Cú bắt tay với "ông lớn" ngành thép
Công ty Cổ phần Thép Pomina (POM) vừa công bố thông tin chi tiết về đối tác chiến lược trong kế hoạch tái cấu trúc. Theo đó, Tổng Công ty Thép Việt Nam (VNSteel) sẽ là đơn vị hợp tác để thành lập pháp nhân mới mang tên Công ty Cổ phần Pomina Phú Mỹ.
Trước đó, Pomina đã có quá trình làm việc với Thaco Industries nhưng không đạt được thỏa thuận cuối cùng. Lý do được đưa ra là phía Thaco Industries chưa có nhiều kinh nghiệm trong lĩnh vực luyện thép và một số yếu tố khách quan khác.
Theo biên bản ghi nhớ hợp tác được ký kết vào tháng 6/2024, Pomina và VNSteel sẽ thành lập một liên doanh với tổng vốn đầu tư khoảng 6.700 - 6.800 tỷ đồng. Trong đó, vốn điều lệ dự kiến từ 2.700 - 2.800 tỷ đồng, chiếm 40% cơ cấu vốn. Phần còn lại khoảng 4.000 tỷ đồng là vốn vay ngân hàng.
Về cơ cấu sở hữu, VNSteel sẽ nắm giữ 65% vốn điều lệ, tương đương giá trị góp vốn bằng tiền mặt từ 1.800 - 1.900 tỷ đồng. Phía Pomina sở hữu 35% còn lại, sẽ góp vốn bằng toàn bộ đất đai, nhà xưởng, dây chuyền thiết bị của hai nhà máy Pomina 1 và Pomina 3. Quá trình thảo luận và hoàn tất các thủ tục dự kiến sẽ kết thúc vào quý I/2026.
Sự hợp tác này được xem là giải pháp quan trọng để các nhà máy của Pomina sớm hoạt động ổn định trở lại, sau một thời gian dài sản xuất đình trệ vì khó khăn tài chính.
Bức tranh tài chính trái ngược và kỳ vọng tái cấu trúc
Việc hợp tác với một đối tác có tiềm lực mạnh như VNSteel là điều cấp thiết đối với Pomina trong giai đoạn hiện tại. Báo cáo tài chính quý II/2025 của Pomina cho thấy một bức tranh kinh doanh không mấy sáng sủa. Doanh thu thuần chỉ đạt 461,7 tỷ đồng, giảm 25,1% so với cùng kỳ năm trước. Công ty báo lỗ sau thuế 170,3 tỷ đồng.
Lũy kế 6 tháng đầu năm 2025, Pomina ghi nhận doanh thu 1.490,9 tỷ đồng, tăng 37,1% so với cùng kỳ. Tuy nhiên, các chi phí quá lớn khiến doanh nghiệp này vẫn lỗ sau thuế 329,7 tỷ đồng, nâng tổng lỗ lũy kế lên 2.898,3 tỷ đồng. Con số này đã chính thức khiến vốn chủ sở hữu của Pomina bị âm 4,1 tỷ đồng.
Tính đến cuối quý II/2025, tổng nợ phải trả của Pomina lên tới 9.502 tỷ đồng. Đáng chú ý, dư nợ vay tài chính chiếm 6.420 tỷ đồng, phần lớn là nợ ngắn hạn. Chi phí lãi vay trong nửa đầu năm 2025 đã lên tới hơn 322 tỷ đồng. Gánh nặng nợ vay xuất phát chủ yếu từ việc đầu tư vào dự án lò cao, với chi phí xây dựng dở dang đang ghi nhận ở mức 5.723,6 tỷ đồng.
Nếu kế hoạch hợp tác diễn ra thuận lợi, Pomina sẽ giải quyết được bài toán tài chính. Giá trị hai nhà máy Pomina 1 và Pomina 3 được định giá sơ bộ từ 6.000 - 6.800 tỷ đồng. Sau khi trừ đi phần vốn góp 35% vào liên doanh, Pomina dự kiến có thể thu về khoảng 5.100 - 5.800 tỷ đồng để thanh toán các khoản nợ ngân hàng và nhà cung cấp.
Trái ngược với tình hình của Pomina, VNSteel lại cho thấy một sức khỏe tài chính ổn định. Nửa đầu năm 2025, VNSteel đạt 20.660 tỷ đồng doanh thu thuần và 369 tỷ đồng lợi nhuận sau thuế, tăng trưởng lần lượt 17% và 54% so với cùng kỳ. Tại ngày 30/6/2025, tổng tài sản của VNSteel đạt 27.519 tỷ đồng, với hệ số nợ trên tổng tài sản và nợ trên vốn chủ sở hữu ở mức an toàn, cho thấy tiềm lực tài chính vững chắc để thực hiện thương vụ này.