Hậu Thương mại Thái Hưng thoái vốn, STH Holdings thâu tóm công ty gia đình và báo lỗ
Công ty Cổ phần Thương mại Thái Hưng vừa giảm mạnh tỷ lệ sở hữu tại STH Holdings xuống mức 8%. Ngay sau quá trình thay đổi cơ cấu cổ đông này, STH Holdings chuyển hướng sang lĩnh vực bất động sản thông qua việc thâu tóm doanh nghiệp do người nhà Chủ tịch điều hành, đồng thời ghi nhận kết quả kinh doanh đi lùi với khoản lỗ ròng trong quý đầu năm 2026.
Thương mại Thái Hưng rút vốn và loạt giao dịch nội bộ
Công ty Cổ phần Thương mại Thái Hưng từng nắm giữ quyền chi phối tuyệt đối tại STH Holdings. Đến giữa năm 2025, tỷ lệ sở hữu của tổ chức này tại STH được đẩy lên mức 77,08%. Tuy nhiên, Thái Hưng lập tức bán ra lượng lớn cổ phiếu, kéo tỷ lệ nắm giữ rơi thẳng xuống chỉ còn 8% vào tháng 8/2025. Sự rút lui của cổ đông lớn nhất diễn ra cùng thời điểm hai tổ chức giáo dục là STH Gateway và Sigma Group nhanh chóng bước vào nắm giữ tổng cộng hơn 62% cổ phần. Dù Thái Hưng giảm mạnh sở hữu, quyền điều hành STH vẫn được duy trì trong tay bà Nguyễn Thị Vinh với vai trò Chủ tịch Hội đồng quản trị. Bản thân bà Vinh cũng trực tiếp mua vào 10,1% vốn công ty.
Sự thay đổi cơ cấu cổ đông diễn ra cùng lúc với việc STH thực hiện các giao dịch thâu tóm doanh nghiệp có liên hệ mật thiết với ban lãnh đạo. Năm 2025, STH nhận chuyển nhượng 51% cổ phần của Công ty Cổ phần Đầu tư Lê Premium. Đây là doanh nghiệp hoạt động trong lĩnh vực bất động sản do ông Lê Đăng Khoa, con ruột của Chủ tịch Nguyễn Thị Vinh làm Tổng Giám đốc. Thương vụ này đưa Lê Premium trở thành công ty con, đánh dấu bước rẽ ngang sang kinh doanh địa ốc của STH.
Việc xử lý dòng tiền giữa các bên cũng xuất hiện sự luân chuyển lớn. Khoản phải thu 135,4 tỷ đồng từ Thái Hưng liên quan đến dự án trường học Iris không còn được ghi nhận trên báo cáo tài chính cuối năm 2025. Thay vào đó, nguồn vốn này được sử dụng để đầu tư dự án Thái Hưng Complex Tower nằm trên quỹ đất vàng của STH tại số 65 Hoàng Văn Thụ, thành phố Thái Nguyên. Cùng năm, STH cũng thoái toàn bộ 20 tỷ đồng vốn đầu tư dài hạn tại PVcomBank từng được nhận chuyển nhượng từ chính Thái Hưng.
Kinh doanh thua lỗ ngay sau khi chuyển đổi ngành nghề
Việc hợp nhất kết quả kinh doanh của công ty con Lê Premium giúp bức tranh tài chính năm 2025 của STH phình to nhanh chóng. Doanh nghiệp ghi nhận doanh thu 282,7 tỷ đồng và lợi nhuận sau thuế đạt mức 64,4 tỷ đồng. Phần lớn nguồn thu này xuất phát từ hoạt động cho thuê đất gắn với hạ tầng kỹ thuật cụm công nghiệp do Lê Premium vận hành. Đến tháng 5/2026, STH chính thức dời trụ sở và thay đổi ngành nghề kinh doanh cốt lõi từ bán buôn sang kinh doanh bất động sản.
Dù ghi nhận lợi nhuận tăng vọt trong năm trước, các chỉ số tài chính của STH nhanh chóng chuyển biến tiêu cực ngay khi bước sang năm 2026. Báo cáo tài chính hợp nhất quý I/2026 thể hiện doanh nghiệp chỉ đạt doanh thu thuần 20,1 tỷ đồng. Sự gia tăng mất kiểm soát của các khoản chi phí bán hàng và chi phí quản lý doanh nghiệp đã bào mòn toàn bộ biên lãi, khiến STH báo lỗ ròng 2,5 tỷ đồng. Việc thua lỗ ngay trong quý đầu tiên sau khi chính thức chuyển đổi mô hình kinh doanh phản ánh rõ áp lực tài chính và sự thiếu ổn định từ mảng bất động sản mà công ty vừa thâu tóm từ người nhà ban lãnh đạo.
