Cổ phiếu Mixue giảm hơn 7%, lợi nhuận nửa đầu năm lao dốc

Cổ phiếu Mixue Group, chuỗi kem và trà sữa Trung Quốc, tiếp tục chịu áp lực bán mạnh trên sàn Hong Kong khi nhà đầu tư phản ứng với kết quả kinh doanh nửa đầu năm, trong đó lợi nhuận giảm gần 15% dù doanh thu vẫn tăng trưởng.

Trong phiên giao dịch ngày 29/8, cổ phiếu Mixue có thời điểm giảm hơn 7%, nối dài đà giảm sang phiên thứ hai liên tiếp. Trước đó, mã này đã mất 8,37% trong phiên 28/8 sau khi doanh nghiệp công bố báo cáo tài chính nửa đầu năm.

Theo kết quả kinh doanh được Mixue công bố, doanh thu 6 tháng đầu năm đạt 15,2 tỷ nhân dân tệ, tương đương khoảng 2,2 tỷ USD, tăng 2% so với cùng kỳ năm trước. Tuy nhiên, lợi nhuận lại giảm gần 15%, xuống còn 2,32 tỷ nhân dân tệ, tương đương khoảng 345 triệu USD.

Mixue cho biết, khả năng sinh lời chịu sức ép khi giá vốn hàng bán tăng nhanh hơn doanh thu. Nguyên nhân chủ yếu đến từ các khoản đầu tư nhằm nâng cao chất lượng sản phẩm.

Trong khi đó, chi phí bán hàng và phân phối tăng gần 23% do chi phí tiếp thị và nhân sự gia tăng. Chi phí quản lý cũng tăng 39%, chủ yếu do chi phí nhân viên. Mixue đồng thời đề xuất trả cổ tức đặc biệt 2,65 nhân dân tệ/cổ phiếu, tương đương khoảng 0,4 USD/cổ phiếu, song phương án này vẫn cần được cổ đông thông qua.

Gần 64.000 cửa hàng, vượt số lượng của McDonald's

Bất chấp áp lực lợi nhuận, quy mô mạng lưới của Mixue tiếp tục mở rộng nhanh chóng. Tính đến cuối tháng 6, Mixue có gần 63.987 cửa hàng trên toàn cầu, nhiều hơn McDonald's và gấp khoảng 4 lần số cửa hàng của Dunkin'.

Phần lớn mạng lưới vẫn tập trung tại Trung Quốc đại lục. Tuy nhiên, doanh nghiệp đang đẩy mạnh chiến lược quốc tế hóa với 4.378 cửa hàng ở nước ngoài vào cuối tháng 6. Đông Nam Á hiện là một trong những thị trường trọng điểm của Mixue. Đây cũng là nơi thương hiệu bắt đầu hành trình quốc tế khi mở cửa hàng nước ngoài đầu tiên tại Hà Nội vào năm 2018.

Trong thời gian tới, Mixue cho biết sẽ tiếp tục mở rộng tại Đông Nam Á, đồng thời tiến vào Trung Á và châu Mỹ. Doanh nghiệp cũng có kế hoạch xây dựng chuỗi cung ứng mang tính địa phương hóa hơn nhằm giảm chi phí và hỗ trợ tốc độ mở rộng tại các thị trường mới.

Hiện Mixue có 7 kho logistics tại 4 quốc gia Đông Nam Á. Công ty cũng kỳ vọng xây dựng một nhà máy tại Brazil để cung cấp sản phẩm cho hệ thống cửa hàng tại khu vực châu Mỹ.

Từ kem giá rẻ đến tham vọng xây dựng thương hiệu toàn cầu

Lợi thế cạnh tranh của Mixue nằm ở mô hình sản phẩm giá thấp kết hợp với chuỗi cung ứng và hệ thống nhượng quyền quy mô lớn.

Tại Trung Quốc, mức giá cạnh tranh của Mixue đang tạo áp lực lên nhiều thương hiệu quốc tế, trong đó có Starbucks, khi người tiêu dùng ngày càng chú trọng các sản phẩm có giá phải chăng trong bối cảnh tốc độ tăng trưởng kinh tế chậm lại.

Tham vọng của Mixue hiện không dừng ở thị trường Trung Quốc. Doanh nghiệp đang đưa mô hình này ra quốc tế, trong bối cảnh nhiều thương hiệu tiêu dùng Trung Quốc cũng đẩy mạnh mở rộng ra nước ngoài.

Năm ngoái, Mixue ra mắt tại Mỹ. Một cây kem ốc quế King Cone đặc trưng của thương hiệu được bán với giá khoảng 1,19 USD. Trong năm 2025, Mixue từng đóng 428 cửa hàng quốc tế, phần lớn tại Đông Nam Á, nhưng đồng thời tiếp tục tái cấu trúc mạng lưới và tiến vào những thị trường mới như Kazakhstan.

Doanh nghiệp cũng đang tìm cách mở rộng sang các lĩnh vực ngoài đồ uống. Một trong những hướng đi đáng chú ý là phát triển linh vật Snow King thành một thương hiệu văn hóa toàn cầu thông qua hoạt hình, truyện tranh, phim điện ảnh, sản phẩm thương mại và thậm chí cả công viên chủ đề.

Tăng trưởng cửa hàng chưa đồng nghĩa tăng trưởng lợi nhuận

Mixue được Zhang Hongchao thành lập năm 1997 tại tỉnh Hà Nam, Trung Quốc, ban đầu chỉ là một quầy bán đá bào. Sau đó, doanh nghiệp mở rộng sang kem, trà sữa và nhiều loại đồ uống khác, trong đó có cà phê.

Mô hình nhượng quyền cùng chiến lược giá thấp giúp Mixue tăng trưởng nhanh tại thị trường Trung Quốc. Tổng số cửa hàng của hãng hiện đã tăng gấp khoảng 6 lần so với năm 2020 và cao hơn khoảng 1/3 so với thời điểm trước khi doanh nghiệp niêm yết tại Hong Kong vào tháng 3/2025.

Tuy nhiên, kết quả kinh doanh nửa đầu năm cho thấy bài toán mới đối với Mixue không còn đơn thuần là mở rộng số lượng cửa hàng.

Khi quy mô hệ thống ngày càng lớn và chiến lược quốc tế hóa được đẩy mạnh, doanh nghiệp phải đồng thời kiểm soát giá vốn, chi phí nhân sự, marketing, logistics và đầu tư chuỗi cung ứng. Việc doanh thu chỉ tăng 2% trong khi lợi nhuận giảm gần 15% cho thấy tốc độ mở rộng đang đi kèm áp lực đáng kể lên hiệu quả kinh doanh.