SpaceX lỗ hàng tỷ USD nhưng Elon Musk ngày càng giàu: Bí mật nằm ở AI và niềm tin của Phố Wall

Theo tờ Washington Post, bản cáo bạch IPO mà SpaceX nộp ngày 20/5 cho thấy tập đoàn hàng không vũ trụ của Elon Musk hiện vẫn chưa thoát khỏi tình trạng thua lỗ dù doanh thu tăng mạnh.

Trong năm 2025, SpaceX đạt doanh thu khoảng 18,7 tỷ USD nhưng ghi nhận khoản lỗ hoạt động lên tới 2,6 tỷ USD. Điểm sáng lớn nhất của doanh nghiệp đến từ Starlink, mảng Internet vệ tinh hiện đóng góp gần 2/3 tổng doanh thu toàn công ty.

Hiện Starlink vận hành khoảng 9.600 vệ tinh, chiếm gần 75% tổng số vệ tinh thương mại đang hoạt động trên quỹ đạo toàn cầu. Tính đến quý I/2026, số lượng thuê bao của dịch vụ này đã tăng gấp đôi lên khoảng 10 triệu người dùng.

Dù doanh thu bình quân trên mỗi khách hàng giảm từ 99 USD năm 2023 xuống còn 66 USD trong quý I/2026, Starlink vẫn mang lại khoảng 4,4 tỷ USD lợi nhuận hoạt động trong năm ngoái với biên lợi nhuận xấp xỉ 30%.

Tuy nhiên, giới phân tích cho rằng quy mô hiện tại của Starlink vẫn chưa đủ lớn để hỗ trợ cho mức định giá khổng lồ khoảng 1.750 tỷ USD mà SpaceX đang hướng tới. Ngoài ra, Starlink cũng phải đối mặt với áp lực cạnh tranh ngày càng lớn từ các nhà cung cấp Internet truyền thống như T-Mobile hay Google Fiber.

Tesla tăng trưởng nhưng áp lực cạnh tranh ngày càng lớn

Một doanh nghiệp khác trong hệ sinh thái của Elon Musk là Tesla cũng trải qua quý đầu năm 2026 với kết quả tương đối tích cực. Hãng xe điện có trụ sở tại Austin ghi nhận doanh thu 22,39 tỷ USD trong quý I, giảm nhẹ so với kỳ vọng của Phố Wall nhưng lợi nhuận vẫn tăng 17% lên 477 triệu USD. Số lượng xe bàn giao của Tesla tăng 6,3% so với cùng kỳ năm trước.

Tuy nhiên, mảng xe điện của Tesla đang chịu sức ép lớn từ các đối thủ giá rẻ, đặc biệt là BYD của Trung Quốc khi trở thành nhà sản xuất xe điện lớn nhất thế giới trong năm ngoái.

Vì sao Elon Musk vẫn giàu lên dù doanh nghiệp còn thua lỗ?

Dù SpaceX và nhiều dự án AI vẫn đang “ngốn" một lượng lớn tiền nhưng Elon Musk vẫn tiếp tục gia tăng tài sản cá nhân với tốc độ chóng mặt.

Theo Forbes, tài sản ròng của vị tỷ phú này hiện đạt khoảng 833 tỷ USD, trong khi Bloomberg Billionaires Index ước tính ở mức 733 tỷ USD, đều cao nhất thế giới. Các chuyên gia cho rằng, nguyên nhân chính nằm ở cách thị trường định giá doanh nghiệp công nghệ.

Thay vì nhìn vào lợi nhuận hiện tại, giới đầu tư thường đặt cược vào khả năng tăng trưởng và quy mô lợi nhuận trong tương lai. Elon Musk được đánh giá là người có khả năng đặc biệt trong việc thuyết phục thị trường rằng các công ty của ông sẽ thống trị những lĩnh vực mang tính cách mạng như AI, xe điện, Internet vệ tinh hay công nghệ không gian.

Những tham vọng lớn như đưa con người lên sao Hỏa, phát triển trí tuệ nhân tạo hay cấy chip não cũng góp phần giúp Musk duy trì hình ảnh của một nhà sáng lập theo đuổi “sứ mệnh thay đổi nhân loại”, từ đó thu hút dòng vốn khổng lồ từ nhà đầu tư.

Khi niềm tin thị trường tăng lên, giá trị cổ phần của Musk tại các công ty cũng tăng theo, bất chấp việc nhiều doanh nghiệp trong hệ sinh thái chưa tạo ra lợi nhuận ổn định.

AI trở thành “hố đen tài chính” của SpaceX

Theo hồ sơ IPO, SpaceX chỉ thực sự tăng tốc mạnh ở lĩnh vực AI sau thương vụ sáp nhập với xAI hồi tháng 2/2026. Thương vụ này được cho là đã giúp định giá SpaceX tăng thêm khoảng 250 tỷ USD. Tuy nhiên, AI cũng đang trở thành nguyên nhân chính khiến doanh nghiệp thua lỗ nặng.

Trong 5 quý gần nhất, mảng AI của SpaceX tạo ra khoảng 4 tỷ USD doanh thu nhưng ghi nhận khoản lỗ hoạt động lên tới 8,9 tỷ USD.

Kể từ đầu năm 2025, AI đã tiêu tốn khoảng 20,4 tỷ USD cho hạ tầng, tương đương gần 2/3 tổng chi tiêu vốn của SpaceX. Riêng quý I năm nay, chi phí đầu tư cho AI đã đạt 7,7 tỷ USD.

Ngoài ra, khoảng 60% ngân sách nghiên cứu và phát triển của SpaceX năm ngoái cũng được dồn cho AI. Trong quý I/2026, chi phí R&D của mảng này lên tới 3,5 tỷ USD, gấp đôi cùng kỳ năm trước.

Trong hồ sơ S1, Musk cũng thừa nhận việc kiếm tiền từ AI sẽ “cực kỳ tốn kém” và cần nhiều năm đầu tư liên tục trước khi tạo ra lợi nhuận bền vững.

Giới quan sát nhận định SpaceX hiện không còn đơn thuần là công ty tên lửa hay Internet vệ tinh. Tương lai định giá của doanh nghiệp giờ đây phụ thuộc phần lớn vào việc liệu Elon Musk có thể biến SpaceX thành một “siêu công ty AI” hay không.

Hiện tập đoàn đang mở rộng mạnh các trung tâm dữ liệu AI tiếp quản từ xAI, nổi bật là cụm Colossus I và II tại Memphis với tổng diện tích khoảng 186.000 m2.

Ngoài ra, SpaceX cũng đang chi khoảng 20 tỷ USD để xây dựng một trung tâm dữ liệu siêu quy mô mới tại bang Mississippi, phục vụ tham vọng phát triển hạ tầng AI trong dài hạn.