---
title: "Thương vụ lịch sử tại Bibica: Cuộc rượt đuổi quyền lực trên sàn chứng khoán và cái kết chuyển giao 100% vốn cho đại gia Indonesia"
avatar: https://cdn.baophapluat.vn/uploaded/images/2026/09/06/66715366-0efb-4723-b4f9-acf997b6fc2f.jpg
slug: thuong-vu-lich-su-tai-bibica-cuoc-ruot-duoi-quyen-luc-tren-san-chung-khoan-va-cai-ket-chuyen-giao-100-von-cho-dai-gia-indonesia
url: https://doanhnhan.baophapluat.vn/thuong-vu-lich-su-tai-bibica-cuoc-ruot-duoi-quyen-luc-tren-san-chung-khoan-va-cai-ket-chuyen-giao-100-von-cho-dai-gia-indonesia.html
published_at: 01:38 06/09/2026
updated_at: 01:38 06/09/2026
authors: 
source:
  name: Báo Pháp Luật Việt Nam
  domain: baophapluat.vn
  type: press
category: Doanh nghiệp
topics:
  - hủy niêm yết HoSE
  - Bibica
  - cổ phiếu
  - mua bán sáp nhập
  - Indonesia
language: vi
content_type: article
---

# Thương vụ lịch sử tại Bibica: Cuộc rượt đuổi quyền lực trên sàn chứng khoán và cái kết chuyển giao 100% vốn cho đại gia Indonesia

## Tiền thân là một phân xưởng trực thuộc Nhà máy Đường Biên Hòa, công ty cổ phần Bibica đã trải qua gần ba thập kỷ phát triển với hàng loạt sự kiện mua bán sáp nhập phức tạp. Sau chuỗi ngày giằng co tỷ lệ sở hữu giữa các cổ đông lớn và đạt đỉnh doanh thu vào năm 2024, nhãn hiệu bánh kẹo này chính thức rời sàn chứng khoán, khép lại kỷ nguyên kiểm soát nội địa để chuyển giao toàn bộ cổ phần cho đối tác quốc tế.

**Cuộc giằng co quyền kiểm soát tỷ lệ sở hữu và nỗ lực giữ gìn nhãn hiệu nội địa**

Sự hình thành của Bibica bắt đầu từ một phân xưởng kẹo, bánh, mứt trực thuộc Nhà máy Đường Biên Hòa. Trong những năm đầu hoạt động, công ty nhanh chóng chiếm lĩnh thị trường tiêu dùng trong nước qua các dòng sản phẩm đặc trưng như bánh Hura, kẹo cứng, kẹo mềm và bánh trung thu.

Quá trình mở rộng quy mô sản xuất liên tục đòi hỏi nguồn vốn lớn, đưa doanh nghiệp đến quyết định niêm yết cổ phiếu trên Sở Giao dịch Chứng khoán TP.HCM (HoSE) vào năm 2001. Việc đưa cổ phiếu lên sàn giao dịch tập trung giúp công ty huy động thành công các nguồn lực tài chính, đầu tư xây dựng thêm nhiều cụm nhà máy và đa dạng hóa danh mục hàng hóa.

Cùng năm 2001, doanh nghiệp thiết lập quan hệ hợp tác chiến lược với Viện Dinh dưỡng Quốc gia để nghiên cứu, phát triển và cho ra mắt dòng sản phẩm Quasure. Đây là dòng thực phẩm chức năng chuyên biệt cho người bệnh tiểu đường, tạo ra lợi thế cạnh tranh cốt lõi trên thị trường ngách về bánh kẹo chăm sóc sức khỏe.

Quá trình tái cơ cấu và thu hút dòng vốn ngoại bắt đầu vào năm 2007 khi Lotte Group tham gia mua lượng lớn cổ phần, chính thức trở thành cổ đông chiến lược. Ở giai đoạn đầu, sự hợp tác giữa hai bên được thị trường tài chính đánh giá rất cao, với kỳ vọng đối tác từ Hàn Quốc sẽ hỗ trợ chuyển giao công nghệ, nâng cao năng lực quản trị, mở đường cho sản phẩm Việt xuất khẩu sang các thị trường trong khu vực.

Dù vậy, quá trình vận hành chung xuất hiện nhiều bất đồng sâu sắc trong định hướng chiến lược. Tập đoàn ngoại liên tục mua gom cổ phiếu trên sàn, gia tăng tỷ lệ nắm giữ, lộ rõ kế hoạch hợp nhất thương hiệu bánh kẹo lâu đời của Việt Nam thành một công ty con trực thuộc hệ sinh thái toàn cầu của họ. Các kỳ đại hội đồng cổ đông thường niên trong giai đoạn này liên tục chứng kiến những phiên họp căng thẳng. Nhóm cổ đông ngoại và ban điều hành trong nước liên tục phủ quyết các đề xuất của nhau về kế hoạch đầu tư, phân phối lợi nhuận, chi trả cổ tức và định vị thương hiệu.

Để giữ lại quyền điều hành và bảo vệ nhãn hiệu nội địa, ban lãnh đạo công ty đã chủ động tìm kiếm một dòng vốn đối trọng từ các nhà đầu tư trong nước. Tập đoàn PAN (PAN Group) xuất hiện vào năm 2015, lập tức đóng vai trò là một "hiệp sĩ trắng", trực tiếp cạnh tranh tỷ lệ sở hữu với Lotte.

Cuộc đua mua gom cổ phiếu trên sàn HoSE diễn ra quyết liệt, thu hút sự chú ý của toàn bộ giới đầu tư và đẩy giá trị vốn hóa của doanh nghiệp lên mức rất cao. Hai thế lực cổ đông lớn tạo ra thế chân vạc cân bằng, khiến nhiều nghị quyết quan trọng về mở rộng sản xuất, xây dựng nhà máy mới bị đình trệ do không một bên nào đạt đủ tỷ lệ tán thành theo quy định của điều lệ công ty. Hoạt động kinh doanh cốt lõi dù vẫn tạo ra dòng tiền dương nhưng lại thiếu đi sự linh hoạt để bứt phá.

Sự giằng co kéo dài nhiều năm chỉ thực sự ngã ngũ vào năm 2022. Trải qua hàng loạt đợt chào mua công khai và thỏa thuận trực tiếp, PAN Group chi ra nguồn ngân sách khổng lồ để mua lại toàn bộ phần vốn từ tay cổ đông ngoại và các nhà đầu tư cá nhân nhỏ lẻ. Kết quả, PAN Group hoàn tất việc nâng tỷ lệ sở hữu lên mức 98,3%, chấm dứt hoàn toàn hơn một thập kỷ tranh chấp quyền lực. Sự kiện này đánh dấu việc doanh nghiệp quay trở lại dưới sự kiểm soát tuyệt đối của khối nội, giúp ổn định bộ máy nhân sự cấp cao, giải phóng các nguồn lực ứ đọng và tái khởi động loạt dự án đầu tư dây chuyền công nghệ mới.

**Cột mốc doanh thu kỷ lục, quyết định rời sàn chứng khoán và thương vụ đổi chủ toàn diện**

Dưới sự điều hành tập trung và thống nhất của PAN Group, hoạt động kinh doanh bắt đầu ghi nhận tốc độ tăng trưởng đột phá. Báo cáo tài chính năm 2024 cho thấy doanh nghiệp đạt mức doanh thu cao kỷ lục với gần 1.800 tỷ đồng. Kết quả này phản ánh trực tiếp hiệu quả của quá trình tối ưu hóa chuỗi cung ứng, cải thiện hệ thống phân phối rộng khắp các đại lý truyền thống lẫn kênh siêu thị hiện đại, đồng thời đẩy mạnh tiếp thị các dòng sản phẩm chủ lực trong các dịp lễ Tết. Tỷ suất lợi nhuận cải thiện mạnh mẽ khi công ty tiết giảm được hàng loạt chi phí quản lý vận hành từng bị phình to trong giai đoạn mâu thuẫn nội bộ trước đây. Sự ổn định trong cơ cấu tổ chức giúp doanh nghiệp tập trung ngân sách cho khâu nghiên cứu và phát triển (R&D), liên tục cho ra mắt nhiều mẫu mã bao bì mới, đáp ứng kịp thời sự thay đổi trong thị hiếu của người tiêu dùng hiện đại.

Mặc dù đạt kết quả kinh doanh vượt trội, cấu trúc cổ đông quá cô đặc lại mang đến một sự thay đổi lớn về mặt pháp lý đối với tư cách công ty đại chúng. Do PAN Group nắm giữ tới hơn 98% vốn điều lệ, số lượng cổ phiếu tự do chuyển nhượng trên thị trường giảm xuống mức rất thấp. Công ty không còn đáp ứng quy định của Luật Chứng khoán về điều kiện duy trì tư cách công ty đại chúng, cụ thể là yêu cầu phải có tối thiểu 10% số cổ phiếu có quyền biểu quyết do ít nhất 100 nhà đầu tư không phải là cổ đông lớn nắm giữ.

Đầu năm 2025, doanh nghiệp thực hiện đầy đủ các thủ tục pháp lý để hủy tư cách công ty đại chúng và chính thức hủy niêm yết toàn bộ cổ phiếu trên HoSE. Sự kiện này khép lại chặng đường 24 năm mã chứng khoán ngành bánh kẹo hiện diện trên thị trường giao dịch tập trung, chuyển đổi hoàn toàn mô hình hoạt động sang dạng công ty cổ phần nội bộ.

Ngay sau khi đưa doanh nghiệp rời khỏi bệ phóng chứng khoán và hoàn thiện bộ máy hoạt động, cổ đông lớn nhất thực hiện một quyết định chiến lược vào cuối năm 2025. Thị trường mua bán sáp nhập (M&A) khu vực ghi nhận thương vụ chuyển nhượng 100% cổ phần từ PAN Group sang tay Tập đoàn tiêu dùng Sari Murni Abadi (SMA) của Indonesia. Sự xuất hiện của Sari Murni Abadi mở ra một hướng đi hoàn toàn mới cho hoạt động kinh doanh. Là một tập đoàn đa quốc gia sở hữu hệ thống phân phối FMCG rộng khắp Đông Nam Á, đối tác Indonesia có đầy đủ năng lực tài chính để nâng cấp toàn diện hệ thống nhà máy, tối ưu hóa quy trình kiểm soát chất lượng và mở rộng quy mô xuất khẩu trực tiếp sang các thị trường quốc tế có quy mô tiêu dùng lớn.

Thương vụ chuyển nhượng toàn bộ phần vốn cho Sari Murni Abadi chính thức khép lại lịch sử vận hành dưới quyền kiểm soát của dòng vốn nội địa tại một trong những công ty bánh kẹo có tuổi đời lâu nhất cả nước. Toàn bộ quá trình chuyển giao cơ cấu chủ sở hữu diễn ra tuân thủ các quy định về đầu tư, đảm bảo tính liên tục của chuỗi sản xuất, bảo vệ quyền lợi hợp pháp cho người lao động và duy trì sự hiện diện của các dòng sản phẩm quen thuộc trên quầy kệ.

Chuỗi sự kiện trải dài gần 30 năm này để lại một bài học thực tiễn về nghệ thuật quản trị tài chính doanh nghiệp, từ việc thiết lập các hàng rào phòng thủ trước nguy cơ thâu tóm, quá trình tái thiết lập đà tăng trưởng doanh thu, cho đến nghệ thuật chọn đúng thời điểm thoái vốn để tối đa hóa lợi ích tài chính cho các cổ đông sáng lập.