Lợi nhuận ngành dầu khí quý II/2026: Nhóm thượng nguồn bứt tốc, BSR dự thu hơn 4.000 tỷ đồng

Thượng nguồn hưởng lợi từ các dự án quy mô lớn

Giá dầu Brent duy trì ở mức cao với mức bình quân khoảng 97 USD/thùng trong quý II/2026 tiếp tục là lực đẩy lớn cho nhóm doanh nghiệp thượng nguồn. Hoạt động thăm dò và khai thác (E&P) trên thị trường diễn ra hết sức sôi động, qua đó thúc đẩy tiến độ các dự án trọng điểm quốc gia để đảm bảo an ninh năng lượng, đồng thời tận dụng tối đa chu kỳ đầu tư đang bước vào pha phục hồi.

Đối với Tổng Công ty Cổ phần Dịch vụ Kỹ thuật Dầu khí Việt Nam (mã chứng khoán: PVS), doanh nghiệp đang ghi nhận lợi thế lớn từ các gói thầu tại Lạc Đà Vàng, Sư Tử Trắng giai đoạn 2B và chuỗi dự án Lô B - Ô Môn. Tiến độ triển khai thực tế các gói thầu EPCI thuộc Lô B - Ô Môn đang diễn ra nhanh hơn dự kiến, tạo cơ sở vững chắc củng cố lượng công việc gối đầu (backlog) và biên lợi nhuận. Khối phân tích MBS dự báo lợi nhuận sau thuế quý II/2026 của PVS đạt 428 tỷ đồng, tăng 18,5% so với cùng kỳ năm trước.

Tại Tổng Công ty Cổ phần Khoan và Dịch vụ Khoan Dầu khí (mã chứng khoán: PVD), hoạt động kinh doanh được hỗ trợ trực tiếp từ việc đưa giàn khoan PVD IX vào vận hành từ tháng 4/2026, giúp nâng công suất khai thác lên mức kỷ lục. Giá thuê giàn (dayrate) trên thị trường giữ ổn định quanh mốc 90.000 USD/ngày khi nguồn cung tiếp tục khan hiếm. Mảng dịch vụ kỹ thuật giếng khoan cũng ghi nhận tăng trưởng từ sức cầu của các dự án lớn như Đại Hùng pha 4 hay Lạc Đà Vàng. Lợi nhuận sau thuế quý II/2026 của PVD ước tính mang về 339 tỷ đồng, tăng trưởng 41,3%.

Trung nguồn duy trì ổn định, hạ nguồn phân hóa mạnh

Thị trường năng lượng toàn cầu trong kỳ chịu sức ép từ rủi ro địa chính trị tại khu vực Trung Đông, kéo theo biến động giá bán các mặt hàng khí khô, LPG và condensate. Dù vậy, hoạt động của nhóm doanh nghiệp trung nguồn vẫn giữ được nhịp độ ổn định.

Tổng Công ty Khí Việt Nam (mã chứng khoán: GAS) tiếp tục vai trò cung ứng chủ lực với 354.000 tấn LNG nhập khẩu trong 6 tháng đầu năm và bổ sung hơn 140.000 tấn LPG. Lợi nhuận ròng quý II dự kiến đạt 3.571 tỷ đồng, giảm 25% do kỳ so sánh năm trước ghi nhận một khoản hoàn nhập dự phòng lớn. Nếu loại trừ yếu tố bất thường này, lợi nhuận cốt lõi của doanh nghiệp gần như đi ngang. Tương tự, Tổng Công ty Cổ phần Vận tải Dầu khí (mã chứng khoán: PVT) ước tính đạt 349 tỷ đồng lợi nhuận ròng, tăng 19%. Kết quả này có được từ hiệu suất khai thác 100% đội tàu, sự đóng góp của các phương tiện đóng mới và mức giá cước vận tải quốc tế thuận lợi.

Trái ngược với sự ổn định của nhóm trung nguồn, các doanh nghiệp hạ nguồn lại chứng kiến nhiều xáo trộn. Mức chênh lệch giá (crack spread) các sản phẩm lọc dầu dù đã hạ nhiệt nhưng vẫn neo cao hơn trung bình lịch sử nhờ nhu cầu tiêu thụ vững chắc. Điển hình là Công ty Cổ phần Lọc hóa dầu Bình Sơn (mã chứng khoán: BSR), doanh nghiệp được dự báo ghi nhận mức lợi nhuận sau thuế bùng nổ lên tới 4.077 tỷ đồng, tăng 382% so với cùng kỳ. Mức tăng trưởng đột biến này đến từ sự cải thiện biên lợi nhuận của xăng, diesel và việc không còn phát sinh các khoản lỗ lớn từ đánh giá lại hàng tồn kho. Việc Nhà máy Lọc dầu Dung Quất duy trì công suất tối đa cũng giúp BSR tối ưu hóa hiệu quả hoạt động.

Ở chiều ngược lại, Tập đoàn Xăng dầu Việt Nam (mã chứng khoán: PLX) lại phải đối mặt với rủi ro từ giá nhiên liệu. Lợi nhuận sau thuế quý II/2026 ước đạt 1.152 tỷ đồng, giảm 10,3%. Nguyên nhân chính nằm ở việc biên lợi nhuận kinh doanh xăng dầu bị thu hẹp do giá vốn phản ánh lượng tồn kho nhập vào ở vùng giá cao trong quý I và giai đoạn tháng 4–5. Với đặc thù cơ chế điều chỉnh giá bán lẻ có độ trễ, PLX chưa thể hưởng lợi ngay từ nhịp hạ nhiệt của giá dầu vào cuối quý, qua đó tạo áp lực trực tiếp lên kết quả lợi nhuận.