Tập đoàn Công nghiệp Cao su Việt Nam (GVR): Vốn hóa lập đỉnh kỷ lục dù lợi nhuận quý 4 'bốc hơi' 49%
Cổ phiếu GVR ghi nhận đà tăng trưởng phi mã nhờ hiệu ứng từ chính sách kinh tế Nhà nước, đưa giá trị doanh nghiệp lên mức cao nhất lịch sử bất chấp kết quả kinh doanh quý cuối năm 2025 sụt giảm mạnh do gánh nặng chi phí.
Lợi nhuận quý 4 giảm sâu do chi phí quản lý tăng vọt
Báo cáo tài chính hợp nhất quý 4/2025 của Tập đoàn Công nghiệp Cao su Việt Nam (HOSE: GVR) cho thấy bức tranh kinh doanh không mấy khả quan trong giai đoạn cuối năm. Doanh thu thuần của tập đoàn đạt 8.500 tỷ đồng, giảm 9% so với cùng kỳ năm trước. Nguyên nhân chính dẫn đến sự sụt giảm này xuất phát từ hoạt động cốt lõi là sản xuất kinh doanh mủ cao su và các sản phẩm từ cao su gặp khó khăn về đầu ra hoặc giá bán. Lợi nhuận gộp theo đó giảm mạnh 19%, chỉ còn đạt gần 2.500 tỷ đồng.
Gánh nặng lớn nhất tác động đến lợi nhuận trong kỳ nằm ở chi phí quản lý doanh nghiệp. Khoản mục này đã tăng 47%, vượt mức 1.200 tỷ đồng. Sự gia tăng đột biến này được giải trình do tập đoàn thực hiện trích lập lớn đối với quỹ khoa học công nghệ và chi phí nhân công tăng cao. Hệ quả là Tập đoàn báo lãi ròng quý 4 chỉ còn hơn 1.000 tỷ đồng, giảm tới 49% so với cùng kỳ năm 2024.
Mặc dù quý 4 đi lùi, nhờ kết quả tích cực tích lũy được trong giai đoạn đầu năm, GVR vẫn khép lại năm 2025 với doanh thu thuần trên 28.900 tỷ đồng và lợi nhuận trước thuế hơn 7.600 tỷ đồng, tăng trưởng lần lượt 10% và 36% so với năm trước. Đối chiếu với kế hoạch đã được Đại hội đồng cổ đông thông qua, tập đoàn đã vượt 31% chỉ tiêu lợi nhuận nhưng chưa hoàn thành kế hoạch doanh thu khi mới thực hiện được 93% chỉ tiêu cả năm.
Kỳ vọng thị trường đi trước thực tại kinh doanh
Trái ngược với đà suy giảm lợi nhuận trong quý cuối năm, diễn biến giá cổ phiếu GVR trên thị trường chứng khoán lại ghi nhận những kỷ lục mới. Tính đến phiên giao dịch sáng ngày 3/2, thị giá cổ phiếu GVR đã chạm mốc 41.200 đồng/cổ phiếu, tương ứng mức tăng trưởng lên đến 54% tính từ đầu năm. Tại vùng giá này, vốn hóa thị trường của Tập đoàn Công nghiệp Cao su Việt Nam đạt 164.000 tỷ đồng, thiết lập mức đỉnh cao nhất từ trước đến nay.
Đà hưng phấn của dòng tiền đối với cổ phiếu GVR nói riêng và nhóm cổ phiếu quốc doanh nói chung được thúc đẩy bởi sự ra đời của Nghị quyết 79 của Bộ Chính trị về phát triển kinh tế Nhà nước. Các nhà đầu tư đang đặt kỳ vọng lớn vào việc cơ chế mới sẽ tháo gỡ các nút thắt về quản trị, đất đai và thoái vốn cho các tập đoàn lớn. Tuy nhiên, việc định giá cổ phiếu tăng vọt trong khi hoạt động kinh doanh cốt lõi quý gần nhất giảm sút cho thấy kỳ vọng của thị trường đang chạy trước khá xa so với các chỉ số tài chính hiện hành của doanh nghiệp.
