VNDIRECT dự báo VN-Index hướng tới mốc 2.014 điểm, lộ diện các nhóm ngành dẫn sóng nửa cuối năm 2026

Kinh tế vĩ mô khởi sắc và trợ lực từ sự kiện nâng hạng thị trường

Theo dữ liệu từ VNDIRECT, nền kinh tế duy trì sức tăng trưởng bền bỉ trong nửa đầu năm 2026. Sản xuất công nghiệp ghi nhận mức tăng 9,1% so với cùng kỳ. Dòng vốn đầu tư trực tiếp nước ngoài (FDI) đăng ký đạt 24,81 tỷ USD, tăng 34,9%, minh chứng cho sức hút của Việt Nam trong xu hướng tái cấu trúc chuỗi cung ứng toàn cầu. Hoạt động thương mại tăng tốc mạnh mẽ với kim ngạch xuất khẩu tăng 19,5% và nhập khẩu tăng 30,8%. Sự gia tăng nhập khẩu chủ yếu tập trung vào tư liệu sản xuất, tạo nền tảng vững chắc cho hoạt động xuất khẩu trong những tháng cuối năm. Tỷ giá USD/VND duy trì sự ổn định nhờ nguồn cung ngoại tệ dồi dào và sự điều hành linh hoạt của Ngân hàng Nhà nước.

Tuy nhiên, nền kinh tế vẫn đối mặt với rủi ro lạm phát gia tăng khi Chỉ số giá tiêu dùng (CPI) bình quân 5 tháng đạt 4,31%, bám sát ngưỡng mục tiêu 4,5% và tác động đến sức mua thực tế. Thêm vào đó, tốc độ giải ngân đầu tư công mới đạt 21,6% kế hoạch, đòi hỏi các cơ quan quản lý phải đẩy nhanh tiến độ ở giai đoạn tiếp theo. Dựa trên các yếu tố này, VNDIRECT điều chỉnh dự báo tăng trưởng GDP cả năm 2026 lên mức 8,7%, được dẫn dắt bởi sự phục hồi của công nghiệp, xây dựng, giải ngân đầu tư công và xuất khẩu. Về cơ chế chính sách, Nghị quyết 10-NQ/TW được ban hành đánh dấu bước ngoặt chuyển từ thu hút FDI đại trà sang chiến lược chọn lọc, ưu tiên công nghệ lõi như bán dẫn và trí tuệ nhân tạo, yêu cầu tỷ lệ nội địa hóa 45-50% và tạo sự liên kết chặt chẽ với doanh nghiệp trong nước.

Trên thị trường chứng khoán, chỉ số VN-Index nửa đầu năm tăng 2,2%, nhưng phần lớn dựa vào sức kéo của nhóm cổ phiếu Vingroup. Nếu loại trừ các mã VIC, VHM, VRE và VPL, chỉ số thực tế giảm 2,5%. Khối ngoại ghi nhận chuỗi bán ròng hơn 77.800 tỷ đồng do lo ngại rủi ro địa chính trị toàn cầu. Dù vậy, thanh khoản thị trường vẫn duy trì mức cao, trung bình đạt trên 29.400 tỷ đồng mỗi phiên, tăng 40% so với cùng kỳ.

Một cột mốc lịch sử đã diễn ra tại kỳ rà soát tháng 4/2026 khi tổ chức FTSE Russell chính thức xác nhận nâng hạng thị trường chứng khoán Việt Nam lên Thị trường Mới nổi thứ cấp, quyết định có hiệu lực từ ngày 21/9/2026. Yếu tố này, kết hợp cùng dự phóng lợi nhuận doanh nghiệp niêm yết trên sàn HOSE tăng trưởng 21%, tạo cơ sở vững chắc để VNDIRECT đưa ra kịch bản VN-Index hướng tới mốc 2.014 điểm vào cuối năm. Mức định giá P/E dự phóng đạt khoảng 12,2 đến 13,5 lần, được đánh giá là mức định giá hấp dẫn so với trung bình 10 năm qua.

Phân hóa dòng tiền và chi tiết danh mục cổ phiếu tiềm năng

Báo cáo của VNDIRECT phân tích rõ dòng vốn đầu tư sẽ có sự phân hóa theo từng nhóm ngành trong nửa cuối năm 2026. Ngành ngân hàng được đánh giá cực kỳ khả quan khi áp lực thanh khoản hệ thống dần hạ nhiệt. Tăng trưởng tín dụng toàn ngành dự báo đạt 17%, biên lãi ròng (NIM) duy trì ổn định ở mức 3,15% và chất lượng tài sản được kiểm soát tốt. Các cổ phiếu được khuyến nghị bao gồm TCB (39.200 đồng/cổ phiếu), HDB (37.100 đồng/cổ phiếu) và VCB (67.100 đồng/cổ phiếu). Nhóm dịch vụ tài chính, đặc biệt là các công ty chứng khoán, sẽ được hưởng lợi trực tiếp khi thanh khoản dự kiến cải thiện lên mức 34.000 tỷ đồng/phiên, dư nợ cho vay ký quỹ tăng trưởng và đón nhận hiệu ứng dòng tiền ngoại từ sự kiện nâng hạng FTSE.

Đối với lĩnh vực bất động sản, phân khúc dân cư đang trải qua quá trình thanh lọc để hướng tới các sản phẩm đáp ứng nhu cầu thực. Doanh số mở bán phục hồi mạnh mẽ trong giai đoạn 2025-2026 sẽ tạo bệ phóng lợi nhuận cho chu kỳ 2027-2028, với các đại diện tiêu biểu là KDH (35.700 đồng/cổ phiếu) và NLG (38.000 đồng/cổ phiếu). Phân khúc bất động sản khu công nghiệp tiếp tục hưởng lợi từ chu kỳ FDI chất lượng cao. Các chủ đầu tư sở hữu quỹ đất lớn và hệ sinh thái công nghiệp toàn diện sẽ dẫn dắt thị trường trong bối cảnh giá cho thuê tiếp đà tăng, đưa KBC (35.700 đồng/cổ phiếu) và IDC (58.000 đồng/cổ phiếu) vào danh sách ưu tiên.

Ngành bán lẻ và tiêu dùng gặp rào cản ngắn hạn về sức mua do lạm phát, nhưng xu hướng tiêu thụ điện máy nhờ hiện tượng El Nino, các sự kiện thể thao và quá trình chuyển dịch sang bán lẻ hiện đại vẫn tạo ra sức hút lớn. Lĩnh vực này sắp tới sẽ đón nhận làn sóng chào bán cổ phần lần đầu ra công chúng (IPO) của các thương hiệu lớn như Điện Máy Xanh, Bảo Tín Mạnh Hải, TH True Milk và BAF. Danh mục cổ phiếu tiêu dùng nổi bật gọi tên MWG (114.600 đồng/cổ phiếu), PNJ (102.100 đồng/cổ phiếu) và VNM (70.400 đồng/cổ phiếu).

Tại các lĩnh vực công nghiệp và hạ tầng, ngành dầu khí bước vào chu kỳ đầu tư thượng nguồn giai đoạn cao điểm với các siêu dự án Lô B và Lạc Đà Vàng, mang lại khối lượng công việc khổng lồ cho các doanh nghiệp dịch vụ. Cổ phiếu ưa thích trong ngành này là PVS (47.700 đồng/cổ phiếu) và PVD (38.500 đồng/cổ phiếu). Nhóm cảng biển và vận tải duy trì đà tăng trưởng khi giá cước neo ở mức cao do căng thẳng tại eo biển Hormuz, kết hợp dòng chảy thương mại ngắn hạn cải thiện nhờ xuất khẩu tích cực, tạo dư địa tăng trưởng cho GMD (95.700 đồng/cổ phiếu) và PHP (50.000 đồng/cổ phiếu). Ngành thép ghi nhận nhu cầu phục hồi mạnh nhờ chu kỳ đầu tư công và sự ấm lên của bất động sản, với mã HPG (33.300 đồng/cổ phiếu) hưởng lợi từ rào cản thuế chống lẩn tránh đối với HRC từ Trung Quốc.

Lĩnh vực điện lực chứng kiến phụ tải lập đỉnh mới, kéo theo nhu cầu tiêu thụ tăng mạnh. Nhiệt điện có lợi thế huy động công suất lớn trong ngắn hạn do ảnh hưởng của El Nino tới các nhà máy thủy điện, đưa POW (16.600 đồng/cổ phiếu) vào danh sách đánh giá cao. Nhóm xuất khẩu và phân bón cũng ghi nhận tín hiệu tích cực. Ngành cá tra hưởng lợi do thiếu hụt nguồn cung cá thịt trắng toàn cầu, với sự ưu tiên dành cho mã VHC. Hoạt động xuất khẩu phân bón nhận được lực đẩy từ tình trạng đứt gãy nguồn cung tại Trung Đông, tuy nhiên biên lợi nhuận urê nửa cuối năm sẽ đối mặt với áp lực chi phí do giá khí đầu vào tăng cao, đưa DCM trở thành lựa chọn đáng chú ý.