Dòng vốn tỷ USD chực chờ, thị trường chứng khoán tái định vị cấu trúc năm 2026

Lực kéo từ chính sách thanh toán và lộ trình nâng hạng thị trường

Chỉ số VN-Index khởi đầu năm 2026 ở mức 1.829,04 điểm khi đóng cửa tháng 1, ghi nhận mức tăng 2,5% so với tháng trước đó. Thanh khoản duy trì mức cao, đạt hơn 40.000 tỷ đồng trên cả hai sàn trong nhiều phiên giao dịch, minh chứng cho lực cầu đang quay lại thị trường mạnh mẽ. Theo phân tích từ SSI Research, thị trường có nền tảng vận hành thuận lợi nhờ Thông tư 08/2026/TT-BTC có hiệu lực từ đầu tháng 2/2026. Quy định mới trực tiếp tháo gỡ rào cản ký quỹ trước (NPF), cho phép nhà đầu tư nước ngoài đặt lệnh qua các công ty chứng khoán toàn cầu mà không bắt buộc mở tài khoản giao dịch trong nước, từ đó cắt giảm thủ tục và chi phí.

Việc đáp ứng các tiêu chí thanh toán mới đóng vai trò then chốt trong lộ trình nâng hạng lên thị trường mới nổi thứ cấp của FTSE Russell, dự kiến vào tháng 9/2026. Thứ trưởng Bộ Tài chính Nguyễn Đức Chi nhận định sự kiện nâng hạng mở ra cơ hội tiếp cận dòng vốn từ các định chế tài chính lớn, quỹ hưu trí và quỹ bảo hiểm quốc tế. Dòng tiền từ các tổ chức này mang tính trung và dài hạn, yêu cầu khắt khe về minh trị và quản trị doanh nghiệp, giúp thị trường giảm dần sự phụ thuộc vào các luồng vốn đầu cơ ngắn hạn. Việc đưa vào hoạt động Trung tâm tài chính quốc tế từ cuối năm 2025 tiếp tục củng cố năng lực cạnh tranh, tạo thêm kênh dẫn vốn ngoại cho nền kinh tế.

Dòng tiền phân hóa, củng cố nền tảng nội lực doanh nghiệp niêm yết

Khác với giai đoạn tăng trưởng phụ thuộc vào một vài nhóm cổ phiếu dẫn dắt, dòng tiền năm 2026 có sự phân hóa sâu sắc, tập trung vào các doanh nghiệp bám sát định hướng vĩ mô và sở hữu giá trị cốt lõi vững chắc. Nền tảng lợi nhuận của khối doanh nghiệp niêm yết nhận được lực đỡ từ mục tiêu tăng trưởng tín dụng 15%, ưu tiên phân bổ vốn cho sản xuất, công nghiệp, xuất khẩu và phát triển hạ tầng. Căn cứ Nghị quyết số 79-NQ/TW ngày 6/1/2026 của Bộ Chính trị về phát triển kinh tế nhà nước, khối doanh nghiệp nhà nước với quy mô tài sản khoảng 5 triệu tỷ đồng tiếp tục đóng vai trò trụ cột, tạo điểm tựa ổn định cho các ngành tài chính, năng lượng và công nghiệp nền tảng.

Chủ tịch Ủy ban Chứng khoán Nhà nước Vũ Thị Chân Phương nhấn mạnh cơ quan quản lý tập trung xây dựng thị trường minh bạch, hiện đại hóa hạ tầng công nghệ thông tin và chuẩn bị áp dụng cơ chế đối tác bù trừ trung tâm (CCP) vào đầu năm 2027. Các cấp quản lý tiếp tục đa dạng hóa sản phẩm, định hướng vận hành thị trường các-bon, thị trường tài sản mã hóa và hỗ trợ doanh nghiệp FDI niêm yết. Dựa trên các yếu tố hỗ trợ từ thể chế, lộ trình nâng hạng và việc nới room ngoại tại các cổ phiếu vốn hóa lớn, tổ chức SSI Research dự phóng chỉ số VN-Index có khả năng vươn lên vùng 1.920 điểm trong năm 2026.