---
title: "S&I Ratings: Tăng trưởng GDP quý III bứt phá tăng 9,95%, động lực chính vẫn chưa theo kịp"
avatar: https://cdn.baophapluat.vn/uploaded/images/2026/10/12/c43bc3f0-4bdb-4c60-8e45-e511eb35c7ce.jpg
slug: s-i-ratings-tang-truong-gdp-quy-iii-but-pha-tang-9-95-dong-luc-chinh-van-chua-theo-kip
url: https://doanhnhan.baophapluat.vn/s-i-ratings-tang-truong-gdp-quy-iii-but-pha-tang-9-95-dong-luc-chinh-van-chua-theo-kip.html
published_at: 05:46 13/10/2026
updated_at: 05:46 13/10/2026
authors: 
source:
  name: Báo Pháp Luật Việt Nam
  domain: baophapluat.vn
  type: press
category: Tài chính
topics:
  - xuất khẩu
  - kinh tế Việt Nam
  - S&I Ratings
  - đầu tư công
  - GDP quý III
language: vi
content_type: article
---

# S&I Ratings: Tăng trưởng GDP quý III bứt phá tăng 9,95%, động lực chính vẫn chưa theo kịp

## S&I Ratings đánh giá kinh tế Việt Nam quý III/2026 tăng trưởng bứt phá trong bối cảnh điều kiện tài chính toàn cầu thắt chặt. GDP quý III tăng 9,95%, đưa tăng trưởng 9 tháng lên 9,01%, nhưng động lực chính vẫn đến từ công nghiệp, xuất khẩu và đầu tư, trong khi tiêu dùng nội địa phục hồi chậm hơn.

**Công nghiệp và xuất khẩu trở thành động lực chính**

Theo báo cáo kinh tế vĩ mô quý III của S&I Ratings, GDP Việt Nam quý III/2026 ước tăng 9,95% so với cùng kỳ năm trước, cao hơn mức tăng 8,15% của quý I và 8,81% của quý II. Tốc độ tăng trưởng tiếp tục cải thiện qua từng quý, cho thấy xu hướng tích cực của nền kinh tế.

Tính chung 9 tháng, GDP tăng 9,01% so với cùng kỳ. Đây là mức tăng cao nhất trong nhiều năm nếu không tính năm 2022, thời điểm tăng trưởng chịu tác động đặc biệt từ quá trình phục hồi sau đại dịch Covid-19. Tuy nhiên, S&I Ratings lưu ý cấu trúc tăng trưởng vẫn có sự khác biệt đáng kể giữa các khu vực. Công nghiệp - xây dựng đóng góp hơn một nửa mức tăng trưởng chung, trong khi tiêu dùng nội địa và khu vực dịch vụ chưa phục hồi tương xứng.

![](https://cdn.baophapluat.vn/uploaded/images/2026/10/12/fd0ef051-c8be-4ca8-a50e-55945cee50ca.png)

Theo đánh giá của tổ chức này, nền kinh tế hiện vẫn vận hành chủ yếu dựa trên các động lực bên ngoài như xuất khẩu, FDI và đầu tư hạ tầng, thay vì sức cầu nội địa. Trong 9 tháng, khu vực công nghiệp - xây dựng tăng 11,21%, vượt đáng kể mức tăng 8,69% của khu vực dịch vụ và 4,02% của khu vực nông, lâm nghiệp và thủy sản.

So với mức tăng 8,69% trong 9 tháng đầu năm 2025, khu vực công nghiệp - xây dựng đã tăng tốc rõ rệt trong năm nay. Động lực đến từ cả ba nhóm chính gồm công nghiệp chế biến, chế tạo tăng 11,36%; xây dựng tăng 12,22%; sản xuất và phân phối điện, khí đốt tăng 10,62%. Đà tăng cũng được phản ánh qua chỉ số sản xuất công nghiệp (IIP). Chỉ số này tăng 16,7% trong tháng 9 và tăng 12,3% trong 9 tháng.

Một số ngành ghi nhận mức tăng mạnh trong tháng 9 như khai thác quặng kim loại tăng 58,1%, sản xuất đồ uống tăng 24,7%, sản xuất kim loại tăng 21,8% và sản xuất sản phẩm điện tử, máy tính tăng 23,3%.

Theo S&I Ratings, khu vực sản xuất đang được hỗ trợ bởi hai động lực chính. Thứ nhất là xuất khẩu máy vi tính, thiết bị điện tử và công nghệ tăng mạnh nhờ làn sóng đầu tư toàn cầu vào AI, trung tâm dữ liệu và chất bán dẫn. Thứ hai, nhu cầu vật liệu xây dựng và điện tăng cùng tiến độ triển khai các dự án hạ tầng quy mô lớn trong nước, qua đó hỗ trợ các ngành thép, xi măng và năng lượng.

**Xuất khẩu tăng tốc, cán cân thương mại trở lại xuất siêu**

Một diễn biến đáng chú ý trong tháng 9 là kim ngạch xuất khẩu tăng 39,1% so với cùng kỳ năm trước, đạt gần 60 tỷ USD, mức cao kỷ lục. Nhờ xuất khẩu bắt kịp tốc độ tăng của nhập khẩu, cán cân thương mại sau 9 tháng đã trở lại trạng thái xuất siêu 1,27 tỷ USD, sau thời gian nhập siêu liên tiếp.

![](https://cdn.baophapluat.vn/uploaded/images/2026/10/12/e7aee72b-ca76-41ca-9808-fda9ac19f89b.png)

S&I Ratings cho rằng lượng nguyên vật liệu nhập khẩu được tích lũy từ đầu năm đang dần chuyển hóa thành sản lượng xuất khẩu trong những tháng cuối năm. Xuất khẩu cũng có xu hướng tăng tốc khi bước vào mùa cao điểm cuối năm. Tuy nhiên, mức tăng mạnh của kim ngạch xuất khẩu không chỉ đến từ sản lượng mà còn chịu tác động của giá hàng hóa, đặc biệt là giá linh kiện điện tử tăng trong bối cảnh thiếu chip toàn cầu.

Lũy kế từ đầu năm, xuất khẩu tăng 24,5%, trong khi nhập khẩu tăng tới 36,7%, khiến nền kinh tế vẫn ghi nhận nhập siêu 19,42 tỷ USD. Xét theo mặt hàng, máy vi tính tiếp tục là động lực lớn nhất. Kim ngạch xuất khẩu mặt hàng này trong tháng 9 tăng 112,7% so với cùng kỳ, chiếm 38% tổng giá trị xuất khẩu và đóng góp 72% vào tổng mức tăng xuất khẩu. Nhiều nhóm hàng công nghiệp cơ bản cũng tăng trưởng tích cực, như sắt thép tăng 55,7%, hóa chất tăng 68,6%, dây điện tăng 42,1% và phương tiện vận tải tăng 21,9%. Ngược lại, một số mặt hàng nông nghiệp tăng chậm, thậm chí ghi nhận tăng trưởng âm như gạo, rau quả và hạt điều.

**Đầu tư công tiếp tục giữ vai trò dẫn dắt**

Hoạt động đầu tư duy trì xu hướng tích cực và tiếp tục đóng vai trò quan trọng đối với tăng trưởng kinh tế. Giải ngân đầu tư công trong tháng 9 tăng 58% so với tháng 8. Lũy kế 9 tháng, giá trị giải ngân đạt 642,9 nghìn tỷ đồng, hoàn thành 62,9% kế hoạch và tăng 12,9% so với cùng kỳ năm trước.

Nếu không tính 5% kế hoạch vốn đầu tư công ngân sách địa phương thực hiện tiết kiệm để dự kiến đầu tư cho tuyến đường sắt Lào Cai - Hà Nội - Hải Phòng, tỷ lệ thực hiện đạt 64,8%. Trong bối cảnh tiêu dùng trong nước phục hồi chậm và môi trường bên ngoài còn nhiều biến động, S&I Ratings cho rằng đầu tư công tiếp tục là động lực dẫn dắt tăng trưởng.

Tốc độ giải ngân cải thiện mạnh trong quý III không chỉ tạo hiệu ứng lan tỏa tới các ngành xây dựng và vật liệu mà còn thúc đẩy nhu cầu tín dụng, việc làm và đầu tư tư nhân thông qua các dự án hạ tầng quy mô lớn. Song song với đầu tư công, dòng vốn FDI tiếp tục ghi nhận kết quả tích cực. Vốn FDI thực hiện tăng khoảng 12,1% trong 9 tháng đầu năm, trong khi vốn FDI đăng ký mới và bổ sung tăng mạnh 76,4% so với cùng kỳ.

**Lạm phát vượt 5%, dư địa nới lỏng tiền tệ thu hẹp**

Tăng trưởng kinh tế cao đi cùng áp lực lạm phát gia tăng. CPI tháng 9 tăng 5,08% so với cùng kỳ năm trước, chủ yếu do chi phí giao thông tăng 11,67% dưới tác động của giá năng lượng quốc tế. S&I Ratings cho rằng giá dầu thế giới tăng mạnh trong bối cảnh căng thẳng địa chính trị tại Trung Đông leo thang là một trong những yếu tố gây sức ép lên chi phí giao thông.

![](https://cdn.baophapluat.vn/uploaded/images/2026/10/12/c7b2ffcf-e25e-4c7a-8e61-b058bd66287e.png)

Ở chiều tích cực, phần lớn các nhóm hàng khác có xu hướng hạ nhiệt, trong đó giá thực phẩm và giáo dục giảm áp lực. Lạm phát cơ bản tháng 9 giảm nhẹ xuống 4,45%. Tính bình quân 9 tháng, lạm phát ở mức 4,52%, sát với mục tiêu kiểm soát lạm phát 4,5% của Chính phủ.

Dù vậy, chi phí giao thông và năng lượng tăng cao có thể tác động trực tiếp đến hoạt động sản xuất cũng như sức mua trong nước. Việc CPI vượt ngưỡng 5% cũng cho thấy dư địa duy trì chính sách tiền tệ nới lỏng đang thu hẹp.

Theo S&I Ratings, nếu giá dầu tiếp tục duy trì ở mức cao, áp lực lạm phát có thể rõ nét hơn, nhất là trong bối cảnh nền kinh tế đang tăng trưởng gần hai chữ số.

**Tiêu dùng phục hồi nhưng chưa tạo được đột phá**

Trái với tốc độ tăng mạnh của sản xuất và xuất khẩu, tiêu dùng trong nước vẫn phục hồi tương đối chậm. Lũy kế 9 tháng, tổng mức bán lẻ hàng hóa và doanh thu dịch vụ tiêu dùng tăng khoảng 13,4% so với cùng kỳ. Sau khi loại trừ yếu tố giá, mức tăng thực đạt khoảng 7,8%. S&I Ratings đánh giá xu hướng tiêu dùng vẫn cải thiện so với cùng kỳ năm trước, nhưng tốc độ phục hồi thấp hơn đáng kể so với khu vực sản xuất và xuất khẩu.

Điều này cho thấy động lực tăng trưởng của kinh tế Việt Nam trong 9 tháng đầu năm vẫn phụ thuộc nhiều vào khu vực sản xuất phục vụ xuất khẩu hơn là nhu cầu trong nước. Trong bối cảnh đó, bài toán đối với nền kinh tế trong những tháng cuối năm không chỉ nằm ở việc duy trì đà tăng trưởng cao, mà còn ở khả năng củng cố sức cầu nội địa trong khi kiểm soát áp lực lạm phát và thích ứng với môi trường tài chính toàn cầu vẫn còn thắt chặt.