Thị trường chứng khoán Việt Nam vừa trải qua quý IV đầy tích cực với sự bứt phá mạnh của các chỉ số chứng khoán. Kết thúc phiên giao dịch 31/12/2020, chỉ số VN-Index dừng tại 1.103,87 điểm, tăng 21,9% so với quý trước và tăng gần 15% so với đầu năm. Cùng với sự bứt phá mạnh về điểm số, thanh khoản thị trường cũng cải thiện đáng kể trong giai đoạn cuối năm.
Giá trị khớp lệnh bình quân sàn HoSE trong quý 4 đạt 8.715 tỷ đồng/phiên, tăng gần gấp đôi so với quý trước và tăng 175% so với cùng kỳ năm 2019. Thanh khoản quý IV vừa qua cũng được ghi nhận là cao nhất lịch sử thị trường chứng khoán Việt Nam, vượt xa đỉnh trước đó vào quý I/2018 (6.295 tỷ đồng/phiên).
Sự cải thiện thanh khoản trong quý vừa qua không thể không nhắc tới yếu tố hỗ trợ từ dòng tiền margin. Theo ước tính của chúng tôi, dư nợ cho vay (chủ yếu là cho vay margin) trên toàn thị trường tính tới cuối quý IV/2020 vào khoảng 90.000 tỷ đồng (~3,9 tỷ USD) và đây là con số kỷ lục trên thị trường chứng khoán Việt Nam từ khi thành lập tới nay. So với quý trước đó, dư nợ cho vay của các công ty chứng khoán đã tăng thêm gần 30.000 tỷ đồng.
Trong số dư nợ 90.000 tỷ đồng kể trên có khoảng 81.000 tỷ đồng là dư nợ margin, còn lại là các khoản ứng trước tiền bán. Trong thông báo gần đây, đại diện Ủy ban chứng khoán nhà nước cho biết vốn chủ sở hữu của các công ty chứng khoán hiện nay khoảng 87.000 tỷ đồng và con số 81.000 tỷ đồng dư nợ margin kể trên là vẫn khá an toàn và không đáng lo ngại.
Tính riêng 20 công ty chứng khoán lớn nhất thị trường có dư nợ cho vay cuối năm 2020 lên tới 81.265 tỷ đồng, tăng khoảng 23.600 tỷ (+41%) so với quý III và tăng 88% so với thời điểm thị trường tạo đáy tại vùng 660 điểm vào cuối quý I.
Dòng tiền margin từ các nhà đầu tư nội đã góp phần quan trọng giúp thị trường đứng vững trước áp lực bán ròng mạnh mẽ của khối ngoại trong thời gian qua. Tính riêng quý IV/2020, khối ngoại đã bán ròng hơn 13.000 tỷ đồng trên HoSE.
Thông thường mỗi khi khối ngoại đẩy mạnh bán ròng, diễn biến thị trường sẽ tiêu cực nhưng trong những quý gần đây, dòng tiền nội (bao gồm tiền margin) đã "cân" lại lực bán này.
SSI bứt phá mạnh dư nợ cho vay trong quý 4/2020, "phả hơi nóng" vào Mirae Asset
Dư nợ tại các công ty chứng khoán hầu hết đều tăng mạnh trong quý IV/2020 và đây cũng là giai đoạn bùng nổ của thị trường chứng khoán Việt Nam. Trong đó, SSI là công ty chứng khoán có tăng trưởng dư nợ cho vay ấn tượng nhất quý IV với mức tăng 96% (so với quý 3) lên 9.226 tỷ đồng.
Một số công ty chứng khoán top đầu cũng có dư nợ cho vay tăng mạnh so với quý trước như VPS (+83% lên 5.813 tỷ đồng), VND (+76% lên 4.706 tỷ đồng), HSC (+43% lên 8.624 tỷ đồng), TVSI (+86% lên 2.506 tỷ đồng)…
Ở nhóm công ty chứng khoán có dư nợ dưới 1.000 tỷ, Pinetree là cái tên đáng chú ý khi dư nợ cuối năm 2020 tiếp tục tăng trưởng mạnh 59% so với quý III lên 392 tỷ đồng.
Sau khi được Hanwha mua lại và đổi tên, Pinetree đã đưa ra nhiều chính sách ưu đãi về phí giao dịch cũng như lãi suất, qua đó thu hút lượng lớn nhà đầu tư trong thời gian gần đây.
Trong khi đó, Mirae Asset tiếp tục củng cố vị trí số 1 về dư nợ cho vay với mức tăng trưởng 15% trong quý 4 lên 11.132 tỷ đồng, đây cũng là kỷ lục mới về dư nợ trên thị trường chứng khoán Việt Nam. Dư nợ cho vay của Mirae Asset cuối quý IV bằng xấp xỉ dư nợ VPS (5.813 tỷ đồng) và VND (4.706 tỷ đồng) cộng lại.
Thời gian gần đây, áp lực cạnh tranh đến từ các công ty chứng khoán ngoại đang diễn ra một cách mạnh mẽ, đặc biệt đến từ nhóm công ty chứng khoán vốn Hàn Quốc.
Với tiềm lực tài chính hùng hầu, các công ty chứng khoán ngoại đang ồ ạt tăng vốn lên hàng nghìn tỷ và gây ra áp lực cạnh tranh mạnh mẽ với các công ty chứng khoán nội trên mọi phương diện, từ chất lượng dịch vụ cho tới số lượng chi nhánh và đặc biệt ở khả năng cung cấp nguồn vốn cho vay (margin).
Điều này có thể thấy khi top 10 công ty chứng khoán có dư nợ margin lớn nhất thị trường thời gian gần đây thường có sự hiện diện của các công ty chứng khoán ngoại, đặc biệt các công ty chứng khoán Hàn Quốc.
Trong quý IV vừa qua, có 3 công ty chứng khoán Hàn Quốc xuất hiện trong top 10 dư nợ, bao gồm Mirae Asset, KIS và KB Securities.
Link bài gốc