Cảng Phước An (PAP) triệu tập đại hội bất thường giữa chuỗi 7 quý thua lỗ liên tiếp

Doanh thu tăng vọt nhưng vẫn kinh doanh dưới giá vốn

Công ty Cổ phần Dầu khí Đầu tư khai thác Cảng Phước An (Mã: PAP) vừa thông báo ngày 27/08 tới đây sẽ chốt danh sách cổ đông tham dự Đại hội đồng cổ đông bất thường năm 2026. Cuộc họp dự kiến được tổ chức trong tháng 09/2026, tuy nhiên nội dung chi tiết của đại hội hiện chưa được ban lãnh đạo doanh nghiệp công bố. Kế hoạch triệu tập cổ đông được đưa ra vào thời điểm tình hình tài chính của công ty đang đối mặt với nhiều áp lực từ chuỗi kinh doanh thua lỗ kéo dài.

Báo cáo tài chính quý II/2026 của Cảng Phước An ghi nhận điểm sáng về quy mô khi doanh thu đạt 152,7 tỷ đồng, tăng tới 697% so với cùng kỳ năm trước. Dù nguồn thu mở rộng mạnh mẽ, doanh nghiệp vẫn chưa thoát khỏi tình trạng kinh doanh dưới giá vốn. Cụ thể, lợi nhuận gộp trong quý ghi nhận âm 21,9 tỷ đồng, mức độ lỗ đã có sự thu hẹp so với con số âm 56,2 tỷ đồng của quý II/2025.

Các chỉ tiêu tài chính khác cũng cho thấy sự gia tăng về quy mô hoạt động nhưng đi kèm với áp lực chi phí phình to. Doanh thu tài chính trong kỳ tăng 462,6% lên 37,8 tỷ đồng, tương ứng đóng góp thêm 31 tỷ đồng. Ở chiều ngược lại, chi phí tài chính tăng 62,8% lên mức 99,6 tỷ đồng và chi phí bán hàng, quản lý doanh nghiệp tăng 99,6% lên 26,2 tỷ đồng. Hệ quả là Cảng Phước An báo lợi nhuận sau thuế âm 110,3 tỷ đồng, thu hẹp nhẹ so với mức lỗ 125,1 tỷ đồng của cùng kỳ.

Dữ liệu lịch sử cho thấy từ quý IV/2024, Cảng Phước An bắt đầu có doanh thu khi đưa phân khu đầu tiên của dự án vào vận hành thực tế. Kể từ thời điểm đó, doanh nghiệp liên tục bán hàng dưới giá vốn và trải qua 7 quý thua lỗ liên tiếp. Các khoản lỗ lần lượt được ghi nhận là 24 tỷ đồng (quý IV/2024), 123 tỷ đồng (quý I/2025), 125 tỷ đồng (quý II/2025), 131 tỷ đồng (quý III/2025), 126 tỷ đồng (quý IV/2025) và 122,7 tỷ đồng (quý I/2026).

Dòng tiền âm nặng và áp lực từ khoản lỗ lũy kế 769 tỷ đồng

Tính chung nửa đầu năm 2026, Cảng Phước An mang về 247,6 tỷ đồng doanh thu, tương ứng mức tăng 754,1% so với bán niên 2025. Lợi nhuận sau thuế lũy kế sáu tháng ghi nhận mức lỗ 223 tỷ đồng, giảm so với khoản lỗ 247,7 tỷ đồng của cùng kỳ năm trước. Thực tế cho thấy, việc dự án đi vào khai thác giúp doanh thu liên tục bứt phá, nhưng gánh nặng chi phí vận hành ban đầu và lãi vay vẫn đang vượt quá khả năng tạo lợi nhuận của tổ chức.

Với việc tiếp tục ghi nhận kết quả kinh doanh kém khả quan trong quý II/2026, tình hình tài chính của Cảng Phước An ngày càng chịu nhiều sức ép. Tính đến ngày 30/06/2026, tổng lợi nhuận sau thuế chưa phân phối của doanh nghiệp đã âm tới 769 tỷ đồng. Khoản lỗ lũy kế này hiện đã ăn mòn tương đương 21,5% quy mô vốn điều lệ của công ty.

Bên cạnh bài toán về lợi nhuận, cấu trúc dòng tiền của Cảng Phước An cũng bộc lộ những chỉ báo rủi ro về thanh khoản. Trong nửa đầu năm 2026, lưu chuyển tiền thuần từ hoạt động kinh doanh của công ty âm tới 1.674,5 tỷ đồng, trái ngược hoàn toàn với mức dương 49,6 tỷ đồng của cùng kỳ năm trước. Dòng tiền đầu tư cũng ghi nhận trạng thái âm 191,5 tỷ đồng do các hoạt động giải ngân đầu tư tài sản.

Để bù đắp cho sự thâm hụt nguồn vốn từ hoạt động cốt lõi và duy trì bộ máy vận hành, doanh nghiệp buộc phải phụ thuộc mạnh vào đòn bẩy tài chính. Dòng tiền thuần từ hoạt động tài chính trong sáu tháng đầu năm ghi nhận mức dương 1.680,8 tỷ đồng. Nguồn tiền này chủ yếu đến từ việc công ty liên tục gia tăng các khoản vay nợ để bù đắp thanh khoản cho dự án cảng đang trong giai đoạn khai thác ban đầu.