Động lực từ vĩ mô và cú hích nâng hạng
Theo báo cáo phân tích của ABS Research, các chỉ số kinh tế trong nước tiếp tục là nền tảng vững chắc cho thị trường chứng khoán. Tăng trưởng GDP quý 3/2025 đạt 8,23%, là mức tăng cao thứ hai trong vòng 15 năm qua. Động lực tăng trưởng đến từ ngành công nghiệp chế biến chế tạo, hoạt động đầu tư công và kim ngạch xuất khẩu duy trì đà tăng trưởng hai con số.
Đặc biệt, sự kiện tổ chức xếp hạng thị trường FTSE Russell chính thức công bố quyết định nâng hạng Việt Nam từ thị trường Cận biên lên thị trường Mới nổi thứ cấp, có hiệu lực từ tháng 9/2026, được xem là một dấu mốc quan trọng. Sự kiện này được kỳ vọng sẽ giúp thu hút thêm nhiều quỹ đầu tư quốc tế với quy mô hàng tỷ USD đổ vào thị trường chứng khoán Việt Nam trong thời gian tới.
Về yếu tố quốc tế, việc Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) cắt giảm lãi suất 0,25% trong kỳ họp tháng 9/2025 đã giúp hạ nhiệt áp lực lên tỷ giá VND/USD, tạo ra môi trường thuận lợi hơn cho các tài sản rủi ro. Dù kinh tế thế giới tiếp tục có sự phân hóa, Việt Nam vẫn được xem là điểm đến hấp dẫn cho dòng vốn FDI nhờ môi trường chính trị ổn định.
Rủi ro từ áp lực thuế quan và định giá ở mức cao
Bên cạnh các yếu tố tích cực, ABS Research cũng chỉ ra những thách thức hiện hữu. Việc Mỹ tăng thuế đối với một số mặt hàng xuất khẩu chủ lực của Việt Nam như thủy sản và đồ gỗ nội thất có thể ảnh hưởng tiêu cực đến các doanh nghiệp trong ngành. Ngoài ra, áp lực tỷ giá vẫn còn tiềm ẩn vào giai đoạn cuối năm do khối ngoại có xu hướng bán ròng và nhu cầu ngoại tệ gia tăng.
Về mặt định giá, thị trường không còn ở vùng giá rẻ. Chỉ số P/E của VN-Index đã tăng lên mức 15,42 lần, tiến gần đến mức 2 lần độ lệch chuẩn trong 3 năm qua. Nhóm cổ phiếu vốn hóa lớn trong rổ VN30 cũng đang có định giá P/E ở mức 14,51 lần, cao hơn so với mức trung bình lịch sử. Điều này cho thấy dư địa tăng giá mạnh có thể sẽ không còn nhiều và thị trường có thể đối mặt với áp lực chốt lời.
Trong kịch bản tích cực, ABS Research dự báo xu hướng tăng của thị trường sẽ tiếp diễn sau khi vượt qua đỉnh ngắn hạn 1.700 điểm. Các ngưỡng kháng cự tiếp theo được xác định tại vùng 1.740 - 1.780 điểm và xa hơn là 1.813 - 1.820 điểm. Ngược lại, trong kịch bản kém tích cực hơn, chỉ số có thể vận động đi ngang trong biên độ 1.600 - 1.700 điểm hoặc điều chỉnh về vùng hỗ trợ sâu hơn quanh 1.500 điểm.
Với các kịch bản trên, ABS Research đề cao phương án giao dịch chờ chốt lời các vị thế trung hạn khi thị trường đi lên. Đối với nhà đầu tư mua mới, nên ưu tiên giao dịch theo xu hướng ngắn hạn, tập trung vào các cổ phiếu còn giữ đà tăng thuộc nhóm ngân hàng, chứng khoán, bất động sản và đầu tư công. Nhà đầu tư cần quan sát chặt chẽ phản ứng của thị trường tại ngưỡng 1.740 điểm và nâng mức quản trị rủi ro khi VN-Index ở vùng 1.630 điểm.