GDP Mỹ thua xa dự báo, chỉ tăng 1,4% trong quý IV/2025, lạm phát vẫn là bài toán nan giải

Theo Bộ Thương mại Mỹ, tổng sản phẩm quốc nội (GDP) tăng chỉ 1.4% (đã quy đổi theo cơ sở hàng năm), thấp hơn nhiều so với dự báo tăng 2,5% của các chuyên gia do Dow Jones khảo sát.

Đây là bước giảm mạnh so với nhịp tăng 4,4% ghi nhận trong quý III trước đó.

Giai đoạn từ ngày 1/10 đến 12/11 chứng kiến đợt đóng cửa chính phủ dài kỷ lục, khiến chi tiêu công và đầu tư liên bang lao dốc. Bộ Thương mại ước tính sự kiện này đã làm giảm khoảng 1 điểm phần trăm tăng trưởng, dù nhấn mạnh rằng tác động chính xác “không thể định lượng hoàn toàn”.

Tính chung cả năm 2025, kinh tế Mỹ tăng trưởng 2,2%, giảm so với mức 2,8% của năm 2024.

Chuyên gia kinh tế trưởng Chris Rupkey của Fwdbonds nhận định rằng việc đóng cửa chính phủ đã “đẩy nền kinh tế trượt khỏi quỹ đạo tăng trưởng mạnh trong quý IV”, nhưng cho rằng đây là yếu tố nhất thời và khó lặp lại trong đầu năm 2026.

Lạm phát vẫn là bài toán nan giải

Mặc dù tăng trưởng suy yếu, lạm phát lại cho thấy xu hướng đi lên.

Chỉ số giá chi tiêu tiêu dùng cá nhân lõi (core PCE) - thước đo được Federal Reserve theo dõi sát sao - tăng 3% trong tháng 12, cao hơn 0,2% so với tháng trước và vẫn vượt xa mục tiêu 2% của Fed.

Tính chung cả năm, chỉ số PCE tăng 2,9% so với cùng kỳ năm trước, nhỉnh hơn dự báo. Tính theo tháng, cả chỉ số lõi và toàn phần đều tăng 0,4% - cao hơn kỳ vọng 0,3%.

Đáng chú ý, giá hàng hóa tăng 0,4% còn dịch vụ tăng 0,3%, cho thấy áp lực giá không chỉ tập trung vào một nhóm cụ thể. Các nhà hoạch định chính sách đang theo dõi sát liệu lạm phát đến từ yếu tố tạm thời như thuế quan (tác động nhiều đến hàng hóa) hay từ cầu tiêu dùng bền vững trong lĩnh vực dịch vụ.

Chi tiêu tiêu dùng cá nhân - động lực lớn nhất của nền kinh tế Mỹ - tăng 2,4% trong quý IV, giảm đáng kể so với mức 3,5% của quý trước. Xuất khẩu giảm 0,9% sau khi từng tăng mạnh 9,6% trong quý III/2025.

Tuy nhiên, bức tranh không hoàn toàn ảm đạm.

Một chỉ số quan trọng khác là “doanh số cuối cùng cho người mua tư nhân trong nước” tăng 2,4% trong quý IV, chỉ thấp hơn nửa điểm phần trăm so với quý trước đó. Điều này cho thấy nhu cầu nội địa cơ bản của nền kinh tế trị giá 31.500 tỷ USD vẫn tương đối vững vàng.

Đầu tư tư nhân nội địa tăng 3,8% sau khi đi ngang trong quý III. Một số chuyên gia cho rằng, làn sóng đầu tư vào công nghệ, đặc biệt là trí tuệ nhân tạo, tiếp tục đóng vai trò nâng đỡ nền kinh tế giữa bối cảnh nhiều “cơn gió ngược”.

Ngược lại, chi tiêu và đầu tư của chính phủ giảm 5,1%, trong đó riêng cấp liên bang giảm tới 16,6%, chỉ được bù đắp phần nào bởi mức tăng 2,4% từ các bang và chính quyền địa phương.