền khan hiếm và mặt bằng giá neo cao, bất động sản hiện chỉ phù hợp với những cá nhân có tiềm lực tài chính vững mạnh và khả năng nắm giữ tài sản dài hạn.