Lợi nhuận ngành điện năm 2025: Nhiệt điện bứt phá ngoạn mục, năng lượng tái tạo duy trì đà tăng trưởng

Cú hích từ tỷ giá và sự trở lại của "anh cả" nhiệt điện

Kết thúc quý IV/2025, nhóm doanh nghiệp nhiệt điện ghi nhận sự chuyển biến mạnh mẽ về hiệu quả kinh doanh, đóng góp lớn vào đà tăng trưởng chung của toàn ngành. Điểm nhấn quan trọng nhất không đến từ sản lượng huy động mà từ yếu tố tài chính, cụ thể là khoản doanh thu chênh lệch tỷ giá được hoàn nhập.

Tổng Công ty Phát điện 3 (EVNGENCO3 - mã PGV) trở thành cái tên nổi bật nhất khi doanh thu tăng vọt 13%, đạt gần 12.700 tỷ đồng. Nhờ tối ưu hóa được chi phí lãi vay và ghi nhận doanh thu tỷ giá, doanh nghiệp này báo lãi ròng hơn 2.500 tỷ đồng trong quý cuối năm, xóa tan khoản lỗ 442 tỷ đồng cùng kỳ năm trước. Lũy kế cả năm 2025, PGV đạt mức lợi nhuận ròng gần 3.700 tỷ đồng, thiết lập đỉnh cao mới trong 13 năm hoạt động.

Cùng chung xu hướng tích cực, Điện lực Dầu khí Nhơn Trạch 2 (NT2) ghi nhận mức lãi 422 tỷ đồng trong quý IV, gấp 5,6 lần cùng kỳ. Đây là mức lợi nhuận quý cao nhất của đơn vị này kể từ năm 2016. Kết quả này, cộng hưởng với đà tăng trưởng của các đơn vị thành viên khác, đã giúp công ty mẹ là PV Power (POW) đạt lợi nhuận 484 tỷ đồng, gấp 2,6 lần so với năm 2024.

Tại khu vực phía Bắc, Nhiệt điện Quảng Ninh (QTP) và Nhiệt điện Hải Phòng (HND) cũng tận dụng tốt cơ hội từ thị trường. QTP báo lãi 655 tỷ đồng trong quý IV, đưa lợi nhuận cả năm vượt mốc 1.050 tỷ đồng, tăng trưởng 70%. Trong khi đó, HND chuyển từ thế lỗ sang lãi 29 tỷ đồng nhờ khoản doanh thu chênh lệch tỷ giá hơn 380 tỷ đồng.

Năng lượng tái tạo khởi sắc và triển vọng 2026

Bên cạnh sự bùng nổ của nhiệt điện, mảng năng lượng tái tạo tiếp tục duy trì phong độ ổn định. Tập đoàn PC1 dẫn đầu nhóm này với lợi nhuận mảng điện đạt 552 tỷ đồng, gấp 9 lần cùng kỳ. Điện Gia Lai (GEG) cũng ghi nhận lãi 83 tỷ đồng, gấp 2,7 lần nhờ sự đóng góp doanh thu từ Nhà máy Điện gió Tân Phú Đông 1. Hà Đô (HDG) cũng ghi nhận mức tăng trưởng 8% lợi nhuận gộp từ mảng điện, khẳng định hiệu quả của chiến lược đa dạng hóa danh mục năng lượng.

Đối với nhóm thủy điện, dù chịu áp lực điều chỉnh trong quý IV do giá bán điện bình quân thấp hơn và chi phí sản xuất gia tăng, bức tranh chung cả năm 2025 vẫn rất khả quan. Các đơn vị lớn như Thủy điện Vĩnh Sơn - Sông Hinh (VSH), Thủy điện Sông Ba Hạ (SBH) hay Thủy điện Buôn Đôn (BSA) đều nằm trong nhóm tăng trưởng tốt khi nhìn vào số liệu lũy kế, với mức tăng lợi nhuận từ 76% đến 130%.

Giới phân tích tài chính đánh giá triển vọng ngành điện năm 2026 ở mức khả quan, dựa trên dự báo nhu cầu tiêu thụ điện sẽ bứt tốc để phục vụ đà hồi phục của khối sản xuất công nghiệp và tăng trưởng GDP. Theo kịch bản cơ sở, tổng sản lượng điện năm 2026 dự kiến đạt 350 tỷ kWh, tăng 8,5%.

Đáng chú ý, cơ cấu nguồn điện năm 2026 được dự báo sẽ có sự dịch chuyển quan trọng. Do tác động của hiện tượng El Nino khiến lượng mưa suy giảm vào nửa cuối năm, nhiệt điện than và đặc biệt là điện khí LNG sẽ đóng vai trò trụ cột đảm bảo an ninh năng lượng. Các dự án lớn như Nhơn Trạch 3 & 4 dự kiến vận hành thương mại sẽ là động lực tăng trưởng chính cho nhóm điện khí, với dự báo sản lượng có thể tăng trưởng tới 33%. Đây là cơ hội lớn cho các doanh nghiệp sở hữu lợi thế về quy mô và công nghệ trong chu kỳ kinh doanh mới.