Fed giữ nguyên lãi suất, Chủ tịch Kevin Warsh phát tín hiệu cứng rắn với lạm phát

Fed tiếp tục án binh bất động, ưu tiên cuộc chiến chống lạm phát

Cuộc họp chính sách đầu tiên của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) dưới sự chủ trì của ông Kevin Warsh đã khép lại với quyết định giữ nguyên lãi suất điều hành ở mức mục tiêu 3,5% - 3,75%. Đây là lần thứ sáu liên tiếp Fed duy trì mặt bằng lãi suất hiện tại kể từ tháng 12 năm ngoái, cho thấy ngân hàng trung ương Mỹ vẫn thận trọng trước những rủi ro lạm phát đang gia tăng trở lại.

Phát biểu sau cuộc họp ngày 17/6, ông Warsh nhấn mạnh việc kiểm soát giá cả vẫn là ưu tiên hàng đầu của Fed. “Giá cả cao kéo dài là gánh nặng đối với người dân Mỹ, nhưng những gì xảy ra gần đây không nhất thiết sẽ định hình tương lai. FOMC cam kết khôi phục ổn định giá cả”, ông nói.

Một trong những điểm đáng chú ý nhất của cuộc họp lần này là sự chia rẽ trong quan điểm của các nhà hoạch định chính sách về hướng đi tiếp theo của lãi suất. Biểu đồ dự báo lãi suất (dot plot) cho thấy 9 quan chức Fed cho rằng ngân hàng trung ương có thể phải tăng lãi suất ít nhất một lần trong năm nay, trong đó 6 người dự báo cần tăng từ hai lần trở lên.

Ở chiều ngược lại, 9 thành viên khác nhận định Fed có thể giữ nguyên hoặc thậm chí hạ lãi suất trong các tháng tới. Tuy nhiên, ông Warsh lại tìm cách giảm bớt sự chú ý dành cho các dự báo này. Theo vị tân Chủ tịch Fed, mức độ bất định đối với triển vọng kinh tế hiện nay vẫn rất lớn, khiến những dự báo cá nhân trở nên kém đáng tin cậy hơn. “Tôi không thấy có nhiều sự tin tưởng vào các dự báo từ các quan chức khác”, ông cho biết.

Đáng chú ý, bản thân ông Warsh không tham gia đưa ra dự báo lãi suất trong kỳ công bố dot plot lần này, phù hợp với quan điểm lâu nay rằng Fed nên hạn chế đưa tín hiệu quá chi tiết về chính sách tương lai. 

Tuyên bố sau cuộc họp của Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC) mang giọng điệu ngắn gọn hơn đáng kể so với các kỳ họp trước.

Các quan chức tiếp tục đánh giá nền kinh tế Mỹ đang tăng trưởng “vững vàng”, trong khi đầu tư doanh nghiệp và năng suất lao động vẫn duy trì đà tích cực. Đồng thời, Fed khẳng định lạm phát vẫn ở mức cao và cần tiếp tục được kiểm soát.

Nhiều chuyên gia nhận định đây có thể là tín hiệu đầu tiên cho thấy sự thay đổi trong chiến lược truyền thông của Fed dưới thời ông Warsh. Ngay sau khi nhậm chức vào tháng trước, ông Warsh đã cam kết tiến hành một loạt cải cách nhằm nâng cao hiệu quả hoạt động của ngân hàng trung ương.

Trong bài phát biểu khai mạc cuộc họp, ông Warsh thông báo thành lập nhiều nhóm công tác để đánh giá toàn diện năm lĩnh vực trọng yếu của Fed. Các nhóm này sẽ tập trung vào chiến lược truyền thông, quản lý bảng cân đối kế toán, phương thức sử dụng dữ liệu kinh tế, năng suất và việc làm, cũng như khuôn khổ điều hành lạm phát.

Dù vậy, ông Warsh bác bỏ khả năng điều chỉnh mục tiêu lạm phát dài hạn 2%. “Tôi không thấy lý do để xem xét lại con số đó, ít nhất là cho đến khi chúng ta chứng minh được khả năng đạt được mục tiêu lạm phát 2%”, ông khẳng định.

Fed nâng mạnh dự báo lạm phát, hạ triển vọng tăng trưởng

Cùng với quyết định lãi suất, các nhà hoạch định chính sách cũng cập nhật triển vọng kinh tế cho năm 2026. Theo đó, dự báo lạm phát trung vị được nâng từ 2,7% lên 3,6%, phản ánh áp lực giá cả dai dẳng hơn so với kỳ vọng trước đây. Dự báo lạm phát lõi, thước đo loại trừ giá năng lượng và thực phẩm tăng từ 2,7% lên 3,3%.

Trong khi đó, Fed hạ dự báo tăng trưởng kinh tế năm 2026 xuống còn 2,2%, thấp hơn 0,2 điểm phần trăm so với dự báo đưa ra hồi tháng 3. Tỷ lệ thất nghiệp cuối năm 2026 được dự báo ở mức 4,3%, giảm nhẹ so với mức 4,4% trước đó.

Những điều chỉnh này cho thấy Fed đang đối mặt với bài toán ngày càng khó khăn khi lạm phát tăng trở lại trong khi tăng trưởng có dấu hiệu chậm lại.

Đầu năm nay, nhiều quan chức Fed còn tin rằng thị trường lao động suy yếu và xu hướng giảm của lạm phát sẽ tạo điều kiện để tiếp tục cắt giảm lãi suất. Tuy nhiên, các dữ liệu gần đây lại cho thấy nền kinh tế Mỹ đang duy trì sức chống chịu tốt hơn dự kiến. Số việc làm mới tạo ra trong tháng 5 vượt xa kỳ vọng của giới phân tích, trong khi tỷ lệ thất nghiệp tiếp tục ổn định ở mức 4,3%.

Ở chiều ngược lại, áp lực lạm phát đang nóng lên trở lại. Chỉ số giá chi tiêu tiêu dùng cá nhân (PCE) tháng 4 tăng 3,8% so với cùng kỳ năm trước, mức cao nhất kể từ năm 2023. Trong khi đó, chỉ số giá tiêu dùng (CPI) tháng 5 ghi nhận tốc độ tăng nhanh nhất trong hơn ba năm.

Theo giới quan sát, ngoài tác động từ căng thẳng địa chính trị tại Trung Đông, làn sóng đầu tư mạnh mẽ vào hạ tầng trí tuệ nhân tạo (AI) cũng đang góp phần đẩy chi phí và giá cả đi lên.

Nhà đầu tư chuyển sang đặt cược vào khả năng Fed tăng lãi suất

Dù triển vọng lạm phát đang xấu đi, một diễn biến mới đã phần nào làm giảm áp lực lên thị trường năng lượng. Thông tin về một thỏa thuận hòa bình sơ bộ giữa Mỹ và Iran đã kéo giá dầu giảm mạnh trong những tuần gần đây. Nếu tiến trình này được duy trì, áp lực lạm phát từ chi phí năng lượng có thể hạ nhiệt đáng kể.

Tuy nhiên, thông điệp cứng rắn từ cuộc họp tháng 6 cùng các dự báo kinh tế mới đã khiến kỳ vọng của thị trường thay đổi rõ rệt. Nếu như đầu năm, phần lớn nhà đầu tư đặt cược Fed sẽ cắt giảm lãi suất trong năm 2026, thì hiện nay kịch bản được thị trường đánh giá cao hơn là một đợt tăng lãi suất vào tháng 10 tới.

Điều đó cho thấy cuộc chiến chống lạm phát của Fed có thể còn kéo dài hơn dự kiến, bất chấp những tín hiệu tích cực từ tăng trưởng và thị trường lao động Mỹ.