Chứng khoán Thành Công (TCI) báo lỗ ròng 88 tỷ đồng quý IV, thành quả cả năm 'bốc hơi' vì cắt lỗ cổ phiếu HTP

Gánh nặng từ việc cắt lỗ cổ phiếu In Sách Giáo Khoa Hòa Phát

Báo cáo tài chính quý IV/2025 của CTCP Chứng khoán Thành Công (mã chứng khoán: TCI) ghi nhận doanh thu hoạt động đạt hơn 85 tỷ đồng, tương ứng mức tăng 114,8% so với cùng kỳ năm trước. Cơ cấu doanh thu cho thấy sự đóng góp lớn từ lãi bán các tài sản tài chính ghi nhận thông qua lãi/lỗ (FVTPL) với 36,5 tỷ đồng, chiếm gần 43% tỷ trọng. Nguồn thu từ lãi cho vay và phải thu (margin) cũng đóng góp 24,8 tỷ đồng, chiếm 29% tổng doanh thu. Tuy nhiên, sự tăng trưởng về doanh thu không đủ bù đắp cho sự gia tăng đột biến của chi phí hoạt động.

Cụ thể, chi phí bán tài sản tài chính FVTPL trong kỳ tăng gấp 9,3 lần so với cùng kỳ, lên mức 149,7 tỷ đồng. Nguyên nhân chính dẫn đến khoản lỗ này xuất phát từ việc TCI thực hiện bán cắt lỗ khoản đầu tư tại CTCP In Sách Giáo Khoa Hòa Phát (mã chứng khoán: HTP). Trong tháng 11/2025, công ty đã bán ra gần 2,6 triệu cổ phiếu HTP, giảm lượng sở hữu xuống còn khoảng 4,5 triệu đơn vị. Trước đó, tại thời điểm cuối quý III/2025, HTP là khoản đầu tư lớn nhất trong danh mục của TCI với giá gốc gần 170,6 tỷ đồng nhưng giá trị hợp lý chỉ được xác định ở mức hơn 17 tỷ đồng. Tính đến cuối năm 2025, giá gốc khoản đầu tư này còn lại 9,6 tỷ đồng với giá trị hợp lý khoảng 560 triệu đồng.

Hệ quả từ việc mạnh tay xử lý danh mục tự doanh khiến TCI ghi nhận lỗ trước thuế quý IV/2025 lên tới 109 tỷ đồng và lỗ ròng sau thuế 88 tỷ đồng. Đây là quý kinh doanh kém hiệu quả nhất của doanh nghiệp trong niên độ tài chính 2025, tác động trực tiếp đến kết quả lũy kế cả năm.

Lợi nhuận cả năm lao dốc và bức tranh tài sản

Tính chung cả năm 2025, Chứng khoán Thành Công đạt doanh thu 317 tỷ đồng, tăng 81% so với năm 2024. Tuy nhiên, do khoản lỗ lớn trong quý cuối năm, lợi nhuận sau thuế lũy kế chỉ còn vỏn vẹn 2 tỷ đồng. Con số này thấp hơn rất nhiều so với mức lãi ròng 45 tỷ đồng đạt được trong năm trước đó. Ngoài khoản lỗ từ HTP, danh mục tự doanh của TCI cũng ghi nhận trạng thái tạm lỗ đối với các mã cổ phiếu khác như BBT, HPG và KDH. Điểm sáng hiếm hoi trong danh mục đầu tư là khoản lãi tạm tính 8,5 tỷ đồng từ cổ phiếu CTG.

Tại thời điểm ngày 31/12/2025, tổng tài sản của Chứng khoán Thành Công đạt hơn 2.907 tỷ đồng, tăng gần 37% so với đầu năm. Trong cơ cấu tài sản, các khoản đầu tư nắm giữ đến ngày đáo hạn (HTM) chiếm tỷ trọng lớn nhất với giá trị 1.031,6 tỷ đồng, tương đương gần 50% tổng tài sản. Đây chủ yếu là các khoản tiền gửi ngân hàng có kỳ hạn cố định từ 3 đến 12 tháng, cho thấy xu hướng phòng thủ và duy trì thanh khoản cao của doanh nghiệp sau giai đoạn biến động mạnh của thị trường.