Paramount Skydance tiến sát thỏa thuận thâu tóm Warner Bros Discovery sau khi Netflix từ bỏ cuộc đua tỷ đô

Định giá doanh nghiệp và quyết định bảo toàn vốn của Netflix

Vào ngày 26/2/2026, Netflix đã phát đi thông báo xác nhận việc dừng tham gia vào quá trình trả giá để mua lại mảng truyền hình, xưởng phim và dịch vụ phát trực tuyến của tập đoàn Warner Bros Discovery (WBD). Trước đó, Netflix - nền tảng cung cấp dịch vụ giải trí trên toàn cầu, bao gồm hệ thống 34 tỉnh thành của Việt Nam hiện nay - đã đưa ra mức giá chào mua 27,75 USD/cổ phiếu. Mức giá này tương đương định giá tài sản ở mức 82,7 tỷ USD. Việc dừng bước xuất phát từ quyết định bảo vệ biên lợi nhuận và duy trì kỷ luật dòng tiền của nền tảng này.

Sự rút lui của Netflix diễn ra ngay sau khi đối thủ cạnh tranh trực tiếp là Paramount Skydance liên tục đưa ra các mức giá cao hơn để mua đứt toàn bộ WBD, thay vì chỉ mua một phần mảng kinh doanh như Netflix. Cụ thể, Paramount đã chốt lời đề nghị mới nhất ở mức 31 USD/cổ phiếu, đẩy tổng giá trị thương vụ lên khoảng 110 tỷ USD. Trả lời truyền thông, ban lãnh đạo Netflix khẳng định việc phải tiếp tục nâng giá để khớp với lời đề nghị từ Paramount Skydance sẽ khiến thương vụ mất đi tính hấp dẫn về mặt tài chính. Sau quyết định này, Hội đồng quản trị WBD sẽ tiến hành các thủ tục chấm dứt thỏa thuận cũ với Netflix để chính thức tiếp nhận lời đề nghị sáp nhập từ phía Paramount.

Tương lai thực thể sáp nhập mới và rào cản chống độc quyền

Warner Bros Discovery hiện là một trong những tập đoàn truyền thông lớn nhất nước Mỹ, sở hữu khối tài sản giá trị bao gồm xưởng phim Warner Bros., mạng lưới truyền hình HBO, Discovery Channel và kênh tin tức CNN. Sự kết hợp giữa Paramount Skydance và WBD sẽ tạo ra một tập đoàn giải trí khổng lồ, hợp nhất hai studio lớn của Hollywood, hệ thống phát trực tuyến HBO Max và Paramount+, cùng mạng lưới tin tức quy mô toàn cầu. Giám đốc điều hành WBD, ông David Zaslav, đánh giá cao tiềm năng của thực thể mới và cho rằng sự hợp nhất sẽ mang lại giá trị gia tăng lớn cho các cổ đông.

Dù quá trình đàm phán giá cả đã ngã ngũ, thương vụ sáp nhập khổng lồ này vẫn phải vượt qua các quy định kiểm soát khắt khe. Việc hợp nhất hai ông lớn truyền thông đòi hỏi sự chấp thuận từ các cơ quan chống độc quyền tại nhiều tiểu bang của nước Mỹ và các quốc gia khác. Các chuyên gia phân tích tài chính từ TD Cowen nhận định khả năng được giới chức liên bang phê duyệt là rất khả thi với tình hình chính trị hiện tại. Mặc dù vậy, một số cơ quan quản lý cấp bang, đặc biệt là bang California, cùng các tổ chức quản lý tại thị trường châu Âu có thể sẽ triển khai các biện pháp rà soát pháp lý kỹ lưỡng để bảo vệ tính cạnh tranh của thị trường giải trí.