Đặt cược vào vàng giữa bão suy giảm kinh tế: Sự thật không hề bóng bẩy như vẻ ngoài

Nhà quản lý nổi tiếng của các quỹ đầu tư lớn như Elliott Management, Caixin Associates và Dymon Asia Capital đều lạc quan vào vàng, ghi nhận mức tăng khoảng 11% kể từ đầu năm nay.

Họ dự đoán việc các ngân hàng trung ương nới lỏng chính sách tiền tệ, thậm chí trực tiếp cấp vốn cho chính phủ chi tiêu, để giảm thiểu thiệt hại kinh tế do dịch Covid-19 gây ra sẽ kéo giảm giá trị của các đồng tiền pháp định, đồng thời kích thích giá vàng lên cao hơn.

“Vàng là tài sản đảm bảo trước làn sóng in tiền không giới hạn”, ông Yong, Giám đốc đầu tư và đối tác sáng lập của Dymon Asia cho biết. Tài sản của quỹ này tăng 36% kể từ đầu năm nay nhờ đặt cược vào giá vàng.

Tỷ phú Paul Singer, quản lý quỹ Elliot Management, quỹ quản lý số tài khoản khoảng 40 tỷ USD, từng nói với giới đầu tư rằng vàng là một trong những tài sản bị định giá thấp nhất và giá trị hợp lý của kim loại này phải gấp nhiều lần so với hiện tại. Lợi nhuận từ các vị thế đặt cược vào vàng đã giúp tài sản của quỹ này tăng khoảng 2% trong quý I.

Caxton, một trong những quỹ đầu tư vĩ mô lâu đời nhất thế giới, cũng hưởng lợi từ việc đặt cược vào giá vàng thông qua các hợp đồng tương lai và hợp đồng EFP (cho phép hoán đổi hợp đồng tương lai thành hàng hóa vật chất). Tài sản quỹ toàn cầu và vĩ mô của Caxton tăng lần lượt 15% và gần 17% kể từ đầu năm nay.

Vàng từ lâu được xem là tài sản giúp chống lại lạm phát và là nơi trú ẩn của giới đầu tư trong các giai đoạn căng thẳng. Tuy nhiên, nhiều chuyên gia phân tích cho rằng, giới đầu tư đang quá lạc quan về tình hình ổn định của thị trường vàng cũng như triển vọng chưa có gì được đảm bảo.

Yung-Yu Ma, chiến lược gia đầu tư chính của BMO Wealth Management, cho biết giá vàng đã đưa "các nhà đầu tư vào cuộc chiến đầy bão táp" trong cuộc khủng hoảng tài chính lớn.

“Trong suốt cuộc khủng hoảng tài chính kéo dài từ 2007- 2009, vàng đã liên tục biến động khiến các nhà đầu tư bối rối khi liên tục tăng khoảng 30% từ giữa năm 2007 đến đầu năm 2008 nhưng rồi lại giảm 25% trong suốt năm 2008 và cuối cùng lại đạt mức cao kỷ lục vào cuối năm 2009”, Yung-Yu Ma cho biết.

Vàng không bóng bẩy như vẻ bề ngoài của nó

Nhiều nhà phân tích dự báo giá vàng tăng trong những tháng tới là kết quả của đại dịch Covid-19. Bank of America dự báo rằng giá có thể tăng gần gấp đôi lên 3.000 USD/ounce vào cuối năm 2020, trong khi UBS cho biết tuần trước vàng có thể tăng thêm 5% so với mức hiện tại do những động thái nới lỏng tiền tệ và bơm tiền ở mức chưa từng có của ngân hàng trung ương các nước sẽ gây ra một áp lực lớn trên thị trường tài chính.

Robert R. Johnson, giáo sư tài chính tại Đại học Creighton, cho biết: "Vàng và bạc là những khoản đầu tư đầu cơ, dựa trên Lý thuyết về kẻ ngốc hơn (Greater Fool). Giá trị của nó tăng và giảm dựa trên mong muốn một ai đó liệu có sẵn sàng trả giá cho nó hay không, không dựa trên khả năng sinh ra lợi ích cho chủ sở hữu.

Ông đã trích dẫn ý kiến của nhà đầu tư nổi tiếng, tỷ phú Warren Buffett rằng:  với 9.600 tỷ USD, bạn có thể mua tất cả vàng trên thế giới, khoảng 170.000 tấn. Chỗ vàng này xếp chồng lên nhau có thể tạo thành một khối hình lập phương có cạnh dài 20,72 mét. Với số tiền đó, chúng ta có thể mua hết toàn bộ đất trồng trọt ở Mỹ, 16 công ty Exxon Mobil’s (công ty sinh lời nhất thế giới với thu nhập một công ty hàng năm đạt hơn 40 tỷ USD) và vẫn còn có thừa hơn 1.000 tỷ USD.

Đó chính là lý do mà tỷ phú Buffett không đầu tư vào vàng. Johnson nhấn mạnh thêm: “Một người mua vàng chỉ vì hi vọng sẽ có người mua chúng với giá cao hơn trong một thời điểm nào đó tương lai. Tuy nhiên lại không có căn cứ nào đủ chắc cả”.

Richman cho biết: “Nhà đầu tư thông minh không làm vậy, người đó tìm kiếm xung quanh các tài sản chắc chắn sinh ra lợi nhuận, điều này chắc chắn hơn với nhà đầu tư. Dòng thu nhập từ các tài sản đó sẽ tái đầu tư lại vào các nguồn lực mới, từ đó sẽ tiếp tục phát sinh thêm lượng thu nhập mới”.

“Ngay bây giờ, tôi sẽ đầu tư nhiều tiên vào các cổ phiếu an toàn như GE (General Electric), sẽ sớm phục hồi mà mang lại lợi nhuận thực tế”.

Những yếu tố tác động đến giá vàng

Gregory Leo, giám đốc đầu tư và giám đốc quản lý tài sản toàn cầu tại IDB Bank, cho rằng triển vọng của vàng chủ yếu phụ thuộc vào con đường và hình thức phục hồi kinh tế. "Chính phủ Mỹ đã đưa ra các biện pháp kích thích tài chính và tiền tệ chưa từng có, khiến một số người tin rằng đồng USD sẽ mất giá và lạm phát sẽ tăng vọt”.

Cũng theo báo cáo mới nhất của Hội đồng Vàng Thế giới, dịch Covid-19 là yếu tố ảnh hưởng lớn nhất và duy nhất đối với nhu cầu vàng trong quý I. “Theo tôi, các ngân hàng trung ương đã bắt đầu nghi ngờ khả năng thanh toán nợ của nhau và họ sẽ dùng vàng như là một phương tiện thanh toán thay thế cho USD, yên, euro hay bất kỳ đồng tiền giấy nào khác”, ông Jerry Haword, CEO của quỹ 36 South Capital Advisors, viết trong một bức thư gửi nhà đầu tư.

Tất nhiên, không phải ai cũng bị thuyết phục rằng giá vàng sẽ tăng. Theo một số chuyên gia quan sát thị trường, nhu cầu mua vàng trên thị trường bán lẻ tại Ấn Độ và Trung Quốc đều rất yếu, trong khi các ngân hàng trung ương như Nga cũng dừng mua vàng trong năm nay.

Fulcrum Asset Management, quỹ từng hưởng lợi từ vàng trong năm nay, lại bán phần lớn số vàng hiện có. CEO Suhail Shaikh của quỹ này cho biết động lực chính khiến giá vàng tăng mạnh là lợi suất trái phiếu giảm.