Lãi mỏng 50 tỷ đồng, Xây dựng Hòa Bình (HBC) bị kiểm toán nghi ngờ khả năng hoạt động liên tục

Ý kiến ngoại trừ của kiểm toán và áp lực lỗ lũy kế

Ngày 31/08/2026, Xây dựng Hòa Bình chính thức công bố báo cáo tài chính bán niên được soát xét bởi Công ty TNHH Kiểm toán AFC Việt Nam. Tại báo cáo này, đơn vị kiểm toán đã đưa ra ý kiến ngoại trừ liên quan đến phương pháp ghi nhận doanh thu của doanh nghiệp. Cụ thể, Xây dựng Hòa Bình ghi nhận doanh thu xây lắp dựa trên khối lượng ước tính do giám sát của chủ đầu tư xác nhận. Tuy nhiên, các hợp đồng quy định nhà thầu chỉ được thanh toán theo giá trị khối lượng thực hiện có xác nhận chính thức từ khách hàng trên chứng chỉ thanh toán và hóa đơn tài chính. Do thiếu thông tin cần thiết, tổ chức kiểm toán không thể xác định ảnh hưởng của vấn đề này đến các khoản mục trên báo cáo tài chính hợp nhất.

Bên cạnh ý kiến ngoại trừ, đơn vị kiểm toán cũng nhấn mạnh nghi ngờ về khả năng hoạt động liên tục của công ty. Tính đến ngày 30/06/2026, Xây dựng Hòa Bình ghi nhận lỗ lũy kế lên tới 2.022 tỷ đồng, chiếm 58,24% tổng vốn điều lệ, đi kèm một số khoản nợ quá hạn thanh toán. Khó khăn chung của thị trường bất động sản cùng sự suy giảm khả năng thanh toán từ các chủ đầu tư đã tác động trực tiếp đến dòng tiền trả nợ của doanh nghiệp. Phản hồi về vấn đề này, ban lãnh đạo Xây dựng Hòa Bình khẳng định báo cáo vẫn được lập trên giả định hoạt động liên tục dựa vào kế hoạch thu hồi nợ và kỳ vọng các chính sách tháo gỡ khó khăn, cơ cấu lại thời hạn trả nợ từ Ngân hàng Nhà nước. Doanh nghiệp dự kiến sẽ sớm đạt được thỏa thuận gia hạn các khoản nợ và cấp tín dụng mới.

Về kết quả kinh doanh cốt lõi, trong sáu tháng đầu năm 2026, công ty ghi nhận doanh thu đạt 3.260,42 tỷ đồng, tăng 99,2% so với cùng kỳ năm trước. Biên lợi nhuận gộp ghi nhận sự cải thiện từ 7,2% lên mức 10,3%. Tuy nhiên, lợi nhuận sau thuế chỉ đạt 50,04 tỷ đồng, giảm 2,6% so với nửa đầu năm ngoái. Năm 2026, Xây dựng Hòa Bình đặt mục tiêu doanh thu 10.000 tỷ đồng và lợi nhuận sau thuế 250 tỷ đồng. Với kết quả đạt được, doanh nghiệp mới chỉ hoàn thành 20% chỉ tiêu lợi nhuận cả năm.

Gánh nặng nợ vay và rủi ro từ các khoản thu khó đòi

Bức tranh tài chính của Xây dựng Hòa Bình tiếp tục bộc lộ sự mất cân đối nghiêm trọng về cơ cấu nguồn vốn. Dù công ty có lãi nhẹ trong nửa đầu năm, tính đến cuối quý II/2026, tổng dư nợ vay tài chính đã lên tới 3.999,4 tỷ đồng. Con số này tương đương 197,1% tổng vốn chủ sở hữu. Trong khi đó, lượng tiền mặt và các khoản đầu tư tài chính ngắn hạn của doanh nghiệp chỉ đạt 646,5 tỷ đồng, tạo ra áp lực thanh khoản rất lớn đối với các nghĩa vụ nợ đến hạn.

Chất lượng tài sản của doanh nghiệp xây dựng này cũng là một vấn đề đáng quan ngại khi khối lượng nợ xấu đang ở mức rất cao. Báo cáo tài chính ghi nhận Xây dựng Hòa Bình đang có 2.292,89 tỷ đồng nợ xấu tính đến ngày 30/06/2026. Đáng chú ý, giá trị có thể thu hồi từ khối tài sản này được ước tính chỉ vỏn vẹn 688,5 tỷ đồng. Việc tỷ lệ thu hồi nợ thấp đòi hỏi công ty phải tiếp tục trích lập dự phòng rủi ro, qua đó trực tiếp bào mòn lợi nhuận trong các kỳ kế toán tiếp theo.

Những khó khăn về tài chính và hoạt động kinh doanh đã phản ánh tiêu cực lên diễn biến giá cổ phiếu HBC trên thị trường chứng khoán (sàn UPCoM). Từ ngày 04/02 đến ngày 28/08/2026, thị giá cổ phiếu này đã sụt giảm 39,4%, lùi từ mốc 6.600 đồng xuống mức 4.000 đồng/cổ phiếu. Hiện tại, mã chứng khoán HBC đang giao dịch hoàn toàn dưới đường trung bình động 200 ngày (MA200), cho thấy xu hướng giá yếu và thiếu vắng dòng tiền hỗ trợ từ nhà đầu tư.