Thép Pomina (POM): Vốn chủ sở hữu âm hơn 600 tỷ đồng, cổ phiếu tăng 300% nhờ kỳ vọng tái cấu trúc
CTCP Thép Pomina kết thúc năm 2025 với khoản lỗ ròng gần 840 tỷ đồng, đánh dấu năm thứ 4 thua lỗ liên tiếp và khiến vốn chủ sở hữu âm 623 tỷ đồng, trái ngược hoàn toàn với diễn biến tăng giá mạnh của cổ phiếu trên sàn UPCoM thời gian gần đây nhờ thông tin hợp tác chiến lược với Vingroup.
Kinh doanh dưới giá vốn, âm vốn chủ sở hữu
Báo cáo tài chính hợp nhất quý 4/2025 của CTCP Thép Pomina (UPCoM: POM) ghi nhận khoản lỗ ròng 325 tỷ đồng. Doanh thu thuần trong kỳ giảm 35% so với cùng kỳ năm trước, cộng hưởng với việc kinh doanh dưới giá vốn và áp lực chi phí tài chính lớn đã tác động tiêu cực đến lợi nhuận. Theo giải trình từ phía doanh nghiệp, nguyên nhân thua lỗ chủ yếu do sản lượng tiêu thụ sụt giảm mạnh, kéo theo doanh thu từ hoạt động sản xuất kinh doanh tại các công ty con đi xuống. Trong khi đó, các chi phí cố định và chi phí tài chính không giảm tương ứng.
Đáng chú ý, chi phí quản lý doanh nghiệp trong kỳ ghi nhận giá trị âm. Điều này xuất phát từ việc công ty thực hiện kết chuyển chi phí khấu hao tài sản cố định phát sinh trong thời gian dừng sản xuất sang khoản mục chi phí khác (chi phí không được trừ) để phản ánh đúng bản chất hoạt động trong giai đoạn tạm ngưng. Lũy kế cả năm 2025, Thép Pomina đạt doanh thu thuần 2.100 tỷ đồng, giảm 6% so với năm trước và ghi nhận lỗ ròng gần 840 tỷ đồng. Chuỗi thua lỗ kéo dài 4 năm liên tiếp đã khiến vốn chủ sở hữu của doanh nghiệp chính thức chuyển sang mức âm 623 tỷ đồng tại thời điểm ngày 31/12/2025. Những khó khăn tài chính hiện tại bắt nguồn từ gánh nặng nợ vay để đầu tư dự án lò cao giai đoạn 2019-2020 bị kéo dài tiến độ do ảnh hưởng của dịch bệnh.
Cổ phiếu tăng phi mã nhờ trợ lực từ hệ sinh thái Vingroup
Trái ngược với bức tranh tài chính ảm đạm, cổ phiếu POM trên thị trường chứng khoán ghi nhận đà tăng trưởng đột biến. Tính từ đầu tháng 11/2025, thị giá POM đã tăng hơn 300%, bất chấp việc cổ phiếu này vẫn đang trong diện cảnh báo và chỉ được phép giao dịch vào các phiên thứ Sáu hàng tuần. Động lực tăng giá chủ yếu đến từ kỳ vọng của nhà đầu tư vào sự tham gia hỗ trợ của Tập đoàn Vingroup.
Cuối tháng 11/2025, Tập đoàn Vingroup đã công bố bổ nhiệm ông Đỗ Tiến Sĩ, Tổng Giám đốc kiêm Phó Chủ tịch HĐQT Pomina, giữ chức Tổng Giám đốc VinMetal - một công ty con mới thành lập với vốn điều lệ 15.000 tỷ đồng. Theo thỏa thuận hợp tác, Vingroup sẽ hỗ trợ Thép Pomina thông qua khoản vay vốn lưu động với lãi suất 0% trong thời hạn tối đa 2 năm. Đồng thời, Pomina được ưu tiên lựa chọn là nhà cung cấp thép cho các dự án và công ty thành viên trong hệ sinh thái của Vingroup như VinFast hay Vinhomes. Sự hợp tác này được kỳ vọng sẽ cung cấp dòng tiền và đầu ra ổn định, giúp doanh nghiệp thép này vượt qua giai đoạn khủng hoảng tài chính hiện tại.
