Áp lực từ quy định về cơ cấu cổ đông và hạn chót ngày 1/1/2026
Hội đồng quản trị Tổng công ty Khoáng sản - TKV (mã chứng khoán: KSV) vừa ban hành Nghị quyết ngày 26/11/2025, thông qua các nội dung quan trọng liên quan đến việc rà soát điều kiện công ty đại chúng. Tại văn bản này, ban lãnh đạo doanh nghiệp thừa nhận tính đến tháng 11/2025, Tổng công ty chưa đáp ứng đủ các tiêu chí theo quy định của Luật Chứng khoán hiện hành.
Quy định pháp luật yêu cầu một công ty đại chúng phải có tối thiểu 10% số cổ phiếu có quyền biểu quyết do ít nhất 100 nhà đầu tư không phải cổ đông lớn nắm giữ. Đây là điều kiện bắt buộc để đảm bảo tính thanh khoản và sự tham gia của cộng đồng nhà đầu tư vào hoạt động của doanh nghiệp niêm yết. Tuy nhiên, tình hình thực tế tại VIMICO đang đi ngược lại tiêu chuẩn này khi lượng cổ phiếu trôi nổi bên ngoài quá thấp.
Trước thực trạng trên, Hội đồng quản trị đã thống nhất phương án giao Tổng giám đốc thực hiện báo cáo và giải trình với Ủy ban Chứng khoán Nhà nước về đặc thù cơ cấu cổ đông hiện tại. Dù vậy, doanh nghiệp cũng đã tính đến phương án xử lý trong trường hợp không đạt được sự chấp thuận. Nghị quyết nêu rõ nếu đến ngày 1/1/2026, Tổng công ty vẫn không đáp ứng được điều kiện về cơ cấu cổ đông hoặc không được cơ quan quản lý chấp thuận, VIMICO sẽ tiến hành nộp hồ sơ hủy tư cách công ty đại chúng theo đúng trình tự pháp luật.
Thị giá neo cao nhưng thanh khoản tắc nghẽn do tỷ lệ sở hữu của TKV áp đảo
Tổng công ty Khoáng sản - TKV đưa 200 triệu cổ phiếu lên giao dịch trên thị trường UPCoM từ đầu năm 2016. Với vị thế là đơn vị chủ lực của Tập đoàn Công nghiệp Than - Khoáng sản Việt Nam (TKV), KSV nắm giữ quyền khai thác nhiều mỏ khoáng sản có giá trị thương mại lớn như đồng, vàng, kẽm, thiếc. Nền tảng tài sản này giúp cổ phiếu KSV luôn duy trì được mức thị giá cao và nhận được sự quan tâm của giới đầu tư giá trị nhờ lịch sử chi trả cổ tức bằng tiền mặt đều đặn.
Cập nhật đến phiên giao dịch ngày 27/11/2025, thị giá KSV đạt mức 148.200 đồng/cổ phiếu, tăng 1,51% so với giá tham chiếu. Tuy nhiên, trái ngược với thị giá ở mức cao, thanh khoản của mã này thường xuyên rơi vào tình trạng đóng băng hoặc duy trì ở mức rất thấp.
Sự tắc nghẽn về thanh khoản này xuất phát trực tiếp từ cơ cấu sở hữu cô đặc. Dữ liệu quản trị qua nhiều năm cho thấy Tập đoàn Công nghiệp Than - Khoáng sản Việt Nam luôn nắm giữ tỷ lệ sở hữu chi phối, thường xuyên ở mức trên 98% vốn điều lệ. Với 200 triệu cổ phiếu đang lưu hành, lượng cổ phiếu tự do chuyển nhượng (free-float) bên ngoài chỉ chiếm chưa đầy 2%, tương đương dưới 4 triệu đơn vị. Việc số lượng nhà đầu tư cá nhân nắm giữ quá ít khiến tiêu chí 10% vốn do 100 nhà đầu tư nhỏ lẻ sở hữu trở thành bài toán khó giải nếu không có phương án thoái vốn từ cổ đông nhà nước.