VN-Index tích lũy ở vùng định giá hấp dẫn, Yuanta Research chỉ ra nhiều điểm sáng vĩ mô

Định giá thị trường về mức rẻ và góc nhìn của Yuanta về dòng vốn ngoại

Tuần giao dịch vừa qua, chỉ số VN-Index đóng cửa ở mức 1.792 điểm, điều chỉnh 2,6% so với tuần trước đó. Quá trình tích lũy diễn ra đi kèm với sự thu hẹp của thanh khoản, khi giá trị giao dịch bình quân đạt 659 triệu USD. Đáng chú ý, nhịp điều chỉnh này đang mở ra cơ hội lớn cho các nhà đầu tư giá trị. Hệ số P/E lũy kế của thị trường hiện ở mức 14,7x, nhưng P/E dự phóng cho năm 2026 đã lùi về mức 12,3x. Các chuyên gia phân tích của Yuanta Research đánh giá phần lớn cổ phiếu đang ở vùng giá rất rẻ, phản ánh rõ nét kỳ vọng tăng trưởng lợi nhuận vượt trội của các doanh nghiệp niêm yết trong giai đoạn sắp tới.

Về giao dịch của khối ngoại, thị trường tiếp tục ghi nhận sự luân chuyển tài sản tự nhiên khi các quỹ đầu tư toàn cầu hiện đang tập trung phân bổ nguồn vốn vào nhóm cổ phiếu công nghệ trí tuệ nhân tạo (AI). Dù khối ngoại duy trì bán ròng, lộ trình nâng hạng thị trường của tổ chức FTSE vẫn đang mang lại những tín hiệu lạc quan dài hạn. Báo cáo của Yuanta Research lý giải, việc số lượng tài khoản tổ chức nước ngoài mở mới giữ ở mức độ ổn định là bởi phương thức tiếp cận thị trường linh hoạt. Các quỹ đầu tư quốc tế hiện đại đang rất ưa chuộng sử dụng mô hình Global Broker, chỉ yêu cầu cung cấp mã số giao dịch thay vì tiến hành mở tài khoản trực tiếp qua các công ty chứng khoán nội địa.

Sức bật từ vốn FDI, bán lẻ và sự chủ động đảm bảo an ninh năng lượng

Trên thị trường tiền tệ, các chỉ báo đang phản ánh nhu cầu tín dụng phục hồi và sự linh hoạt trong điều hành chính sách. Các ngân hàng thương mại quy mô lớn như BIDV và Vietcombank áp dụng mức lãi suất tiết kiệm trực tuyến 7,4%/năm cho kỳ hạn 12 tháng, trong khi một số tổ chức như MBV đưa mức lãi suất kỳ hạn dài lên 7%/năm. Sự điều chỉnh này cho thấy các ngân hàng đang chủ động gia tăng nguồn lực vốn để đáp ứng bài toán tăng trưởng tín dụng hỗ trợ sản xuất kinh doanh. Cùng lúc đó, Ngân hàng Nhà nước vận hành nhịp nhàng các công cụ thị trường khi điều tiết 17.000 tỷ đồng, giúp lãi suất liên ngân hàng hạ nhiệt tích cực. Hiện tại, lãi suất qua đêm đã giảm về mức 4,58% và kỳ hạn 1 tuần về 5,88%, duy trì tỷ giá USD/VND ổn định quanh mốc 26.320.

Bức tranh kinh tế vĩ mô tháng 5/2026 được Yuanta Research điểm xuyết bằng sự tăng trưởng vững chắc của dòng vốn đầu tư trực tiếp nước ngoài (FDI) ở cả cấu phần đăng ký mới và giải ngân. Ngành thương mại, dịch vụ và du lịch ghi nhận sức cầu phục hồi tốt khi bước vào cao điểm mùa hè, tiếp sức cho tổng mức bán lẻ nội địa. Đầu tư công cũng duy trì đà tiến lên với mức tăng trưởng 12% so với cùng kỳ trong 5 tháng đầu năm. Hoạt động nhập khẩu tăng mạnh phản ánh sự chủ động của các doanh nghiệp trong việc tích trữ nguyên nhiên vật liệu, chuẩn bị sẵn sàng cho các chu kỳ sản xuất và xuất khẩu tiếp theo.

Đặc biệt, trong lĩnh vực năng lượng, việc chủ động gia tăng khối lượng nhập khẩu xăng dầu (tăng 28%) và khí LNG (tăng 19%) đã đảm bảo vững chắc an ninh năng lượng quốc gia. Nguồn LNG nhập khẩu đang phát huy hiệu quả tối đa, giúp các nhà máy điện vận hành trơn tru xuyên suốt mùa hè, đáp ứng đủ nhu cầu điện lưới. Các doanh nghiệp trong ngành năng lượng cũng ghi nhận kết quả kinh doanh rất khả quan, điển hình như cổ phiếu PVS với mức tăng trưởng lợi nhuận quý 1 lên tới 45%. Cùng với các thông tin hỗ trợ đầy triển vọng từ dự án điện gió ngoài khơi tại Đài Loan vào cuối năm, khối phân tích của ông Matthew Smith đưa ra khuyến nghị nắm giữ với cổ phiếu PVS, mang lại cơ hội tích lũy tài sản chất lượng cho nhà đầu tư tại các vùng giá phù hợp.