--- title: "Chứng khoán MBS dự báo quý III/2025 lợi nhuận ngành xây dựng và dầu khí có thể tăng bằng lần" avatar: https://cdn.baophapluat.vn/uploaded/images/2026/01/07/00e5caa7-4721-4298-a40e-615ad61e7f13.png slug: chung-khoan-mbs-du-bao-quy-iii2025-loi-nhuan-nganh-xay-dung-va-dau-khi-co-the-tang-bang-lan-87025 url: https://doanhnhan.baophapluat.vn/chung-khoan-mbs-du-bao-quy-iii2025-loi-nhuan-nganh-xay-dung-va-dau-khi-co-the-tang-bang-lan-87025.html published_at: 01:55 28/09/2025 updated_at: 01:55 28/09/2025 authors: source: name: Báo Pháp Luật Việt Nam domain: baophapluat.vn type: press category: Tài chính topics: language: vi content_type: article --- # Chứng khoán MBS dự báo quý III/2025 lợi nhuận ngành xây dựng và dầu khí có thể tăng bằng lần ## Theo MBS, các ngành đạt mức tăng trưởng lợi nhuận quý III nổi bật gồm xây dựng (1.685%), dầu khí (125%), chứng khoán (73%), bất động sản dân cư (70%). Ccác chuyên gia của Chứng khoán MBS mới đây đưa ra dự báo lợi nhuận toàn thị trường có thể ghi nhận mức tăng trưởng 25% so với cùng kỳ trong quý III/2025 nhờ môi trường lãi suất thấp, giải ngân đầu tư công mạnh mẽ và nhiều chính sách được ban hành hỗ trợ cho doanh nghiệp. Tuy nhiên mức tăng trưởng này chưa thực đồng đều ở các nhóm ngành. Cụ thể, trong quý III, lợi nhuận ngành ngân hàng được dự báo tăng 21,5% so với cùng kỳ, khả quan hơn so với nửa đầu năm (tăng 16,3%), hỗ trợ bởi tăng trưởng tín dụng tiếp tục khả quan và NIM duy trì ổn định. Các ngành đạt mức tăng trưởng lợi nhuận quý III nổi bật gồm xây dựng (1.685%), dầu khí (125%), chứng khoán (73%), bất động sản dân cư (70%). Một số ngành ước tính tăng trưởng lợi nhuận thấp hơn so với thị trường như bất động sản khu công nghiệp (2%) do các nhà đầu tư còn lo ngại từ chính sách thuế quan mới của Mỹ hay công nghệ - viễn thông (16%) do nhu cầu dịch vụ công nghệ thông tin toàn cầu chậm lại. ![](https://cdn.baophapluat.vn/uploaded/images/2026/01/07/e9f55ca7-6643-48f9-92f4-24fe70575e13.jpg) **Ngành vật liệu cơ bản: Giá và sản lượng nội địa phục hồi** Theo dự báo của MBS, sản lượng nội địa trong quý III toàn ngành dự báo tiếp đà tăng trưởng khoảng 21% so với cùng kỳ lên mức 6,3 triệu tấn với đóng góp chính đến từ thép xây dựng và HRC (chiếm 65%). Đối với sản lượng xuất khẩu, tiêu thụ dự báo có thể tiếp tục ảm đạm trong bối cảnh các khu vực như EU và Mỹ tình hình tiêu thụ kém khả quan. Do đó, đơn vị này dự báo sản lượng xuất khẩu suy giảm 10%. Trong quý III, giá HRC và thép xây dựng đã có mức phục hồi nhẹ lần lượt 2% và 3% so với quý trước và đi ngang so với cùng kỳ. MBS cho rằng, động thái tăng giá bán của các doanh nghiệp cho thấy nhu cầu nội địa đang ở mức cao và có thể cạnh tranh với thép Trung Quốc với hỗ trợ từ thuế chống bán phá giá. Dự báo giá thép nội địa có thể tiếp tục tăng trong quý IV nhờ mùa cao điểm tiêu thụ trong bối cảnh nguồn cung bất động sản và các dự án đầu tư công được đẩy mạnh triển khai. ![](https://cdn.baophapluat.vn/uploaded/images/2026/01/07/5efc0f81-c515-4959-bb6d-185167feca02.jpg) Trong quý III, các doanh nghiệp sản xuất thép tiếp tục được hưởng lợi trong bối cảnh giá nguyên vật liệu ở mức thấp nhờ hàng tồn kho từ quý II. Giá than và quặng theo đánh giá của MBS giảm 6% và 5% so với cùng kỳ trong bối cảnh nhu cầu sản xuất giảm tại Trung Quốc dẫn tới nguồn cung dư thừa, nhờ đó biên lợi nhuận gộp ngành thép chứng kiến sự phục hồi tốt. Các doanh nghiệp có tỷ trọng tiêu thụ nội địa cao sẽ được hưởng lợi nhờ biên gộp cải thiện mạnh mẽ, cụ thể HPG và HSG dự kiến ghi nhận lợi nhuận ròng tăng trưởng lần lượt 56% và 244% so với cùng kỳ. Trong khi đó, biên gộp của doanh nghiệp xuất khẩu như NKG, GDA phục hồi chậm hơn, tuy nhiên nhờ chi phí vận chuyển hạ nhiệt, NKG và GDA có thể ghi nhận lãi ròng tăng 38% và 42%. **Kết quả kinh doanh ngành dầu khí bắt đầu phục hồi** Do yếu tố mùa vụ và giá dầu giảm, nhìn chung kết quả kinh doanh ngành dầu khí có phần suy giảm so với quý liền trước nhưng vẫn giữ được sự tăng trưởng tốt so với cùng kỳ. Ở khu vực thượng nguồn, PVD dự kiến sẽ có mức tăng trưởng tốt 7% so với quý trước và 41% so với cùng kỳ nhờ động lực từ giàn khoan PVD VIII đã chính thức ký hợp đồng từ cuối tháng 8 với mức giá dự kiến 90.000 USD/ngày. ![](https://cdn.baophapluat.vn/uploaded/images/2026/01/07/6b70d974-d90f-4f5a-9138-c7f172e38a54.jpg) PVS có thể suy giảm lợi nhuận nhẹ so với quý II nhưng vẫn tăng mạnh so với cùng kỳ do các dự án dài hạn, đặc biệt tại Lô B, hiện nhiều gói thầu đang nằm ở giai đoạn chờ nghiệm thu nên có thể chưa ghi nhận doanh thu trong quý này, thêm vào đó quý III thường là mùa mưa nhiều, điều kiện thời tiết bất lợi có thể ảnh hưởng thi công ngoài khơi, đường ống, công trình biển. Về phía trung nguồn, PVT dự báo sẽ tăng trưởng lợi nhuận ròng 5% so với quý trước do quý III thường là mùa cao điểm nhưng giảm 16% so với cùng kỳ do giá cước vận tải dầu hạ. Các doanh nghiệp hạ nguồn như BSR, PLX kỳ vọng vẫn đạt mức tăng trưởng mạnh so với cùng kỳ, tuy nhiên sẽ giảm nhẹ so với quý liền trước do crack spread dự báo tiếp tục thu hẹp và xu hướng thúc đẩy chuyển đổi xe điện trong nước. Về mặt kinh doanh khí, MBS dự phóng lợi nhuận GAS thấp hơn đáng kể so với quý trước do không có khoản hoàn nhập bất thường và lượng khí nhận về tiếp tục suy giảm trong khi chờ nguồn khí mới từ Sư Tử Trắng giai đoạn 2 & Lô B. Tuy nhiên MBS vẫn đánh giá GAS tích cực trong quý cuối nằm nhờ vào chính sách thúc đẩy điện khí và kỳ vọng có thể bàn giao khí LNG cho 2 nhà máy Nhơn Trạch 3&4 trong quý IV năm nay. **Ngành bất động sản hoạt động mở bán tích cực, lợi nhuận phục hồi** Trong 9 tháng đầu năm 2025, thị trường bất động sản ghi nhận giao dịch tăng nhẹ 1% so với cùng kỳ, trong khi giá bán sơ cấp tăng mạnh tại hai thành phố lớn Hà Nội tăng 33% và TP HCM tăng 36%. Nguồn cung tại Hà Nội và TP HCM đã cải thiện nhờ nhiều dự án lớn mở bán, chủ yếu ở khu vực xa trung tâm. Dù nhu cầu còn lớn, giá cao khiến khả năng hấp thụ bị hạn chế. Việc sáp nhập tỉnh thành trong quý III có thể gây sốt đất cục bộ, tuy nhiên xu hướng tăng giá chỉ bền vững nếu gắn với hạ tầng và kinh tế thực. Hành lang pháp lý cũng được nới lỏng với các nghị quyết hỗ trợ phát triển nhà ở xã hội, mở rộng mục đích sử dụng đất và điều chỉnh quy hoạch. Quý III ghi nhận nhiều dự án mới được mở bán với tỷ lệ booking tích cực, bất chấp ảnh hưởng mùa vụ. Lợi nhuận các doanh nghiệp BĐS niêm yết được kỳ vọng tăng 70% so với cùng kỳ, nhờ phục hồi từ nền thấp và lợi nhuận tài chính từ chuyển nhượng cổ phần như tại Izumi City (NLG) và Thuận An 1 (PDR). Các dự án mở bán mới sẽ đóng góp vào kết quả kinh doanh từ quý IV/2025. **Bất động sản khu công nghiệp trầm lắng do lo ngại từ thuế quan** Lo ngại từ chính sách thuế quan mới của Mỹ, các nhà đầu tư đã tạm dừng đàm phán thuê đất. Điều này ảnh hưởng lớn đến kết quả kinh doanh quý III của các doanh nghiệp bất động sản khu công nghiệp. MBS dự phóng lợi nhuận quý III của BCM, IDC giảm lần lượt giảm 36% và 45% so với cùng kỳ. Lợi nhuận của SZC có thể đi ngang nhờ hợp đồng thuê đất ký từ năm trước. Ngược lại, lợi nhuận của KBC được kỳ vọng tăng mạnh trên mức nền thấp của cùng kỳ năm trước. ![](https://cdn.baophapluat.vn/uploaded/images/2026/01/07/e56040ba-f8ad-4a13-9577-471f31b09fe3.jpg) Đến nay, mức thuế suất Mỹ áp cho hàng hoá nhập khẩu từ Việt Nam không có quá nhiều khác biệt so với các nước khác trong khu vực như Thái Lan, Indonesia, Philippines, Malaysia đều ở mức 19%. Trong khi đó, Ấn Độ (nước cạnh tranh thu hút FDI với Việt Nam) phải chịu thuế suất lên tới 50%. Đơn vị phân tích này kỳ vọng, sau giai đoạn chững lại, dòng vốn FDI vào Việt Nam trong quý cuối năm 2025 sẽ tăng mạnh, qua đó hỗ trợ tích cực cho kết quả kinh doanh của các doanh nghiệp. **Các chuỗi bán lẻ hiện đại dẫn dắt tăng trưởng** Nhu cầu tiêu dùng tháng 7,8 cải thiện so với nửa đầu năm nhưng vẫn phục hồi chậm, tăng trưởng chủ yếu nhờ giá bán cao hơn ở cả nhóm hàng thiết yếu và không thiết yếu. Trong nhóm tiêu dùng thiết yếu, ngành sữa phục hồi rõ từ quý II và tiếp tục đà tăng trong quý III, tuy nhiên biên lợi nhuận gộp bị thu hẹp do giá nguyên liệu sữa quốc tế tăng xấp xỉ 10% so với cùng kỳ. Ngành thịt heo ghi nhận giá lợn hơi giảm 5% do dịch bệnh khiến nguồn cung tăng, trong khi cầu còn yếu, tuy nhiên, sản lượng tiêu thụ duy trì tăng nhờ đàn nái mở rộng và giá thức ăn chăn nuôi thấp, giúp lợi nhuận ròng ngành chăn nuôi tăng khoảng 24%. Về ngành bán lẻ, mô hình hiện đại tiếp tục mở rộng, đặc biệt tại miền Trung, dù tốc độ mở mới giảm so với 6 tháng. Ước tính có khoảng 167 cửa hàng mới (tăng 16% so với đầu năm), với các doanh nghiệp như WCM và Bách Hoá Xanh đạt lợi nhuận tốt nhờ tối ưu chi phí khu vực mới. Ngành bán lẻ dược phẩm có sự phân hóa: Long Châu mở mới tích cực (tăng 23% so với cùng kỳ), trong khi An Khang và Pharmacity tập trung tối ưu mô hình. Ngành ICT-CE giữ quy mô ổn định nhưng doanh thu/cửa hàng tăng 11% nhờ giá bán và nhu cầu cải thiện nhẹ. Ngành trang sức chưa mở rộng trong quý III do cầu tiêu thụ yếu, nhưng biên lợi nhuận gộp cải thiện khoảng 4 điểm % nhờ tăng tỷ trọng bán lẻ. **Ngành cảng biển, vận tải biển duy trì tăng trưởng** MBS đánh giá các doanh nghiệp cảng biển và vận tải biển sẽ duy trì đà tăng tích cực trong quý III khi hoạt động xuất nhập khẩu tiếp tục sôi động. Lũy kế 8 tháng tổng giá trị xuất nhập khẩu Việt Nam tăng 16,3% so với cùng kỳ, riêng trong quý III (tính đến hết 15/9), tổng giá trị xuất nhập khẩu Việt Nam duy trì mức tăng 20,1%. Điều này cho thấy xu hướng nhập hàng sớm của các doanh nghiệp Mỹ tiếp tục được kéo dài sang quý III, từ đó hỗ trợ sản lượng thông qua các cảng nước sâu khu vực Bà Rịa - Vũng Tàu như Gemalink duy trì tăng trưởng mạnh mẽ. Ngoài ra các cảng khu vực Hải Phòng như Nam Đình Vũ và doanh nghiệp vận tải lớn như HAH sẽ tiếp tục được hưởng lợi nhờ nhu cầu vận chuyển trong khu vực nội Á gia tăng và nhu cầu vận chuyển vật liệu xây dựng nội địa tăng mạnh, từ đó hỗ trợ lợi nhuận các doanh nghiệp cảng và vận tải biển lớn như GMD, HAH tiếp tục tăng trưởng mạnh trong quý này.