Cú bắt tay với Vingroup và bài toán âm vốn chủ sở hữu của Thép Pomina (POM) trước thềm Đại hội 2026
Thép Pomina (mã chứng khoán: POM) vừa công bố tài liệu họp Đại hội đồng cổ đông thường niên 2026 với kế hoạch doanh thu hơn 8.500 tỷ đồng và sự tiếp sức nguồn vốn từ Vingroup. Doanh nghiệp đang nỗ lực tái cơ cấu tài chính, khôi phục sản xuất sau quý đầu năm tiếp tục báo lỗ hàng trăm tỷ đồng khiến vốn chủ sở hữu rơi vào trạng thái âm nặng.
Thỏa thuận bơm vốn 0% lãi suất và kế hoạch kinh doanh nghìn tỷ
Công ty Cổ phần Thép Pomina chuẩn bị tổ chức Đại hội đồng cổ đông thường niên 2026 vào ngày 30/6 tại Nhà máy Pomina 3 thuộc hội trường Khách sạn Phú Mỹ Habour. Nội dung trọng tâm của đại hội là việc thông qua báo cáo tài chính kiểm toán năm 2025, kế hoạch sản xuất kinh doanh năm 2026 và lựa chọn đơn vị kiểm toán. Theo tài liệu trình cổ đông, công ty đặt chỉ tiêu doanh thu 8.511 tỷ đồng trong năm 2026 và dự kiến tăng lên mức 13.194 tỷ đồng vào năm 2027. Chỉ tiêu EBITDA được xác định đạt gần 474 tỷ đồng trong năm nay và tăng lên hơn 941 tỷ đồng vào năm tiếp theo. Về sản lượng thực tế, doanh nghiệp lên kế hoạch sản xuất hơn 666.000 tấn phôi thép cùng gần 644.000 tấn thép xây dựng trong năm 2026, trước khi nâng sản lượng thép xây dựng lên mốc gần 1 triệu tấn vào năm 2027.
Sự phục hồi sản xuất của Thép Pomina gắn liền với thỏa thuận hợp tác cùng Công ty Vinmetal thuộc Tập đoàn Vingroup được ký kết vào quý 4/2025. Đầu năm 2026, doanh nghiệp đã bắt đầu khôi phục lại các dây chuyền sản xuất thép. Phía Tập đoàn Vingroup cam kết hỗ trợ Thép Pomina thông qua việc cung cấp khoản vay vốn lưu động với lãi suất 0% trong thời gian tối đa 2 năm. Ngoài việc cấp vốn, Vingroup ưu tiên lựa chọn Pomina làm đối tác cung cấp thép chính cho các dự án và công ty thành viên trong hệ sinh thái như Vinhomes, VinFast và VinSpeed. Đây là cơ sở quan trọng để Thép Pomina thực hiện quá trình tái cơ cấu tài chính, từng bước khắc phục tình trạng âm vốn lưu động kéo dài.
Gánh nặng lãi vay bào mòn lợi nhuận và biến động tài sản quý đầu năm
Dù đã có kế hoạch phục hồi, bức tranh tài chính quý 1/2026 của Thép Pomina vẫn ghi nhận nhiều gam màu tối. Báo cáo tài chính cho thấy doanh thu thuần chỉ đạt gần 466 tỷ đồng, giảm 54,7% so với cùng kỳ năm trước. Lợi nhuận gộp tương ứng giảm 40,8%, mang về 35 tỷ đồng. Trong khi doanh thu hoạt động tài chính không đáng kể, công ty phải chi trả tới gần 150 tỷ đồng chi phí lãi vay và gánh thêm khoản lỗ khác 42,3 tỷ đồng. Kết quả, Thép Pomina báo lỗ sau thuế 179 tỷ đồng, cao hơn mức lỗ 159 tỷ đồng của cùng kỳ năm 2025. Khoản lỗ này đẩy lỗ lũy kế của doanh nghiệp lên mức 3.662 tỷ đồng, khiến vốn chủ sở hữu âm gần 801 tỷ đồng tính đến cuối tháng 3/2026.
Tại thời điểm kết thúc quý 1/2026, quy mô tổng tài sản của Thép Pomina đạt hơn 10.200 tỷ đồng, tăng hơn 1.300 tỷ đồng so với đầu năm. Sự gia tăng này chủ yếu đến từ hàng tồn kho khi khoản mục này tăng 95% lên 749 tỷ đồng, tập trung vào nhóm nguyên vật liệu và thành phẩm sắt xây dựng. Lượng tiền và các khoản tương đương tiền cũng tăng mạnh từ 29 tỷ đồng lên 344 tỷ đồng. Ở bên kia bảng cân đối kế toán, tổng nợ phải trả phình to lên mức hơn 11.000 tỷ đồng, tăng 16%. Chỉ tiêu vay và nợ thuê tài chính ngắn hạn ghi nhận mức 5.377 tỷ đồng. Đặc biệt, khoản phải trả ngắn hạn khác tăng 373% lên mức 964 tỷ đồng, nguyên nhân chính là việc hạch toán phát sinh khoản mục phải trả Vin với giá trị 772,6 tỷ đồng.
