Bức tranh tài chính những ngày cận Tết: Vàng SJC lập đỉnh mới, chứng khoán chịu áp lực xả hàng từ khối ngoại

Cơn sốt giá vàng và sức hấp dẫn của trái phiếu lãi suất thả nổi

Tâm điểm của thị trường tài chính hiện tại đang dồn về diễn biến của giá vàng và các kênh đầu tư thu nhập cố định. Đối với kim loại quý, giá vàng thế giới đã chính thức thiết lập mặt bằng giá mới tại 5.086 USD/Ounce, tăng 9,2% chỉ trong một tuần và tăng tới 17,7% so với đầu năm. Đà tăng này kéo theo giá vàng miếng SJC trong nước chạm mốc kỷ lục 176,5 triệu VND/lượng.

Động lực tăng giá được giới phân tích chỉ ra đến từ nhu cầu trú ẩn an toàn gia tăng mạnh. Ngân hàng Trung ương các nước lớn như Trung Quốc, Ấn Độ đang đẩy mạnh bán dự trữ trái phiếu Mỹ để tích trữ vàng. Bên cạnh đó, các căng thẳng địa chính trị leo thang và sự bất định trong chính sách thuế toàn cầu đang thúc đẩy dòng tiền tìm nơi trú ẩn. Bank of America thậm chí đưa ra dự báo giá vàng trong ngắn hạn có thể chạm ngưỡng 6.000 USD/Oz.

Trên thị trường tiền tệ, trong bối cảnh đường cong lãi suất tiền gửi đi ngang (quanh mốc 6,0% cho kỳ hạn 6-13 tháng), dòng tiền đang có xu hướng dịch chuyển sang kênh trái phiếu doanh nghiệp, đặc biệt là trái phiếu ngân hàng.

Giai đoạn cuối tháng 12/2025 và đầu năm 2026, các ngân hàng thương mại cổ phần tích cực phát hành trái phiếu theo cơ chế lãi suất thả nổi. Với biên độ cộng thêm từ 2,7-3,0%/năm so với lãi suất tiết kiệm 12 tháng của nhóm Big4, mức lãi suất thực tế của kênh này đạt khoảng 8,0-8,2%, tạo ra sức hấp dẫn đáng kể so với gửi tiết kiệm truyền thống.

Nghịch lý dòng vốn ngoại trên thị trường chứng khoán

Đối với thị trường cổ phiếu, chỉ số VN-Index hiện neo tại vùng cao 1.871 điểm, ghi nhận mức tăng trưởng 4,8% lũy kế từ đầu năm. Tuy nhiên, thị trường đang chứng kiến hiện tượng "lệch pha" về dòng vốn.

Cụ thể, nhà đầu tư nước ngoài (khối ngoại) đã bán ròng 3.131 tỷ đồng trong tuần qua, nâng tổng giá trị bán ròng từ đầu năm lên mức 4.865 tỷ đồng. Đáng chú ý, động thái này đi ngược hoàn toàn với xu hướng tại khu vực Đông Nam Á, khi dòng vốn ngoại đã bắt đầu mua ròng trở lại tại các thị trường lân cận như Thái Lan (+175,5 triệu USD) và Indonesia (+275,4 triệu USD).

Dù chịu áp lực bán ròng, hiệu suất đầu tư của các quỹ cổ phiếu từ đầu năm 2026 vẫn rất khả quan, đạt mức sinh lời từ 3,4% - 10,6%, vượt trội so với các quỹ trái phiếu ngắn hạn (0,32% - 0,44%).

Về tỷ giá, áp lực lên đồng VND đang giảm bớt trong những ngày cận Tết Nguyên đán. Tỷ giá USD/VND giao dịch quanh mức 26.368 VND/USD, giảm nhẹ 0,1% so với tuần trước. Sự ổn định này được hỗ trợ bởi nguồn cung ngoại tệ dồi dào từ dòng kiều hối và các ngân hàng nước ngoài. Trong khi đó, các đồng tiền khác như Euro (EUR) và Đô la Úc (AUD) ghi nhận sự phục hồi mạnh mẽ so với USD nhờ các yếu tố vĩ mô tích cực từ thị trường lao động và chính sách tiền tệ của các nước sở tại.