Nền tảng từ vĩ mô và kết quả kinh doanh tích cực
Trong báo cáo thị trường tháng 7 mới công bố, Dragon Capital đánh giá kinh tế Việt Nam tiếp tục duy trì đà tăng trưởng mạnh. Niềm tin vào triển vọng kinh tế được thể hiện qua việc Chính phủ nâng mục tiêu tăng trưởng GDP năm 2025 lên mức 8,3–8,5%. Các chỉ số quan trọng đều cho thấy sự cải thiện: Chỉ số Quản lý Mua hàng (PMI) đạt 52,4 điểm, mức cao nhất trong gần một năm; giải ngân tín dụng đến cuối tháng 7 tăng 10,2% so với đầu năm; vốn FDI thực hiện 7 tháng đạt 13,6 tỷ USD, tăng 8,3%.
Môi trường vĩ mô thuận lợi đã phản ánh vào kết quả kinh doanh của các doanh nghiệp niêm yết. Thống kê của Dragon Capital cho thấy, lợi nhuận toàn thị trường trong quý II/2025 đã tăng 34,1% so với cùng kỳ, mức tăng cao nhất kể từ quý I/2022.
Xét theo ngành, nhóm bất động sản có mức tăng trưởng lợi nhuận mạnh nhất với 69%, tiếp theo là sản xuất và dịch vụ với mức tăng trên 45%. Nhóm ngành tài chính cũng ghi nhận lợi nhuận tăng 16,9%, dẫn dắt bởi các ngân hàng nhờ tín dụng tăng trưởng tốt và các công ty chứng khoán được hưởng lợi từ thị trường khởi sắc. Diễn biến này cũng giúp chỉ số VN-Index tăng 8,9% trong tháng 7, lên mức 1.502 điểm.
Triển vọng và những yếu tố cần chú ý
Từ kết quả kinh doanh nửa đầu năm, Dragon Capital đã quyết định nâng dự báo tăng trưởng lợi nhuận ròng cho danh mục 80 doanh nghiệp hàng đầu trong năm 2025 từ mức 13,8% lên 20,1%.
Tuy nhiên, quỹ đầu tư này cũng chỉ ra một yếu tố cần chú ý. Trong mức tăng trưởng lợi nhuận quý II, có tới 36% đến từ các khoản thu nhập không thường xuyên. Tương tự, trong dự báo tăng trưởng 20,1% cho cả năm, chỉ có 52% đến từ lợi nhuận kinh doanh cốt lõi, phần còn lại là các khoản thu nhập một lần như thu hồi nợ xấu của ngân hàng hay chuyển nhượng bất động sản. Doanh thu của các doanh nghiệp trong quý II chỉ tăng 6,1%, cho thấy hoạt động cốt lõi vẫn còn nhiều thách thức.
Về chính sách, Dragon Capital ghi nhận những diễn biến tích cực như việc Ngân hàng Nhà nước ban hành Thông tư 14/2025, mở đường cho việc gỡ bỏ dần hạn mức tăng trưởng tín dụng. Các đề xuất sửa đổi Luật Đất đai cũng có thể giúp giảm chi phí sử dụng đất cho doanh nghiệp.
Quỹ đầu tư này kết luận triển vọng chung của thị trường vẫn tích cực. Tuy nhiên, trong giai đoạn tới, thị trường có thể sẽ nhạy cảm hơn trước các yếu-tố tiêu cực từ thương mại và kinh tế toàn cầu.