Tăng tốc mở rộng mạng lưới và cải thiện hiệu quả hoạt động
Tại cuộc họp nhà đầu tư diễn ra chiều 26/11/2025, Tổng Giám đốc Công ty Cổ phần Đầu tư Thế Giới Di Động (MWG) Vũ Đăng Linh cho biết chuỗi siêu thị mini Bách Hóa Xanh đang chuẩn bị khai trương hàng chục điểm bán mới tại tỉnh Ninh Bình vào cuối tháng 11. Đây là bước đi tiếp theo trong chiến lược mở rộng ra thị trường phía Bắc sau khi đã hiện diện tại Thanh Hóa. Ban lãnh đạo công ty nhận định sự thay đổi trong hành vi tiêu dùng, ưu tiên sự tiện lợi và an toàn sức khỏe, đang thúc đẩy sự dịch chuyển từ kênh truyền thống sang hiện đại. Đây là cơ sở để Bách Hóa Xanh đẩy nhanh tốc độ hiện thực hóa tầm nhìn 2030 với khả năng mở mới trên 1.000 cửa hàng mỗi năm trong giai đoạn tới.
Tính từ đầu năm 2025 đến ngày 25/11, hệ thống này đã có 2.453 cửa hàng hoạt động, tăng thêm 683 điểm bán so với đầu năm và vượt kế hoạch đề ra. Dù đánh giá người tiêu dùng miền Bắc có xu hướng thận trọng hơn, lãnh đạo MWG vẫn tự tin vào khả năng chiếm lĩnh thị phần nhờ kinh nghiệm phục vụ khách hàng toàn quốc từ các chuỗi điện thoại và điện máy trước đó. Bên cạnh mở rộng vật lý, kênh online cũng ghi nhận sự bứt phá với doanh thu 9 tháng đầu năm 2025 đạt 1.700 tỷ đồng, gấp 3,3 lần cùng kỳ nhờ cải thiện trải nghiệm người dùng và tối ưu hóa hoạt động giao hàng.
Về hiệu quả tài chính, Tổng Giám đốc Vũ Đăng Linh ước tính lợi nhuận quý 3/2025 của chuỗi đạt trên 200 tỷ đồng và cả năm chắc chắn vượt mức 600 tỷ đồng. Các cửa hàng mở mới tại khu vực miền Trung dù có lưu lượng khách thấp hơn nhưng nhờ chi phí đầu tư và điểm hòa vốn thấp (khoảng 1,3-1,4 tỷ đồng/tháng) nên nhiều điểm đã ghi nhận lợi nhuận dương. Tại thị trường trọng điểm miền Nam, biên lợi nhuận đã cải thiện lên mức 3,5-4,5% trong quý 3 nhờ tối ưu chi phí vận hành và tận dụng đòn bẩy từ tăng trưởng doanh thu ổn định.
Áp lực từ khoản lỗ lũy kế và lộ trình niêm yết
Mặc dù hoạt động kinh doanh ghi nhận nhiều điểm sáng, lộ trình chào bán cổ phiếu lần đầu ra công chúng (IPO) của Bách Hóa Xanh được giới phân tích đánh giá cần thêm thời gian để củng cố. Theo báo cáo mới đây của Mirae Asset, tính đến quý 3/2025, chuỗi bán lẻ này vẫn còn khoản lỗ lũy kế khoảng 6.900 tỷ đồng. Để chuẩn bị cho kế hoạch IPO dự kiến vào năm 2028, doanh nghiệp buộc phải xây dựng lộ trình rõ ràng để xóa bỏ khoản lỗ này và chứng minh khả năng duy trì lợi nhuận ổn định trong dài hạn.
Biên lợi nhuận ròng của chuỗi hiện vẫn ở mức thấp và chịu tác động trực tiếp từ chi phí mở rộng mạng lưới. Việc tiến quân ra miền Bắc với kế hoạch nâng tổng số cửa hàng thêm khoảng 1.000 điểm vào năm 2026 sẽ gia tăng áp lực lên chi phí thuê mặt bằng và đầu tư trung tâm phân phối (DC), đặc biệt khi điểm hòa vốn tại khu vực này ước tính cao hơn, khoảng 2,2 tỷ đồng/tháng. Mirae Asset dự báo doanh thu bình quân mỗi cửa hàng năm 2026-2027 sẽ chịu sự pha loãng từ các điểm bán mới và sự cạnh tranh gay gắt từ các đối thủ đã bám rễ sâu tại thị trường phía Bắc như WinMart.
Giới chuyên gia nhận định thời điểm hợp lý nhất để Bách Hóa Xanh chứng minh năng lực tài chính bền vững sẽ rơi vào giai đoạn 2027-2028, khi mạng lưới cửa hàng mới đi vào ổn định và doanh thu tăng trưởng đủ lớn để hấp thụ các chi phí cố định. Trong giai đoạn 2025-2026, mục tiêu đạt biên lợi nhuận ròng dương bền vững vẫn là một thách thức lớn, phụ thuộc nhiều vào khả năng kiểm soát suất đầu tư và tốc độ mở rộng tại các thị trường mới.