Trong báo cáo triển vọng mới đây, Công ty Chứng khoán Bảo Việt (BVSC) đưa ra một vài nhận định về kết quả kinh doanh của Công ty cổ phần Tập đoàn Masan (mã ck: MSN).
Nhìn lại kết quả kinh doanh năm 2023, MSN ghi nhận doanh thu thuần đạt 78.252 tỷ đồng, tăng trưởng 2,7%. Lợi nhuận sau thuế đạt 419 tỷ đồng, giảm 88,3% so với cùng kỳ năm ngoái. Đây là mức lợi nhuận thấp nhất trong 10 năm trở lại đây của công ty khi sự tăng trưởng vững vàng của các mảng kinh doanh.
Tiêu dùng không thể bù đắp sự tăng mạnh của chi phí tài chính trong môi trường lãi suất và tỷ giá biến động, và kết quả kinh doanh kém khả quan của các mảng không cốt lõi, công ty liên kết.
Dưới góc nhìn thận trọng, BVSC cho rằng áp lực cơ cấu nguồn vốn đã qua thời điểm tồi tệ nhất và lạc quan đối với khả năng thanh toán của MSN trong 2024. Cụ thể, hệ số EBITDA trên phần nợ tới hạn cải thiện lên 1,6 lần; đồng thời Tập đoàn sắp nhận được 250 triệu USD từ Bain Capital; cùng với đó, tổng tiền mặt của MSN gần 17.000 tỷ đồng.
Với kỳ vọng lợi nhuận 2024 phục hồi mạnh mẽ, BVSC dự báo doanh thu thuần
hợp nhất của MSN đạt 90.417 tỷ đông, tăng 15,5% và lợi nhuận sau thuế đạt 1.651 tỷ đồng, tăng gần 4 lần so với nền thấp năm 2023.
Theo BVSC, sự vững vàng của trụ cột The CrownX với tăng trưởng ổn định từ MasanConsumer Holdings trong khi WinCommerce tiếp tục cải thiện hiệu quả hoạt động giúp tập đoàn hướng đến năm đầu tiên có lợi nhuận hoạt động dương.
Các mảng khác bao gồm Masan MeatLife và Masan Hi-Tech Materials thu hẹp lỗ, giảm bớt gánh nặng lợi nhuận chung cho cả Tập đoàn.
Ngoài ra, chi phí lãi vay giảm nhờ mặt bằng lãi suất thấp, cùng với đó, rủi ro tỷ giá của các khoản vay USD đã được phòng hộ 100% thông qua các hợp đồng tương lai và công cụ phái sinh.
BVSC xác định giá trị hợp lý của cổ phiếu MSN là 93.200 đồng/cổ phiếu trong thời gian tới.
"Chúng tôi nhận định, thời điểm khó khăn nhất về áp lực tài chính đã qua, sự phục hồi mạnh mẽ về lợi nhuận của Tập đoàn, nhờ sự vững vàng của các mảng kinh doanh tiêu dùng và chi phí lãi giảm, sẽ tạo động lực tích cực cho giá cổ phiếu trong năm 2024", BVSC cho biết trong báo cáo.