Biến động nhân sự cấp cao
Theo thông báo mới nhất gửi đến cổ đông, Thủy điện Sông Ba Hạ sẽ chốt danh sách vào ngày 31/12/2025 để thực hiện quyền tạm ứng cổ tức năm 2025 bằng tiền mặt với tỷ lệ 5%. Với hơn 122 triệu cổ phiếu đang lưu hành, doanh nghiệp dự kiến chi khoảng 62 tỷ đồng cho đợt thanh toán này vào ngày 30/3/2026. Đây là một phần trong kế hoạch chi trả cổ tức tổng tỷ lệ 15% đã được thông qua tại Đại hội đồng cổ đông thường niên. Trước đó, vào tháng 10/2025, công ty cũng đã hoàn tất nghĩa vụ chi trả phần cổ tức còn lại của năm 2024.
Tuy nhiên, thông tin về cổ tức không thể khỏa lấp được sự lo ngại của giới đầu tư về tính ổn định trong bộ máy lãnh đạo. Ngày 29/11/2025, Hội đồng quản trị SBH đã phải ban hành nghị quyết về việc phân công nhân sự điều hành tạm thời. Cụ thể, ông Vũ Hữu Phúc - Chủ tịch Hội đồng quản trị - được giao nhiệm vụ tạm thời điều hành toàn bộ hoạt động của Ban điều hành. Nguyên nhân xuất phát từ việc Tổng Giám đốc đương nhiệm là ông Nguyễn Đức Phú đang trong thời gian nghỉ phép để làm việc với cơ quan chức năng.
Liên quan đến công tác tổ chức, Thủy điện Sông Ba Hạ cũng đã lên lịch chốt danh sách cổ đông vào ngày 5/1/2026 để tham dự Đại hội đồng cổ đông bất thường năm 2026. Phiên họp dự kiến diễn ra vào sáng ngày 2/2/2026 tại trụ sở chính của công ty ở thành phố Tuy Hòa, tỉnh Phú Yên. Mặc dù nội dung cụ thể chưa được công bố, giới quan sát nhận định cuộc họp này nhiều khả năng sẽ tập trung giải quyết các vấn đề nhân sự cấp cao đang bị khuyết thiếu và kiện toàn bộ máy quản lý.
Lợi nhuận tăng trưởng nhưng khoản phải thu và nợ phình to
Về bức tranh tài chính, Thủy điện Sông Ba Hạ ghi nhận kết quả kinh doanh quý III/2025 tăng trưởng mạnh nhờ điều kiện thủy văn thuận lợi. Doanh thu thuần đạt hơn 323 tỷ đồng, tăng 34% so với cùng kỳ năm trước, chủ yếu nhờ sản lượng điện thương phẩm tăng gần 47%, đạt 290 triệu kWh. Việc tiết giảm được 12% giá vốn hàng bán đã giúp lợi nhuận gộp tăng vọt 67%, đạt 235 tỷ đồng. Lũy kế 9 tháng đầu năm, doanh nghiệp báo lãi sau thuế 271 tỷ đồng, gấp 2,3 lần cùng kỳ và hoàn thành 88% kế hoạch lợi nhuận trước thuế cả năm.
Mặc dù các chỉ tiêu sinh lời ghi nhận con số tích cực, bảng cân đối kế toán của SBH lại bộc lộ những dấu hiệu kém khả quan về dòng tiền và công nợ. Tại thời điểm 30/9/2025, các khoản phải thu ngắn hạn của doanh nghiệp tăng đột biến 50% so với đầu năm, lên mức 455 tỷ đồng. Việc khoản phải thu từ khách hàng tăng mạnh cho thấy doanh nghiệp đang bị chiếm dụng vốn, gây áp lực lên vòng quay tiền mặt dù lượng tiền mặt và tiền gửi đang nắm giữ vẫn ở mức cao (922 tỷ đồng).
Ở phía bên kia bảng cân đối, tổng nợ phải trả của Thủy điện Sông Ba Hạ cũng ghi nhận mức tăng đáng báo động tới 84% so với đầu năm, chạm mốc 245 tỷ đồng. Mặc dù doanh nghiệp không ghi nhận vay nợ tài chính, sự gia tăng mạnh của các khoản phải trả khác trong bối cảnh các khoản phải thu cũng phình to cho thấy những vấn đề cần lưu ý trong việc quản lý thanh khoản và công nợ. Chi phí quản lý doanh nghiệp trong kỳ cũng tăng 22%, bào mòn một phần lợi nhuận từ hoạt động kinh doanh cốt lõi.